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豆粕     美豆震荡整理，近日美豆油价格大幅走低拖累美豆，巴西大豆收割超过五年均值，截至4月8日，巴西大豆收割85%，五年均值78%，而巴西汇率疲软利于当前的出口，且4 月份美农月度供需报告影响偏利空，多重因素压制美豆价格走势，不过整体看美豆新作库存短期暂难修复，美豆支撑暂看1300美分/蒲附近，关注巴西大豆出口节奏、美豆新作的播种面积及实际种植节奏。连粕受美豆下跌拖累走弱，目前沿海港口大豆库存处于降库存周期，大豆库存量373.22万吨，周比降1.75%，同比增47.8%，豆粕库存止增回落，截至4月9日当周港口豆粕库存量周比下降6.31%，同比增加332.35%，前期豆粕涨价后吸引成交放量，对短期豆粕市场基差形成一定支撑，需求端来看，近期猪价持续下跌养殖端恐慌，出栏积极性较高，需求疲软，但生猪养殖恢复为大趋势，在美豆供应偏紧、国内养殖恢复背景下，方向上维持看多格局，不过 4-5 月份市场巨量到港压力仍存，预计短期豆粕市场价格承压弱势整理，操作上，4 月下旬将进入压力兑现期，豆粕市场基差底部也将确认，而未来天气风险升水更多体现在 09 合约上，届时可考虑逢低布局 09 合约长线多单，短期支撑3250 元/吨，压力3600元/吨。期权方面，对于下游需求企业来说，可等待大豆到港压力释放后低位布局买入看涨期权策略。
油脂     周二国内植物油价格先抑后扬，盘面价格此前受到马来棕榈油报告利空的影响因而大幅走弱，但是现货供给依旧紧张的格局使得植物油下行的趋势不会立即形成，仍是震荡下行的格局，夜盘三大油脂价格继续回升。目前国内植物油库存仍处于偏低水平，豆油库存还在不断下行过程之中，截至2021 年4 月9 日，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量373.22 万吨，较上周的379.85 万吨减少6.63 万吨，降幅1.75%；国内豆油商业库存总量59.25 万吨，较上周同期62.26 万吨降3.01 万吨，降幅为4.83%；国内沿海进口菜籽总库存下降至25.2 万吨，较上周25.5 万吨减少0.3万吨，降幅1.18%；国内菜油商业库存总量23.12万吨，较上周同期24.89 万吨降1.77 万吨，降幅为7.11%。周一外盘美豆价格下滑20 点至1983 美分/蒲式耳，目前仍处于震荡下行阶段，我们仍然维持中短期看空植物油价格的观点，预计随着巴西大豆到港量的增加，国内豆油将转入增库存周期，从而推动整体植物油价格的不断下行，建议此前空单继续持有。
花生     周二花生延续震荡走弱态势，收跌0.35%。4月13日日国内部分地区商品米价格大多止跌企稳。油料米价格大多稳定，商品米价格大多稳定在9300-11000元/吨，局部跌200元/吨，油料米价格稳定在9200-9800元/吨。国内花生销售一般在4月底前完成，目前国内市场花生流通余货有限，部分贸易商囤货价格稍高，目前价格几乎没有利润。但今年国内温度相较往年偏高，为防止高温导致酸价上升影响品质，农户惜售心理松动，无冷库贸易商也存在降价销售现象，近期油厂上货量持续维持高位，且成交价格延续微幅偏弱调整。截止4月9日，据天下粮仓抽查的28家油厂显示，本周到货量71470吨，较上周增幅为33.4%。同口径30家企业加工量46650吨（花生油产量19593吨，花生粕产量26124吨），较上周45050吨增加1600吨，增幅为3.6%。目前花生油厂榨利较好，开机率持续提升。虽然本周油厂开机率增加1.81%至38.8%的季节性高位水平，但由于花生到货量仍大于压榨量，油厂花生库存延续增加态势。截止4月9日当周，据天下粮仓抽取调查30家花生油厂花生库存量为37000吨，较上周增幅为8.2%。目前港口进口花生到港增多，采购出价较低，4月份花生的现货供给压力预计仍较大。中长期看，美豆库消比预期长期保持历史低位，高位的美豆价格会对同为油料的花生期价有所支撑。花生价格处于历史高位，种植收益良好，对于21/22年度花生新作，国内花生扩种，主产区规模化面积增长概率较大。花生期价短期在10200-10800震荡为主，建议已有空单部分止盈。
菜粕     菜粕期价昨夜震荡走弱，较周二收盘价收跌0.45%。近两日菜粕期价震荡走弱主要受两方面影响：一是USDA4月供需报告对美豆旧作平衡表期末库存未做调整，但调增全球大豆期末库存，主要是调增巴西产量200万吨，调低中国压榨量。美豆在中性偏空的报告、南美大豆上市季节性压力和偏弱的雷亚尔走势压制下震荡走弱。二是水产养殖尚处于启动阶段，上周油厂开机率小幅回升，菜粕库存在季节性高位小幅增加。截止4月9日当周两广及福建地区菜粕库存增加至86600吨，较上周74300吨增加12300吨，增幅16.55%。目前菜粕基本面方面，全球菜籽供给依旧偏紧，加拿大农业部3月底公布数据显示2020/21年度加拿大油菜籽期末库存预计为70万吨，与2月预测值相一致，不过远远低于2019/20年度的313万吨。21/22年度播种面积预计增加4%至880万公顷，产量增加8%至2015万吨，但由于期初库存较低，21/22年度期末库存预计仍仅为70万吨。油菜籽进口成本价连创新高，目前达6847元/吨，较上一日上涨5元/吨，国内外菜籽价格已出现倒挂。国内目前榨利严重亏损，今日亏损823元/吨，较上一日亏损增加19元/吨。油厂洗船现象时有发生，后期菜籽到港预估下调明显，油厂对于菜粕仍有挺价意愿。截止4月9日当周，国内沿海进口菜籽总库存下降至25.2万吨，较上周25.5万吨减少0.3万吨，降幅1.18%，较去年同期的25.8万吨，降幅2.33%，菜籽库存目前处于季节性低位。替代品方面，5-7月月均大豆到港或超1000万吨，蛋白粕目前仍旧是阶段性供大于求。但近日油厂蛋白粕成交和提货情况有所好转，中长期看，美豆在偏紧的基本面支撑下回落空间有限，国内菜籽后期供应偏紧，随着天气变暖，水产养殖由南到北逐渐启动，猪瘟主要影响的是中大猪，长期生猪恢复趋势依然向好。综上，短期菜粕以震荡为主，中长期仍有上涨空间，建议观望或逢低试多，逢高做空豆菜粕价差。菜粕后期供给预计偏紧，终端企业可逢低购买远月基差。
玉米     CBOT玉米周二收高，玉米09合约日内或跟随偏强波动。现货市场情况来看，昨日现货价格继续小幅上涨，辽宁锦州港口20年新粮价格2730-2770元/吨，较前一日持平；山东深加工企业玉米收购价2830-3000元/吨，个别较前一日上涨10-20元/吨；广东蛇口港口二等新粮2750元/吨，较前一日持平。整体来看，玉米市场仍然处于多空交织的局面，非洲猪瘟、其他谷物替代以及饲用小麦、稻谷等消息对需求的打压仍然存在，不过价格下跌之后利空已经有所反映，短期或进入下方支撑区间，期价呈现区间波动，中期来看，随着基层农户余粮供应进入尾声，市场博弈主体将转向贸易商，玉米收购成本以及进口成本对盘面的支撑将有所增强，09合约继续下行空间有限，整体仍然维持高位区间判断，操作方面考虑目前接近区间下沿，建议关注低位做多机会为主。
淀粉     玉米淀粉09合约夜盘跟随玉米偏强波动。淀粉市场影响因素继续围绕三个方面，一是原料波动，二是自身基差，三是盘面利润。近期下游需求表现一般，企业库存略有回升，截至4月6日当周，企业淀粉库存为89.36万吨，较前一周增加0.97万吨。昨日淀粉现货价格继续回落，全国玉米淀粉均价在3525元/吨，较前一日的3529元/吨跌4元/吨。企业库存回升叠加盘面利润修复对期价形成一定压力，不过高基差以及原料价格企稳对其仍有支撑，玉米淀粉整体继续维持高位区间判断，操作方面建议关注09合约的低位做多机会，继续关注原料玉米价格与淀粉需求的变化情况。
橡胶     沪胶夜盘9月合约缩量整理，围绕13500元窄幅波动。日胶主力合约微升0.22%，报收225.1日元。新加坡TSR20-6月合约略涨0.70%，收于159.1美分。海南产区预计4月下旬全面开割，云南全面开割可能在5月初。国内轮胎内销放缓，终端需求低迷，成品库存逐渐增加。供需形势继续偏空，但沪胶自2月份高点已回落了四千元，可能会有超跌反弹。技术上看，14000元存在阻力，可逢高继续中线做空，13000元或许有支撑。
白糖     昨夜郑糖主力合约震荡下跌，跌幅0.64%收于5314 元/吨。近期产销区现货报价有所下调，成交仍然清淡，整体消息面没有新的利好，加工糖厂维持高产高销，与此同时国内食糖库存压力掣肘糖价，五一小长假对消费或有小幅提振，但季节性采购旺季仍需等待二季度末。
隔夜 ICE纽约原糖主力合约震荡上行， 收于 15.56美分/磅，受巴西unica压榨数据的提振，3月下旬巴西中南部地区产糖17.4万吨，较去年同期减少23%，压榨甘蔗499万吨，同比下滑33%，乙醇产量3.72亿升，下滑18%，验证了开榨延迟的信息。目前正处于南半球新榨季开榨前夕，整体供应压力不大，叠加欧洲中部出现较强降雪与大风天气部分甜菜产区受到影响，亦对外盘有所提振，短线关注 15 美分/磅一线支撑，后期重点关注巴西旱情的发展情况以及国际油价等宏观因素对巴西新一榨季制糖比的影响。
策略方面，国内消费好转前盘面窄幅 区间震荡为主，后期若外 盘能够重新上涨至 16 美分/磅以上抹平配额外进口 利润郑糖或有 进一步上行动力，SR09合约 考验5200 元/吨一线支撑后可以考虑介入多单。
棉花、棉纱   2021年4月13日，郑棉主力合约跌1.52%，报14860 ；棉纱主力合约跌0.74%，报22180 .棉花夜盘总体偏弱，维持14800附近震荡，棉纱主力略有反弹，但维持弱势，美棉维持震荡行情。从基本面来看，棉花现货维持稳定。据3 月底全国棉花商业库存总量约 458.12 万吨，较上月减少 46.60 万吨,降幅扩大。工业库存略有增加，为91.75万吨。中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为59.25%，环比升6.49百分点，市场景气状况继续上升。纱市场维持不温不火。浙江商家反映成交32S相对较集中，零散单为主。山东纱厂反映部分贸易商少量订货，交期排到五一后，价格稳定，高配紧密纺32S在25000。宏观方面，美元上涨势头放缓，支撑大宗商品价格,棉花价格料逐步震荡抬升。后续天气情况还需要密切关注。期权方面，波动率维持23%，略有回落，但仍维持偏高水平，预计棉花短期震荡难改，波动率恐仍有一定回落空间，建议短期卖出09合约宽跨式策略做空波动率。
纸浆     纸浆期货隔夜盘继续偏强运行，现货市场以观望为主，成交受价格上涨影响不大。成品纸目前对浆价提振依然有限，生活用纸价格上移受阻，文化用纸和白卡纸波动不大，经销商及下游按需采购，对高价接受下降，4月纸厂提价效果一般，因此通过成纸涨价带动木浆上涨的逻辑有所弱化，但负反馈还未进一步增强，后续仍要关注海外需求恢复情况。3月中国纸浆进口总量269万吨，同比持平，环比增加6%，1-3月纸浆累计进口802万吨，同比增加9%，与1-2月国外浆厂发货对比，3月进口量偏高，二季度到货量存在回落可能。截止13日当周，主要港口地区木浆库存环比小幅回落，在进口量处于近两年偏高位置的情况下，港口累库并不明显，部分或转移至纸厂，不过结合W20前发货量及发往中国占比，后期针叶浆供应大增的趋势还不明显，即高利润尚未带来高供应。短期，由于国内终端需求平稳，成品纸涨价难度增大，在下游低利润之下木浆上涨空间受限，因此纸浆从供需上突破前高驱动并不强，要注意05合约交割月过后盘面回落的风险，中期而言，在海外需求存在改善空间的预期下，针叶浆价格仍有望偏强运行。建议高位多单离场，后续在回调后多配，同时近期若涨至前高附近远月可尝试轻仓空配。
生猪     4 月 13 日(星期二)，LH2109 今日午后向上拉升，以1.88%的涨幅 收于 27605 元/吨，申万农林牧渔指数上涨 0.86 %。当日成交量 3436 手(-739)，持仓量 10659 手(67 )。其中多单持仓 7240 手(+10)， 空单持仓7755 手(+64)，净空持仓 670 手(+54)。4月13日，全国外三元生猪出栏均价22.81 元/公斤，较昨日大涨4.59%，较前一周下跌-0.18%;15 公斤外三元仔猪价格97.79 元/公斤， 较前一日下跌-1.94%，较前一周下跌-5.36%。周末两日猪价上涨明显，北方均价再度回涨至 10.0 元/斤以上， 南方猪价多在 11.0 元/斤以上，南北价差收窄。从屠企采购难度来看，今日屠宰企业采购难度依旧偏大，部分养殖户仍有压栏惜售情 绪。市场上二次育肥购买标猪积极性较高，标猪销售顺畅，但大肥消 化完毕仍需时日，大肥价格拖累标猪行情，叠加终端消费疲软依旧，行情宝预计近期猪价涨幅放缓，局地走稳现象增多。当前价格有助于加快大肥猪的消化，4 月中下旬后继续下跌概率 不大，但二季度猪价很难出现大幅 V 型反弹态势，价格大概率仍 然处于横盘整理被抑制的状态，正如我们往期报告所述，短线等待现货企稳后盘面可作为多单入场的时间点，中长线等待时间验证报告 中“缺猪不缺肉”和 “缺肉又缺猪”逻辑的演绎，新一轮反弹或将再次 开启。
苹果     苹果10合约昨日小幅上涨，主要是受陕北地区雨雪天气所带动。10合约关注点仍然在于以下三个方面：一是现货市场情况；二是苹果产量预期；三是苹果10合约交割标准有所调整，交割成本重新对标。库存情况来看，卓创咨讯的数据显示，截至4月8日当周，全国苹果库存为762.61万吨，高于去年同期的630.35万吨，上周产区库存消耗表现尚可，当周全国苹果冷库库存消耗量为32.92万吨，略高于前一周的31.97万吨，低于近五年同期均值35.04万吨。清明节过后，留给苹果的销售时间越来越少，产区降价出货意愿明显增加，昨日现货价格继续回落态势，栖霞地区果农80#以上一二级已经低于2元/斤，市场成交表现较好。综合来看，旧果降价出货部分缓解市场压力担忧，提振近月05合约价格，再加上陕北地区降雪对苹果花期扰动，苹果10合约短期或呈现偏强波动，不过实际影响仍然有待进一步观察，整体增产周期对市场压力不容忽视，操作方面短期建议观望，中期建议等待走高之后的做空机会为主。
鸡蛋     今日鸡蛋主力合约完成向09合约的移仓换月，值得注意的是6月之后的合约为裸蛋计价，远期盘面升水较高，鸡蛋现货市场价格稳中偏强运行，主产区鸡蛋价格3.85元/斤，较昨日涨0.05元/斤；主销区平均价格在4.04元/斤，较昨日涨0.06元/斤，主产区褐壳鸡蛋江苏、河北、东北、山东、湖北、河南走货量正常；粉壳鸡蛋走货量湖北正常、河北减少。生产、流通环节余货多在1-2天，少数3天，短期需关注现货涨价持续性，高价走货减慢，蛋价再涨乏力。目前鸡蛋产区库存已回归正常水平，生产、流通环节余货多在1-2天，少数3-4天，供应压力有所缓解，不过，电商平台销售对传统贸易模式的冲击较大，库存实质得到消耗还是仅表现为库存的转移有待考证。综合来看，鸡蛋供应压力释放，随着五一及端午节备货来临，鸡蛋需求回暖，蛋价有望呈现缓慢上涨的态势。期货市场来看，远期08、09其合约对应供应压力释放与需求复苏的提振，老鸡淘汰日龄在461天左右，可淘汰量对应2019年11-12月份补栏鸡苗，数量较高利多远期，但市场增加延淘及老鸡换羽量，也将限制远期走升空间，整体价格重心将上移，09合约短期支撑4500元/500kg，可等待调整低位可布局长线多单，大趋势行情仍将随着季节性波动。
 
 
 
 

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