摘要
原油方面：全球经济数据乐观提振市场情绪，同时美国原油库存下降也进一步支撑油价，但当前欧洲地区疫情仍然严重，加之美元指数反弹以及OPEC开始逐步增产等利空仍然压制油价，预计短期原油或呈现区间震荡整理走势。
供需关系：供应方面，截至3月28日当周，欧洲地区燃料油船运发货量大幅增加，但俄罗斯、中东以及巴西等地燃料油发货量环比减少，同时因苏伊士运河航道中断导致新加坡地区整体到港量较少，燃料油供应整体呈现稳中小幅下降的情况。后期来看，欧洲及俄罗斯装置检修将带来燃料油产量的部分损失，预计燃料油供应或维持下降的趋势。需求方面，最近受欧洲地区疫情影响，船运行业出现一定回落，wind统计数据显示，截至4月1日，BDI船运指数收2072，均值较前一周下降6%。综合来看，目前燃料油基本面呈现供需双弱，但需求受疫情冲击更加明显。
库存分析：需求有所降温，主供区库存环比回升。路透数据显示，截至3月29日当周，富查伊拉燃料油库存823.6万桶，环比增加112.1万桶。新加坡库存方面，ESG公布数据显示，截至3月31日当周，新加坡燃料油库存上升85.6万桶至2316.7万桶，库存回升至5年均值水平附近。后期来看，在船燃没有明显需求回升之前，预计库存将继续面临一定的上升压力。
综合分析，原油在一系列利空因素下预计上方面临一定压力，成本端限制燃料油价格上涨，同时船用燃料油需求呈现一定回落导致库存上升，预计短期燃料油或面临一定的回调风险。
策略
操作建议：FU2109上方关注2500-2600元/吨区间压力。
不确定风险：国际原油价格大幅波动，俄罗斯及欧洲地区供应超预期减少


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。