碳中和投资链:供给侧、新能源、低碳排

      碳中和标志着我国生态文明建设步入新阶段，绿色“改革开放”已拉开大幕。

      碳中和有助于中国强化国际竞争力和话语权，或倒逼中国在未来 40 年的时间里完成发达国家花费了 60~100 年的碳减排进程，实现改革开放式的跨越式发展。

政策怎么出招？

      从中央到地方，碳达峰、碳中和相关规划、指引正陆续出台，东部沿海发达地区和西部部分可再生能源丰富的地区预计将率先达峰。

      具体政策抓手可分为三类：

1)产业政策做加法亦要做减法，传统行业双控、新能源产业加速发展;

2)全国性碳交易市场预计年中投入运行，有望掀起一轮市场化的供给侧改革;

3)绿色金融“三大功能”、“五大支柱”发展思路已确立。

      2030 年碳达峰主要依靠产业结构调整，碳中和目标还需看能源结构改善。

      根据测算，从 2020 年到 2030 年碳达峰，产业结构改善带来的能耗降低是最主要的碳减排来源，预计能耗“双控”和碳交易将从行政和市场两方面形成合力，实现高能耗产业的产能和产量压减；而从 2030 年到 2050 年（接近碳中和），能源结构改善的重要性显著提升，预计光伏和风电等可再生能源将取代火电成为最重要的发电方式。

碳减排对供需两端有何影响？

     供给端：

1）能源结构方面，大力发展光伏、风电等新能源，有序发展水电、核电等清洁能源，推动煤电清洁利用，储能和智能电网迎来发展机遇；

2）产业结构方面，短中期，能耗“双控”和碳交易有望在行政端和市场端形成合力，长期看产业链现代化和产业转型升级；

3）工业流程方面，重点在于工业流程的低碳改造和原材料的绿色化；

4）碳吸收主要是通过碳汇和碳捕捉利用封存实现。需求端：都市化进程决定了运输、建材等行业的碳排放在短期时间内难以压降，预计减排重点在绿色交通和绿色楼宇。

      三大类投资机会：传统高耗能行业龙头、泛新能源行业、低碳行业。

      短中期受益确定性最高的黑色、有色、化工等传统行业，长期最受益的泛新能源产业：新能源和储能、新能源车、节能设备；相对受益的高新制造业和现代服务业

【数据前沿】

      融资融券余额：16547.79亿元(+7.31)；其中沪市8850.61亿元(+10.34)，深市7697.18亿元(-3.04)。