美东时间周四，美股三大指数集体收跌，科技股遭抛售，纳指大跌3.02%，为三周来最大跌幅，标普500指数跌1.48%，道指跌0.46%。

  此前涨得较猛的国际油价继续回调，但这次势头更猛，市场情绪急转直下。美、布两油持续下挫，一度双双跌超9%，WTI原油期货跌至60美元/桶下方，创去年9月以来最大单日跌幅。截至当日收盘，WTI 4月原油期货结算价收跌4.60美元/桶，跌幅7.12%，报60.00美元/桶。布伦特5月原油期货结算价收跌4.72美元/桶，跌幅6.94%，报63.28美元/桶。

  美元走强和股市下跌可能给原油带来压力，亚洲需求疲软和墨西哥国家石油公司有关市场供应增加的言论可能也是油价下跌的原因之一。墨西哥总统表示，在他的任期内，墨西哥将把石油开采量限制在200万桶/日，恢复到2017年的产量水平，远高于最近的160万桶/日的要求。此前，人们对伊朗增加石油供应也有类似的担忧。随着法国方面考虑在巴黎采取更严厉的疫情限制措施，人们还担心欧洲再次封锁。

  当地时间周四，欧洲药品管理局(EMA)负责人Emer Cooke召开新闻发布会，称阿斯利康疫苗与接种者血栓风险上升没有联系，疫苗安全有效，依然推荐接种阿斯利康疫苗。

  新兴市场开启加息进程

  虽然美联储最新议息决议显示出“鸽派信号”，但在新兴市场已有国家开启加息进程。

  3月18日，巴西央行率先开启本轮加息周期，决定上调基准贷款利率75个基点，至2.75%，市场预期加息50个基点。

  土耳其紧随其后。周四晚间，土耳其央行也宣布加息。土耳其央行将关键利率上调200个基点至19%，该央行还表示，如有必要，将进一步收紧货币政策。土耳其央行称，考虑到通胀上行风险，决定提前实施强有力的紧缩政策，并且将在较长时期内果断维持紧缩政策。

  随后，美元兑土耳其里拉短线跳水，日内跌超2%。

  最近几周，美国国债收益率大幅上升，在全球范围内掀起冲击波。市场担忧2013年的“缩减恐慌”将重演。经济学家表示，与发达国家相比，许多新兴市场的货币政策风险更大。当下，美国经济强劲复苏带动长期美债收益率上升，吸引投资者从风险较高的新兴市场撤出、购买美元。巴西收紧货币政策之后，其他发展中国家也可能提高利率，以遏制资本外流，而这些国家刚刚萌芽的经济复苏则要被扼杀了。

  高盛经济学家Alberto Ramos表示：“全球货币背景正在发生变化，而不幸的是，必须为此做出反应的经济体恰恰是那些最脆弱的经济体。巴西完全属于这一类。”

  事实上，巴西通胀水平不断攀升，2月份巴西通胀率触及4.6%，除巴西外，俄罗斯、土耳其以及阿根廷目前的通胀水平都大幅攀升。瑞典央行副行长弗洛登则表示，目前没有通货膨胀失控的风险。

  英国央行则在昨日公布3月利率决议，维持其8950亿英镑(1.2万亿美元)的资产购买目标，并将基准利率维持在0.1%的历史低位，将继续通过购买债券每周向市场注入约44亿英镑。

  英国央行行长贝利重申英国央行正在为负利率做准备，量化宽松措施将于2021年年底结束。英国的通胀预期指标保持了相对稳定的状态。

  此外，昨日美国公布最新周度失业金数据，至3月13日当周，美国初请失业金人数为77万人，预期为70万人，前值71.2万人。

  市场机构评美国至3月13日当周初请失业金人数数据称，美国上周申请失业救济的人数出乎意料地上升，并触及2月中旬以来最高水平，凸显了劳动力市场复苏的间歇性。初请失业金人数数据表明，就业市场仍在努力应对企业倒闭和健康问题。即便如此，经济学家预计，在最新的1.9万亿美元经济刺激计划出台后，随着各州继续放松限制，未来几周的数据将会下降。

  贵金属有望延续反弹行情

  随着美联储在新一轮议息会议强调继续维持低利率，贵金属板块在昨日延续反弹行情，截至昨天白天收盘，沪银涨近3%，沪金涨超1%，不过随着夜盘开盘，贵金属板块一度出现微跌。

  与此同时，美国十年期国债收益率在昨日出现短线跳升，站上1.7%关口，最高触及1.73%，为去年1月以来首次。美国30年期国债收益率升至2.5%上方，续刷2019年8月以来新高。

  “近日美国疫苗接种的积极进展和经济复苏预期推动长端美债收益率快速攀升，目前十年期美债收益率已达到1.7%，近一月累积上扬34个基点，对应的十年期美债隐含通胀预期则上扬10个基点，通胀预期抬升的速度不及长端美债收益率的上升速度。”对此，五矿经易期货贵金属研究员李旎表示，按照目前的疫苗接种速度，美国有望在二季度实现全民免疫，届时经济将全面复苏并导致实际利率脱离底部中枢大幅走高，这是疫苗进展超预期促进实际利率反弹的主要原因。

  在李旎看来，十年期美债收益率可分解为实际利率和通胀预期两部分影响因素，前期十年期美债收益率的走高主要是受通胀预期提振，但自2月下旬起实际利率反弹替代通胀预期成为推动十年期美债收益率快速走高的主要因素，贵金属因此回调，最低跌至1673美元/盎司。

  “随着新一轮财政刺激计划正式落地，美国联邦政府杠杆率将达到130%以上，也就是说美债收益率每上升1个百分点，联邦政府债务利息偿付额就会增加GDP的1.3%，美联储也将购债扩表配合财政刺激法案的推出。” 李旎表示，出于美联储降低债务支出成本方面的考虑，十年期美债收益率的上行将受到压制以缓解财政赤字压力，因此后续十年期美债收益率的上行态势将会趋缓。受宽松预期和实际利率上行趋势将趋缓的影响，贵金属价格走势企稳反弹。

  针对该财政刺激法案，李旎认为，按照美国财政部TGA账户余额将于今年6月底降至5000亿美元进行测算，美联储需要吸纳1万亿美元的美国国债，即美联储总资产规模将扩张至8.6万亿美元以支持财政刺激法案的落地，短中期内美联储资产负债表将迎来新一轮的显著扩表。

  “结合美联储将压低长端美债收益率以降低债务支出成本的情况，十年期美债收益率的上行趋势将趋于缓和，基数效应下通胀水平将在二季度达到高点，近期通胀预期有进一步上升的态势，实际利率的上行趋势仍将承压，短中期内仍看好贵金属价格的反弹走势。”李旎表示，需警惕实现全民免疫后美联储货币政策的转向，这将对贵金属价格形成显著利空。另外，光伏投资拉动了白银的工业需求，使得高企的白银库存有逐步下降的趋势，根据未来光伏装机量增长率测算，未来几年将出现白银现货的供需缺口，可留意通胀预期抬升过程中白银多头交易的机会。

  原油大跌，能化板块涨跌互现

  日前，美国能源信息署(EIA)显示出美原油、精炼油库存继续增加。至3月12日当周，美国原油库存增239.6万桶，预期增296.4万桶，前值增1379.8万桶；汽油库存增47.2万桶，预期减299.6万桶，前值减1186.9万桶；精炼油库存增25.5万桶，预期减337.9万桶，前值减550.4万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减62.4万桶，前值增52.6万桶；精炼厂设备利用率为76.1%，预期74.4%，前值69%。

  IEA则在最新月报中表示，虽然预计2021年全球原油需求量将反弹550万桶/日，但石油供过于求的情况依然存在。

  近日来，国际油价整体表现振荡偏弱，昨天白天交易时段，国内期市能化板块涨跌分化，其中，乙二醇跌逾2%，原油跌近1%，PTA涨逾1%。

  昨日夜间，SC原油、WTI原油和布伦特原油期货均出现大跌。WTI原油期货和ICE布伦特原油期货盘后的跌幅均在9%以上，其中WTI原油更跌破60美元/桶大关。受原油大跌影响，国内部分化工品夜盘跟随下跌。

  截至收盘，SC原油期货跌5.97%，WTI原油和布伦特原油期货均大跌7%以上。

  有观点认为，隔夜美股走低美元走强，反映了市场对通胀的担忧，而这种担忧情绪也传染给了大宗商品市场。根据美国银行对基金经理进行的一项调查显示，目前市场最担心的两大因素分别为通胀和美联储政策。

  另有研究人士认为，原油需求并没有像预期的那样恢复到正常水平，短期看，欧洲的疫苗消息令人担忧。

  也有市场人士表示，近期美俄关系紧张，俄罗斯可能会通过大量倾销原油的方式打击美国的页岩油生产者。

  东海期货研究所高级能化分析师李婉莹表示，原油方面，EIA周度数据显示，原油库存比去年同期高10.37%，比过去5年同期高6%；汽油库存比去年同期低3.63%，比过去5年同期低4%；馏分油库存比去年同期高10.09%，比过去5年同期低2%。

  “另外，宏观市场方面担心阿斯利康疫苗可能出现的副作用，一些欧洲国家已经停止使用阿斯利康疫苗，德国正在出现越来越多的病例，意大利正在实施全国性的复活节封锁，法国计划实施更严格的限制措施，因此原油价格预计近期维持高位振荡。”李婉莹认为，在无重大地缘政治事件发生的前提下，国际油价难以突破前高。

  而在聚酯方面，她表示，前期受到油价带动，聚酯品种价格成本重心明显提升，而近期油价涨势放缓，市场重新关注下游订单的跟进情况。“目前来看部分厂家原料备货偏高，且对上游高价存在一定抵触情绪，预计整体板块价格进入调整。对乙二醇而言，伴随美国暴雪天气好转以及装置利润恢复，预计EG价格短期承压。而随着偏低的加工费给价格带来一定支撑，近期不少装置进行检修，导致PTA阶段性供应偏紧，短期而言PTA相对EG价格表现偏强。”

  油脂油料板块普跌

  昨日白天交易阶段，国内期市油脂油料板块出现普跌，其中，豆一跌3%，豆二跌超2%，豆油、菜油跌逾1%。

  “油脂油料价格继续承压。油脂方面，此前受马来西亚公布的产量大增影响，棕榈油领跌，叠加上近期中储粮豆油及菜油轮换导致现货市场情绪有所降温，三大油脂均承压下行。” 对此，草本投资农产品研究员杨力认为，棕榈油方面，产量显著恢复应是大概率事件，且受拉尼娜影响预计后期产量增幅显著，但目前棕榈油性价比良好，跌幅预计有限，需要关注产地出口情况，国内现货紧张局面缓和，低库存下价格也很难有大跌基础。

  至于油料方面，他则表示，美豆边际驱动走弱、油脂强势油厂挺油抛粕等因素下，豆粕持续下行，叠加上近期豆粕国内需求不佳，饲料中玉米豆粕减量替代等消息，豆粕遭遇成本及需求的“双杀”。

  展望后市，杨力认为，在后期美豆种植面积大增及国内需求悲观情绪影响下，预计油料板块仍将表现偏弱，短期看不到上行驱动，需关注美豆种植面积预期及美国种植天气炒作情况。

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