原油     隔夜内外盘原油震荡走跌，欧洲疫情担忧打压市场情绪，同时产油国下调原油需求增长预期也打击油市。欧洲疫情进一步恶化，法国总统马克龙下令法国进入第三轮全国封锁状态，并表示学校将关闭三周，以遏制第三波新冠病毒感染，欧洲燃油需求将再度受挫。欧佩克+联合声明显示，沙特和伊拉克将继续在欧佩克框架内合作，充分履行欧佩克+协议的要求、补偿机制和所有已达成一致的决定，以确保全球石油市场的稳定，但与会代表对减产执行率和减产赔偿表达了担忧，此外，欧佩克下调了今年原油需求增长预期。EIA数据显示，美国截至3月26日当周原油库存下降87.60万桶，汽油库存意外减少173.50万桶，精炼油库存大增254.20万桶。整体来看，受欧洲疫情影响，市场对需求担忧再起，但产油国将继续维持减产计划支撑油市，盘面暂维持震荡看法，关注OPEC+部长级会议结果对油价的指引。

沥青     夜盘沥青期货震荡走跌。昨日国内主力炼厂沥青价格持稳，仅华南地区价格小幅下调。近国内沥青炼厂开工率继续回升，沥青资源供应保持增长，但由于终端消费仍然较弱，最新一期的高频库存数据显示炼厂及社会库存仍在累积。三峡北线船闸、葛洲坝二号船闸停航检修对长江下游的沥青船运造成较大的影响，炼厂发货量受限加大炼厂库存压力；需求方面，当前资金紧张制约公路项目开工，目前公路项目开工仍然不多，相比去年偏少，但4月中旬以后终端项目有望逐步启动，沥青需求将缓慢恢复。短期来看，北方地区刚需没有明显变化，未来国内中东部地区将再遭降雨天气，沥青刚需将再度受到抑制。盘面来看，沥青成本驱动明显，单边继续关注成本指引。

高低硫燃料油   夜盘燃料油价格低开后大幅反弹，收下影线。原油方面:美国石油协会(API)公布数据显示，截至3月26日当周，原油库存增加390万桶，预期为增加约10万桶，汽油库存降600万桶，而预期为增加70万桶，上周美国原油库存增加，汽油库存意外骤降。同时欧洲新一轮疫情爆发，石油需求预期受到明显抑制，苏伊士运河受阻塞船只开始恢复通行，均对价格形成利空影响，同时随着疫苗进程的不断推进以及市场对沙特继续维持减产持乐观预期，均对价格有较强支撑，在需求不及预期以及供给不确定性前景下，原油价格不确定性加强。燃料油基本面：截止2021年3月24日的一周，新加坡燃料油库存2231.1万桶，比前周减少53.8万桶。OPEC+产油国维持减产，中重质油产量边际减少，使得高硫供给有边际减少预期，二季度以后，中东地区发电需求边际转好，航运BDI指数近期有所调整，但仍处于季节高景气区间，船燃需求坚挺，燃料油供需相对合理，估值中性。远近月来看，高硫燃料油远月合约开始升水近月表明需求预期开始在远月体现。综合分析：燃料油受到成本端影响，绝对价格预计会大幅波动，价格运行节奏上，建议燃料油多单谨慎持有，套利方面建议进行多fu09空fu05操作。

聚烯烃  夜盘聚烯烃价格低开低走，下跌趋势较为流畅。截至3月31日，主要生产商库存水平在80.5万吨，较上一工作日下降1万吨，降幅在1.23%，去年同期库存大致在117.5万吨。石化库存日内去库，石化出厂价格多数持稳。截至3月31日，国内现货市场价格下跌为主，各区下跌50-100元/吨，LLDPE主流价格在8550-8850元/吨，PP拉丝主流价格在8850-9250元/吨。进口利润方面：截至3月30日，LLDPE进口利润-1333元/吨，PP拉丝进口利润-1210元/吨，出口贸易环比前期减量明显，成交多以零散订单为主。进出口方面：2月份进出口数据显示，PE进口量108.55万吨，环比减少26.53%，PP进口量28.76万吨，环比减少22.55%，2月份进口数量环比大幅减少，基本符合预期，PE港口库存却出现累库情况，说明港口库存消费比减弱，下游企业及贸易商对美金货抵触情绪明显，对价格形成负面影响，同时下游企业利润压缩严重，接货意愿不足，贸易商库存高位，套保需求较为迫切。综合分析：北美地区前期意外关停装置在逐步重启，欧洲市场处于检修季节，由于国外价格偏高，货源优先供应欧洲地区，国外市场由于美洲地区装置逐步重启，供需边际有转弱迹象，4月份国内有105万吨PP装置投产预期，国内价格支撑力度减弱，但传统检修旺季来临，动力煤价格上涨幅度较大，煤制烯烃利润压缩严重，使得聚烯烃成本支撑力度较强，预计后市国内L/PP价格震荡偏弱运行为主。

乙二醇  夜盘，乙二醇趋弱运行，EG2105合约收于4980，跌幅2.12%。从现货市场来看，内盘价格重心走低，场内交投尚可，现货基差在145-150元/吨附近，部分货源5120-5185元/吨成交。供应端来看，卫星石化160万吨/年的油制乙二醇装置上游乙烷裂解环节近期已投料，预计乙二醇将在4月中上旬附近出料，临近新装置投产，国内供应有增加的预期。从海外装置运行来看，前期受严寒天气影响装置已重启，近期美国南亚82.8万吨/年的乙二醇装置因为原料乙烯问题，明日开始停车，时长3周。维持此前3-4月份进口量低位，5月份进口量回升的观点。需求端来看，终端订单目前仍未见明显跟进，但聚酯工厂挺价意愿明显，涤纶短纤产销延续低迷，涤纶长丝产销近日略有起色，聚酯工厂目前成品库存压力较大，但考虑到其原料乙二醇库存近期下降明显，关注清明节前后是否会刚需补货，预计需求以刚需为主，投机需求不足。综上，当前乙二醇实际面临着强现实和弱预期的博弈，主港当前显性库存明显低于往年同期，且4月中上旬有持续去库预期，5月或正式迎来库存拐点，因此05合约近期将围绕 4800-5300之间宽幅博弈，震荡思路对待；远月 09合约存在阶段性供需过剩矛盾，在国内乙二醇装置出现大规模检修前，近期跟随05合约盘整之后重心有望再度下探，建议等待反弹沽空。

PTA     夜盘，PTA窄幅震荡，TA2105合约收于4392，跌幅0.27%。从现货市场来看，整体商谈氛围不佳，基差走弱，4月中旬货源成交参考2105合约贴水15元/吨自提。从供应端来看，装置目前运行平稳，PTA开工率为84.46%，但四月份四川能投100万吨/年、恒力石化1号线220万吨/年、嘉兴石化150万吨/年和新凤鸣220万吨/年的PTA装置有检修计划，预计届时PTA开工将在80%以下运行，供应端缩量明显。从需求端来看，目前终端缺乏长期大单跟进，且海外疫情反复，不确定性增大，终端织造考虑到上游涤纶长丝利润偏高，前期一直以消化原料备货为主，预计清明节附近或有补货动作，而近期聚酯工厂虽处于累库状态，但挺价意愿明显，预计聚酯开工率将维持在90%略偏上，但短期难创新高。综上，基于4月份PTA检修预期，下游刚需持稳，维持4月份PTA去库观点，对应现货加工费将维持在300-450元/吨之间运行，期价的核心驱动因素在于国际油价。策略上建议激进者回调寻低点建仓多单，波段参与，运行区间参考4250-4600；对稳健者而言，建议关注4月1日OPEC+会议指引，等待油价企稳回升再介入多单。

短纤     夜盘，短纤重心继续下移，PF2105收于6796，跌1.42%。现货市场，企业报价暂稳，市场报价小幅下调，江苏基准价6750元/吨，环比-50元/吨，成交一般，刚需为主。产销率36.66%，环比-15.77%，工厂产销一般。截至3月24日，涤纶短纤综合开工率88.89%，周-1.25%；企业库存-5.8天，周+1.2天；周均产销率30.13%，周+10.17%。截至3月26日，下游涤纱厂开工率为77%，周+1%；原料库存至25.4天，周-6.1天。下游原料库存仍相对充裕，多可用至4月底，执行已有订单消耗库存为主，原料采购意愿不强；终端新订单跟进不足，已有订单多可排单到5月底。成本端的PTA和乙二醇企稳，对短纤成本支撑尚好。随着短纤价格不断下行，工厂加工费大幅下滑，在成本端企稳的情况下，短纤价格继续下行的空间有限。当前部分贸易商及纱厂开始逢低补货，对短纤市场有所支撑。当前短纤基本面总体仍偏弱，预计维持偏弱震荡，空单可继续持有，关注6500-6900支撑。关注原油走势、下游原料库存消耗进度及终端订单跟进情况。

苯乙烯  夜盘，苯乙烯重心继续上移，BE2105收于8730，涨3.03%，增仓13297手。装置方面，中化泉州45万吨/年装置已有合格品产出，预计四月份投向市场，中海壳牌70万吨/年装置21日产出合格品，宝来35万吨/年装置计划4月1日检修，大榭28万吨/年装置3月31日检修，唐山旭阳30万吨装置计划4月停车10-20天，装置检修将抵消部分新增产能，国内供应有小幅增多预期。现货价格上调，江苏市场现货8750/8785，4月下8690/8735，5月下8490/8525，现货流通偏紧，持货商低价惜售，买气一般。库存，截至3月31日华东地区库存7.6万吨，周-2.2万吨，下游提货好转，出口发货增加，华东库存下降。截至3月26日，苯乙烯开工率89.79%，周+1.73%，主要由山东玉皇20万吨装置和巴陵石化12万吨装置重启后负荷陆续提高等导致开工率回升。下游，EPS价格上涨100-200元/吨，刚需成交；PS价格上涨50-300元/吨，买盘观望，成交一般；ABS价格稳定，刚需采购。成本端，原油暂稳，纯苯上涨，乙烯暂稳，成本小幅抬升，随着苯乙烯价格震荡上涨，利润有所回升。进入月底，市场上出现逢低补货对价格有所支撑。综上所述，成本支撑尚好，月底补货及装置检修对市场有所支撑，在资金推动下，期价持续反弹，现货流通偏紧商家跟随期价上调价格，但需求端观望情绪浓，新产能投放预期仍压制价格，预计苯乙烯区间震荡，建议空单离场观望，多单短线做多。关注原油走势、装置动态、下游需求改善情况。

液化石油气夜盘PG05合约窄幅震荡，期价小幅上涨，当前期价在20日均线附近震荡。原油方面：欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议上没有给出任何建议，油价小幅回落。沙特阿美公司4月CP公布，丙丁烷均有下调。丙烷为560美元/吨，较上月下调65美元/吨；丁烷530美元/吨，较上月下调65美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4191元/吨左右，丁烷到岸成本预估在3975元/吨左右。CP价格的下调将对期现货价格形成打压。31日现货市场走势较为平稳。广州石化民用气出厂价稳定在4128元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至3880元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4350元/吨。供应端：卓创资讯数据显示，25日当周我国液化石油气平均产量71068吨/日，环比上周期减少128吨/日，降幅0.18%。供应短期较为稳定。需求端：25日当周工业需求较为稳定。MTBE装置开工率为47.45%，较上期下降0.07%，烷基化油装置开工率为43.95%，较上期增加0.55%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照卓创统计的数据显示，3月下旬，华南11船冷冻货到港，合计30.27万吨，华东2船冷冻货到港，合计5.5万吨。华南到港量有所增加，而华东到港量短期偏少，后期华南港口库存将较为稳定，而华东港口库存将逐步下降。整体而言：随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，液化气基本面在逐步转弱，同时CP价格的下调亦将打压期价。操作上仍以逢高做空为主，此前PG05合约高位空单继续持有。

焦煤     夜盘焦煤05合约小幅下跌，期价在放量突破前高1638元/吨之后，短期在前高附近震荡，整体走势偏强。据山西省应急管理厅3月18日发布的《2021年度安全生产监督检查计划》，山西已将42座煤矿列为重点安全检查对象，并且将对其中21座煤矿施行常态化监管。3月25日，华阳新材料科技集团石港煤业有限公司井下15210进风顺槽掘进工作面发生煤与瓦斯突出事故，导致4名工人死亡，此后山西安全检查进一步加严。煤矿安监趋严背景下，整体供应逐渐偏紧。需求方面：当前焦炭八轮提降已经落地，焦化企业利润进一步压缩，但整体开工率仍维持高位，加之4月有近千万吨焦炉出焦，市场对焦煤整体情绪逐渐好转，预计后期焦企会逐渐开始采购，需求将逐步回升。受蒙方疫情影响，甘其毛都口岸通关车数少，策克口岸闭关排查，30日甘其毛都口岸27车减3车，策克口岸0车减361车，两口岸总通关车数较上周同期减314车。整体而言：在煤矿安监趋严的情况下，焦煤短期仍将偏强运行，策略上低位多单可继续持有，止损上移至20日均线，上方关注1700元/吨整数关口的压力。

焦炭     夜盘焦炭05合约窄幅震荡，期价在20日上方运行，短期期价有走强的趋势。在焦炭八轮提降落地之后，累计提降800元/吨，焦化企业利润进一步压缩。内蒙地区部分焦化企业吨焦利润仅200元/吨，从焦化企业利润的角度来看，当前利润已经处于中位偏低的水平，后期继续下跌的可能性不大。但目前焦炭整体库存仍在进一步增加，焦炭供应仍较为充足，同时四月份有近千万吨焦炉出焦，焦炭供应仍将增加，故焦炭上涨面临较大的阻力。短期焦炭仍将以2150-2400元/吨区间震荡为主，操作思路上仍以2150-2400元/吨区间内轻仓短线高抛低吸为主。

甲醇     甲醇期货上方20日均线附近阻力较大，重心承压回落，盘面横向整理，午后出现跳水，直线下行，跌破2400关口，回踩五日均线支撑暂时止跌，结束三连阳。国内甲醇现货市场走势分化，内地价格稳中有升，沿海市场出现松动。西北主产区企业报价暂稳整理，波动幅度有限，内蒙古北线地区商谈2000-2050元/吨，南线地区商谈1950元/吨。甲醇厂家近期签单情况较为顺利，大部分出现停售，出货平稳，部分货源供给烯烃。外盘甲醇报价相对坚挺，进口货源流入减少，同时进口甲醇不具备成本优势，部分下游采购国产货源。甲醇需求端未有明显改善，煤制烯烃刚需支撑稳定，按需接货为主。传统需求行业逐步恢复，目前甲醛、二甲醚等开工依旧不足，对甲醇需求不温不火。海外甲醇生产装置有望逐步恢复运行，后期甲醇进口量或回升。考虑到国内装置春季例行检修，甲醇港口库存低位波动为主。甲醇基本面相对平稳，期价上行缺乏动能，呈现区间震荡走势，隔夜夜盘主力合约继续回落，短期重心在2300-2450区间内波动，较为适合短线操作。

PVC     PVC期货上行压力较大，盘面低开低走，重心不断下移，午后加速下跌，最低触及8515，录得三连阴。国内PVC现货市场气氛走弱，各地主流价格陆续松动，市场低价货源有所增加。但PVC现货与期货相比，目前仍处于升水状态。西北主产区企业报价下调，整体签单情况欠佳。受到期货下跌的拖累，市场参与者信心受挫，观望情绪蔓延。下游市场逢低适量补货，维持刚需接货节奏，高价货源成交明显受阻，实际交投逐步转弱。贸易商反应出货情况一般，存在降价让利现象。原料电石供应有所恢复，加之PVC装置运行负荷下降，电石供需紧张局面得到缓解，下游到货增加，导致电石采购价格高位回落，快速调整，成本端支撑下滑。目前PVC下游制品厂成本压力仍凸显，中小企业开工不足。但出口市场形势尚可，仍存在一定提振。隔夜夜盘PVC窄幅波动，期价短期或考验8500关口支撑，重心仍会反复，操作上维持逢高试空思路。

动力煤  昨日动力煤主力合约ZC2105平开低走，临近午盘开始明显回调。夜盘低开盘整。现货方面，动力煤现货价格指数CCI继续大幅上涨。秦皇岛港库存水平大幅下降，锚地船舶数量有所减少。产地方面，由于下游补库积极性较高，榆林地区在产煤矿大多出货顺畅，库存整体偏低，部分矿煤价上涨5-81元/吨左右；截止3月30日，鄂尔多斯地区煤矿开工率为67.8%，周环比下降1.5个百分点，而煤炭销售情况良好，3月28日当周呼铁局发运量为148万吨，周环比增长5.7%，个别大矿煤价上涨30-55元/吨左右。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，建议多单减仓，05合约上方压力位750。

纯碱     夜盘纯碱期货盘面趋弱，主力05合约跌1.11%，收于1865元。现货方面，国内纯碱市场稳中向好，厂家出货情况尚可。多数纯碱厂家执行前期订单为主，整体库存呈下降态势，重碱下游需求存利好支撑，市场成交价格逐步上移，轻碱下游多谨慎观望为主，部分氨碱厂家4月份新单价格明显上调。华北地区纯碱市场稳中有涨，市场交投气氛温和。河北地区部分外埠轻碱货源送到终端价格在1800-1850元/吨，当地重碱主流送到终端价格在1880-2000元/吨。山东地区外部轻碱货源送到终端价格在1850元/吨左右，当地厂家重碱主流终端新单报价在1950元/吨，实际多执行月底定价；有消息称部分厂家4月新单重碱送到价2100元/吨。05合约在进入交割月前或有配置性资金离场带来的回调，建议前期头寸择机止盈；09合约纯碱多头仓位继续持有，把握回调建仓机会。

尿素     周三尿素期货盘面大幅低开，主力05合约跌幅超过3%。现货方面，全国以稳为主，山东江苏等地受出口预期变化影响，跌幅在10-20元/吨。供应方面，前期日产量有所下滑，近期日产量有望回升。需求方面，国内工业方面拿货情况平平，按需跟进为主，农业方面暂时稳定为主，少量拿货，目前仍在农需空档期中。整体来看，国内供需面维持平稳运行。此前印标成为影响国内行情主要驱动因素，印度招标开标后市场心态有所好转；3月22日印度RCF尿素进口招标已签发Lols，总量80.25万吨，东海岸26.5万吨，西海岸53.75万吨。东海岸大幅不及预期，建议多头离场。从价格运行季节性角度看，尿素在4-6月基本呈现为回落态势，建议前期多单择机止盈。

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