国债进入再平衡阶段，保持多头交易耐心【点石成金】
发布时间：2021-4-14 18:19阅读：319
问一问
安如泰山
信守承诺
13日，国债期货气势如虹，近期积累的交易热情再次释放，整个交易时段内合约增仓上行。截至撰稿时，10年期国债主力合约涨0.35%，10Y国债活跃券下行至3.16%，创下近一个月以来的新低。
我们在2021年国债期货年报中指出，全年角度来看，利率市场比较难形成趋势性行情，多空策略的使用更应该注意对时间窗口的把握，而对于债券市场最早可能出现的波动交易机会可能会有一季度末出现。3月中旬以来，我们在国债周报中反复强调，行情已经进入观察敏感时间窗口。
这一轮底部震荡上行行情开始于三月中旬。两会结束，政府确定全年相对中性的经济增长目标，央行再次强调健全货币政策和宏观审慎政策的双支柱调控框架。与此同时，拜登政府1.9万亿美元财政刺激计划正式落地，全球再通胀交易短期出现交易拥堵的过热迹象，表现为TIPS隐含通胀预期一路上行，创下2018年以来新高。鉴于高基数效应，市场充分预期到一季度经济数据的亮眼，随着行情在一致预期中推向极致，对于未来经济增长回落的预期修复慢慢回到市场交易的视野。通胀预期的再平衡促使国债利率也进入到再平衡的阶段。
日前央行公布社融数据：新增社会融资规模3.34万亿，同比少增1.84万亿；新增人民币贷款2.73万亿，同比少增1200亿。虽然增速下行但是总量水平不弱，居民部门融资需求强劲。今年的货币信贷政策总体符合“与潜在经济增长率相匹配”的思路，若经济保持前高后低的节奏，那么社融数据也会呈现相同的节奏。而利率的对此的表现已经明显钝化。从政府部门来看，地方政府债发行量没有明显上行，目前并没有太多省份公布发行计划，鉴于财政存款当有部分结余的情况，地方政府债放量的时间窗口可能起码到后移到5月份之后，集中在5月份下旬与6月之间。
从微观主体来看，银行间市场流动性充足的同时，新债基金发行规模相对可观。与去年相比较，今年一季度以来，债券型基金的规模大体平稳，股市行情的火爆一定程度压制了债券型基金发行的规模。按照经验，未来发行量一方面可能有季节性回升的变化，一方面随着债券相对于股市的高性价比逐步显现，可以期待债券型基金总体发行量的再次上行，为市场带来资金增量。
展望未来，通胀预期与真实通胀的回归仍然会不时地成为扰动市场的主要因素之一。地方债在5月份开始放量发行，通过带动基建项目加速落地，保持需求端在一定的水平上，从而反馈到重点工业产品的价格上行压力。二季度下旬开始，央行回收流动性的动力和工具逐步增强。本周有重要的央行态度观察窗口，周四预期有MLF到期量。结合政策态度，我们认为等量续做的可能性较大，但是仍然密切关注资金面可能受到冲击。预计未来一段时间，市场会处于熊市反弹阶段，多头策略要保持交易耐心。
如有咨询期货方面知识，可以点击左上角添加我的微信13269890676手机号同步微信，欢迎您咨询，专业资深期货经理为您服务，为您提供的期货公司是全国排名前十AA级的期货公司。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
期货张经理
极速10分钟办理期货开户，费率优惠 、无门槛享受策略服务。
+微信
当前我在线
最快30秒解答
关于【多头】我们准备了详细的专题解读，全部要点覆盖，更有顾问1对1为你专属讲解。 
点击微信，一键关注
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
股票投资组合的再平衡策略如何制定？再平衡的频率和条件如何确定？
1153
再平衡频率定期再平衡：按固定周期（如每月、每季度）调整权重，适用于趋势跟踪或长期配置策略。阈值再平衡：当资产权重偏离目标比例超过阈值（如±5%）时触发调整，兼顾成本与纪律性。事件驱动再平衡：宏观...
1153
什么是基金再平衡，组合再平衡能解决投资者哪些配置难题？
171
基金再平衡是定期调整投资组合内部各类资产占比，恢复最初设定的配置比例，比如初始股6债4的组合，股市大涨后股票占比升至70%，就卖出部分股票基金、加仓债券基金，回归6比4配比。长期不做再平衡会出现...
171
什么是再平衡？
575
再平衡是指定期调整投资组合，使其恢复到最初设定的目标资产配置比例。
575
什么是“再平衡”？投资组合需要做再平衡吗？
925
您好，很高兴为您解答这个问题。所谓投资组合的再平衡，其实是一个动态调整的过程。简单来说，就是当您的投资组合因为市场波动，导致各类资产的实际占比偏离了您最初设定的目标比例时，我们通过卖出部分涨得比...
925
【点石成金】鸡蛋：跌跌不休
362
近期，鸡蛋现货价格在中秋节备货带动下走势偏强，7月份至今总体呈现震荡上涨态势。然而反观期货价格，7月份至今期价大幅下跌走弱，尤其是10月份及之后的远月合约，更是快速下跌并不断创新低。在7月4日鸡蛋专题报告《旺季升水提前注入，产能高位压制上方空间》一文中，我们认为下半年行业产能处在高位，中长期蛋价估值仍受抑制，等待旺季高点逢高沽空节后淡季合约。在该文发布后，鸡蛋远月合约随即开启跌势。本文将近期鸡蛋产业现货情况再度进行梳理。 一、大小码鸡蛋价差拉大，新开产供应压力较大 ...
362
【点石成金】适应新中枢，国债价格震荡承压
139
一、近期行情回顾 近期国债市场快速调整，总体表现为“偏弱震荡、长端承压”，10年期国债自8月初1.69%附近上行至8月18日1.79%，两周累计上行约10BP；30年期国债收益率重返2%上方，一度升至2.05%。同时市场结构性特点明显，整体呈现曲线陡峭化特征，典型的“熊陡”特征。 二、市场调整原因 在基本面数据无明显变化情况下，市场叙事焦点转向权益市场与商品市场，A股8月以来延续放量上涨，上证指数创阶段新高，股债“跷跷板”效应愈发明显,股市持续走强引发的风险偏好抬升，债市近期出现接连调整走势...
139
