股票期权    2021年3月31日，沪深300指数跌0.91%，报5,048.36 点；50ETF跌0.95%，报3.53 ；沪市300ETF跌0.73%，报5.05 ；深市300ETF跌0.77%，报5.03。
短期A股震荡走弱。3月31日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净流出79.04亿元。其中沪股通净流出20.09亿元，深股通净流出58.95亿元。美元指数突破93关口后继续上涨，直接带动人民币对美元汇率在在岸和离岸市场双双跌破6.57关口。美元强势导致人民币走弱，利空股市。2021年3月，央行共开展2300亿元逆回购操作和1000亿元MLF操作，同期有2600亿元逆回购和1000亿元MLF到期，净回笼300亿元。当月央行公开市场操作规模创了11个月新低，也是2020年6月以来首次少于1万亿元。不过中期看，人民币短期下跌进入尾声，后期有望重新恢复升值势头，资金面方面料难有太大变化。总体来看，沪深300指数下方5000点附近存在支撑，近期指数有望企稳反弹，维持做多思路，关注上方5300附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率21%左右，波动率略有回落，期权操作上短期以卖出虚值认购期权为主。沪深300指数期权：卖出4月购5300；上证50ETF期权：卖出4月购3.8；沪深300ETF期权（510300）：卖出4月购5.5；
沪深300ETF期权（159919）：卖出4月购5.5。

商品期权    海外市场当前正在评估拜登即将推出大规模基建计划及提高企业税等措施的影响。经济强劲反弹的迹象使美国三大股指均录得连续第四个季度上涨。国内方面，3月官方制造业PMI为51.9，预期为51.2，前值为50.6。3月官方非制造业PMI为56.3，预期为52.0，前值为51.4，均好于预期。但商品涨少跌多，多数飘绿。在期权波动率方面，多数品种期权隐波开始止跌反弹，甲醇、黄金期权隐波仍处于低位，当前市场波动较大，隐波下降空间有限。目前全球央行货币政策已出现分化，虽然我国官员多次强调货币政策不大可能发生急转弯，但经济延续扩张态势，市场担忧流动性边际收紧，这也导致近期商品的回调。尽管如此，未来通胀将起仍是大概率事件，大宗商品在调整之后仍有机会。操作策略上，近期行情短线波动较大，建议投资者构建Gamma策略，方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险。此外，5月合约即将到期，期权时间价值流逝加快，买方要注意风险。

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