股指     隔夜市场方面，美股大幅下挫，标普500指数下跌1.48%，纳指跌幅超过3%。欧洲股市普遍上行。A50指数回落0.48%。美元指数反弹，人民币汇率走弱。消息面上看，美国上周首申失业金人数意外升至一个月高位。但预计后期将再度回落。美联储主席鲍威尔的鸽派论调继续推升通胀预期，10年美债收益率盘中创下一年高点。美国长端利率上升将影响估值水平，从情绪面上间接利空国内股指。英国央行维持货币政策不变，重申宽松立场。预计日本央行今日政策会议维持宽松不变。此外，中美在阿拉斯加会谈存在明显分歧，继续关注中美政治博弈风险。总体上看，隔夜外盘变动和消息面略偏空。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。技术面上看，上证指数继续震荡上行，主要技术指标走好，弱势突破3457点附近的压力之后，短线有走向震荡上行的可能，但上述位置仍需关注，上方主要压力则是3731点前高，支撑可继续关注3350点，中期来看主要支撑仍在3200点附近，中期走向正转向震荡。长线来看，暂认为上行的格局不变，底部仍在继续抬升，但震荡幅度也有所放大，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债     昨日国债期货震荡走低，其中十债下跌0.11%，五债下跌0.07%，二债下跌0.02%，现券市场国债活跃券收益率普遍小幅走高。主要央行货币政策保持宽松提振市场风险偏好，昨日国内股市也出现上涨，在情绪上对债市形成一定的跷跷板压力。近期债市走势较为纠结，其中利空因素主要来自于外部条件，由于海外经济复苏相继加速，从而带来外部需求的快速回升，与国内经济尤其是对外贸易形成共振利好，此外供需的阶段性错配在通胀领域仍有一定的输入性风险，这是国内债市面临的压力来源。利多因素则来自于内部的边际变化，其中国内经济边际恢复最快的阶段已经过去，货币政策也由边际收紧重回正常化的稳定阶段，国债期现券市场面临的压力最大的阶段已经结束，从收益率水平上来讲，配置价值已经较为可观。因此，从核心驱动因素上来讲，利率债市场处于利多逐步积累的过程，核心驱动不足的状态有望逐步得到改善。在央行OMO常规性操作下，资金面的波动明显降低，对债市的指引作用明显弱化，昨日央行继续开展100亿元7天期逆回购对冲当日到期规模。隔夜国际金融市场波动加剧，隔夜十年期美债收益率飙升至1.75%，创14个月新高。油价重挫，创去年9月以来最大单日跌幅。总体来看，我们维持对于国债期、现券市场的基本判断，市场短期有望继续震荡筑底，中期依然保持乐观。目前市场交易价值较低，操作上突出配置价值以及利率风险管理需求，建议在期货价格低点分批配置锁定较高收益率水平。
股票期权    2021年3月18日，沪深300指数涨0.80%，报5,141.77 点；50ETF涨0.42%，报3.59 ；沪市300ETF涨0.78%，报5.14 ；深市300ETF涨0.79%，报5.12。
A股短期反弹，量能略有扩大。北向资金净流入35.77亿元，南向资金净流入45.59亿元。今日沪、深港通出现分化，其中深股通净买入26.21亿元，沪股通净卖出24.56亿元。美联储凌晨释放的鸽派信号美元走弱，但并未带来人民币汇率的升值。3月18日，人民币对美元即期汇率在以6.4920开盘后，一度升破6.49关口，最高至6.4894，但随后走低并跌破6.50关口，16：30收于6.5017。在进入夜盘交易时间后，人民币对美元汇率继续走低，一度跌至6.5071。人民币汇率下跌利空股市。总体来看，沪深300指数下方5000点附近存在支撑，近期指数有望企稳反弹，维持做多思路，关注上方5300附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率24%左右，波动率略有回落，期权操作上短期以卖出虚值认购期权为主。沪深300指数期权：卖出3月购5300；上证50ETF期权：卖出3月购3.8；沪深300ETF期权（510300）：卖出3月购5.5；沪深300ETF期权（159919）：卖出3月购5.5。

商品期权    美债收益率飙升市场风险偏好降低，银行股跑赢大盘，同时也使高增长型的科技股遭到抛售。美国上周初请失业救济人数升至77万。英国央行维持货币政策不变，重申宽松立场。中美最高外交官员在阿拉斯加会谈首日，双方就各方面问题进行充分激烈的讨论。国内夜盘商品大面积飘绿，原油跌幅居前。在期权波动率方面，各品种期权隐波略有回落，整体仍维持高位，双卖投资者要注意风险。总的来说，全球货币宽松基调未变，虽然目前欧盟多国叫停了阿斯利康新冠疫苗接种工作。但全球疫情好转，疫苗接种速度加快大趋势未变，提振需求前景，通胀预期渐起，大宗商品牛市延续，回调仍有做多机会。操作策略上，短线建议投资者构建Gamma策略，方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险。另外，在未来通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。此外，5月合约即将到期，期权时间价值流逝加快，对于下游的企业可卖深度虚值看跌期权进行套利。

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