股指     隔夜市场方面，美国股市下挫，标普500指数跌0.55%。欧洲市场方面，德国股市下跌，英国和法国上涨。A50指数下跌0.12%。美元指数继续上行，人民币汇率走弱。隔夜市场方面，美国股市下挫，标普500指数跌0.55%。欧洲市场方面，德国股市下跌，英国和法国上涨。A50指数下跌0.12%。美元指数继续上行，人民币汇率走弱。消息面上看，美国方面，数据显示美国2耐用品订单回落，但3月PMI表现强势，经济继续处于复苏的轨道上。美联储主席鲍威尔称，就业市场表现良好，继续暗示货币政策不会宽松。此外，搁浅在苏伊士运河的巨轮仍未脱险，苏伊士运河可能面临长时间阻塞，全球能源和运价市场或受到波及。总体上看，隔夜消息面和外盘影响略偏空。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。技术面上看，上证指数再度明显下挫，主要技术指标多数进一步回落，上方缺口所在的3449点以及3478点的短线压力依然存在，支撑可继续关注3350点，震荡行情仍将延续。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向正转向震荡。长线来看，暂认为上行的格局不变，底部仍在继续抬升，但震荡幅度也有所放大，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债     昨日国债期货全线走高，长债表现亮眼，市场表现符合我们近期预期，其中T2106涨0.31%，TF2106涨0.14%，TS2106涨0.07%，现券市场国债活跃券收益率普遍下行2BP左右。近期金融市场风险显著上升，海外市场国债收益率回升引发估值调整，国际政治局势不稳，部分新兴市场国家汇率波动加剧，被动提前加息导致股债汇市场巨震。风险偏好降低进一步打压风险资产，国内股债跷跷板效应明显，在市场表现上利率债的安全性与配置价值逐步得到市场认可。从周期角度来看，国内经济周期与金融周期在年中前后有望转向对利率债有利的条件，国债期货的利多因素将随着时间的推移不断释放。预计本轮来自于PPI端的通胀压力以及海外债市收益率上行对国内利率品种的负面影响有限。我们短期的建议主要基于配置价值，在交易上仍存在短期驱动因素不足的状态，获利难度相对较大。但拉长周期来看，我们持续推荐逢低买入提前锁定较高收益率，该价值将在年中以后得到回报。操作上，我们维持对于国债期现货市场的乐观判断，建议继续逢低配置，短期也可以继续参与做平曲线的套利策略。

股票期权    2021年3月24日，沪深300指数跌1.61%，报4,928.69 点；50ETF跌1.43%，报3.45 ；沪市300ETF跌1.52%，报4.93 ；深市300ETF跌1.62%，报4.91。
A股短期走弱，行情热点低迷，北向资金逆势净买入50.06亿元，其中沪股通净买入55亿元，深股通净卖出4.94亿元。美元短期走势短期偏强施压人民币，昨日，离岸人民币汇率“平开高走”，继续小幅上涨，从2月16日算起，截至3月24日，27个交易日，离岸人民币汇率累计上涨了1205个基点，即离岸人民币贬值1.88%。人民币汇率目前仍然处于短期下跌趋势，利空股市，货币市场方面总体亦维持偏紧格局。技术上看，沪深300指数下方4900-5000点附近存在支撑，近期指数有望企稳反弹，维持逢低做多思路，关注上方5300附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率21%左右，波动率略有回落，期权操作上短期以卖出虚值认购期权为主，操作转向4月合约，沪深300指数期权：卖出4月购5500；上证50ETF期权：卖出4月购3.8；沪深300ETF期权（510300）：卖出4月购5.5；沪深300ETF期权（159919）：卖出4月购5.5。

商品期权    美联储主席鲍威尔称并不担心美债收益率的上升，美债对市场影响或边际递减。美国财长耶伦在多种场合鼓吹疫情刺激政策。德国总理默克尔宣布放弃复活节封锁计划。国内方面，周三夜盘商品大面积飘红，化工涨幅居前，原油大涨超3%。在期权波动率方面，各品种期权隐波整体仍维持高位，双卖投资者要注意风险。总的来说，美国货币宽松基调未变，但全球央行货币政策已出现分化，我国货币政策目前不大可能发生急转弯，通胀未来将起仍是大概率事件，大宗商品仍有机会。操作策略上，近期行情短线波动较大，建议投资者构建Gamma策略，方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险。另外，在未来通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。此外，5月合约即将到期，期权时间价值流逝加快，对于下游的企业可卖深度虚值看跌期权进行套利。

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