豆粕     今日美豆电子盘高位震荡整理，上冲动能显不足，目前巴西大范围降雨且中部局地暴雨天气推迟巴西大豆收获、质量及装船问题继续被市场炒作，支撑美豆继续运行在1400美分/蒲之上，不过巴西大豆丰产基本确定，延迟不等于缺豆，且美国农业部将在3月31日公布美豆种植及季度库存报告，美豆种植面积大概率上调，美豆价格高位也将承压。近期国内生猪疫情拖累饲料需求担忧以及市场买油抛粕套利压力下豆粕连续走弱，目前国内港口大豆、豆粕周度库存均有下降，大豆库存3月末有望降至350万吨低位水平，而下游市场在近2个月谨慎备货后存补库需求，也将对短期价格形成提振，但4-5月份巨量到港压力仍存，豆粕市场仍存回调风险，短期走势取决于需求放缓与巴西大豆延缓到港的博弈，而5月之后美豆种植情况及蛋白需求复苏将决定远期方向，若以当前美豆种植面积的预估，则对应的单产要求将达到52蒲/英亩的高位，也留给了未来一定天气炒作空间，且生猪市场产能恢复为大趋势，因此，长期可关注南美大豆上市弱势窗口逢低布局豆粕长线多单。M2109合约短期存下跌后修复可能，但空间有限，继续呈现震荡筑底为主，短期压力3400，支撑3200，中长期可逢低布局09合约多单,关注5月油粕比回归行情，期权方面，豆粕波动率升至25%高位，可关注卖出宽跨式策略做空波动率。

菜粕     菜粕价格今日小幅冲高回落收跌。陈季菜籽供应紧张，新季菜籽供应仍存不确定性。加拿大农业部表示，2020/21 年度加拿大油菜籽期末库存预计只有70万吨，这将是2013年以来最低水平。目前全球油菜籽需求良好，截至3月11日，欧盟20/21年度油菜籽进口量476万吨，高于上一年度同期的 463万吨。由于菜籽供应紧缺，近期油菜籽进口成本价持续上涨，目前已突破6000元/ 吨。菜籽压榨利润目前严重亏损，油厂菜粕基差报价较为坚挺，对菜粕期价有所支撑。需求端依旧较为疲弱，主要是非瘟影响和年前备货多。本来按照生猪存栏恢复，第一季度存栏可能增加10%，过年备货都按照增量来备货，透支年后需求过多。实际情况是存栏减少了20%左右；出现了比较大的预期差，蛋白粕现货价格承压。菜粕期价长期仍有上涨空间，西北菜籽减产，水产养殖3月下旬逐步启动，生猪养殖恢复大势未改，基于统计套利的角度讲，历史高位的油粕比长期终将回归，对于长期菜粕的多头也是安全边际，建议已有多单继续持有，未入场者2750一线试多。逢高空豆菜粕价差。

玉米     玉米05合约日内继续弱势震荡。基本面情况来看，维持前期观点，上游继续积极售粮，下游需求略不及预期，现货价格继续弱势表现，具体来看，东北地区农户以及部分贸易商售粮积极，施压现货价格，今日辽宁锦州港口收购价为2780元/吨，较昨日下跌10元/吨；山东地区到车量继续回落，深加工企业玉米库存相对充足，大多企业观望为主，收购价主流区间在2910-3060元/吨，个别较昨日下跌20元/吨；南方由于需求不及预期，叠加其他谷物替代，港口成交延续清淡表现，广东港口二等新粮2850-2880元/吨，较昨日下跌20元/吨。短期来看，上游积极售粮叠加下游生猪产能恢复预期有一定幅度放缓以及其他谷物替代维持高位的影响，对期价形成压力，不过收购成本以及进口成本上移所带来的支撑仍在，预期在2650-2850区间反复波动。中期来看，临储拍卖退出市场所形成的偏紧预期干扰仍在，期价重心上移预期仍然不变，关注生猪产能恢复节奏预期变化以及其他相关谷物政策情况，操作方面建议关注远月的低位做多机会。

淀粉     玉米淀粉05合约日内跟随玉米弱势波动。淀粉市场影响因素主要包括三个方面，一是原料波动，二是自身基差，三是盘面利润。近期原料端玉米价格表现偏弱、下游需求不佳、盘面利润修复对其形成明显压力，今日现货价格继续下跌走势，全国玉米淀粉均价在3632元/吨，较昨日的3639跌7元/吨，不过高基差对其仍有支撑，短期05合约或跟随玉米在3100-3350区间反复波动，操作方面建议关注远月合约的低位做多机会，继续关注原料玉米价格与淀粉需求的变化情况。

橡胶     沪胶冲高回落，马来西亚某大型橡胶加工企业近期停产，20号胶供应偏紧的消息对胶价有利多刺激。不过，传闻现货市场实际成交趋于冷清，发泡制品企业因成品接单情况并未出现好转且生产利润较低，以及工人返岗不足，对天胶采购的热情不高。手套制品企业原料库存能够维持到3月底，采购迫切性不足。轮胎企业开工情况较好，但对于5号胶的需求有限，以采购20号胶为主。近期天胶市场仍面临阶段性供需错配的矛盾，对胶价有利多作用。低位可适当买入。

白糖     郑糖低开后逐渐反弹，成交和持仓均有所减少。海南糖厂已全部收榨，全省累计榨蔗量68.44万吨，产糖量8.73万吨，比上榨季同期的11.97万吨减少3.24万吨。后期广西糖厂也将加速收榨，产糖高峰期即将结束。不过，近期食糖供应压力依然可观，若1、2月份进口量达到80万吨，那么后期加工糖的供应也将增加。近日郑糖技术走势相对抗跌，新的主力2109合约多次在5400元附近止跌反弹，但市场缺乏实质利多题材的支持，如果反弹至5500元附近遇阻，仍可中线做空。

棉花、棉纱2021年3月18日，郑棉主力合约跌0.10%，报15650；棉纱主力合约涨0.06%，报23240 .。棉花短期震荡，15500附近有较强支撑。国内棉花现货平稳，基差未变。点价交易批量成交，低基差中低品级皮棉成交量较大，现货报价平稳。纺企和贸易商采购热情略增，多数企业按需补库。前期高支纱热销，货源紧俏，年后也跟随市场大幅上涨，但目前订单减少，价格出现回落，气流纺20S在22500-23200元/吨，26S在24800。短期来看，棉花库存高企，下游需求不足制约走势，但棉花大的基本面并无太大改变，4月旺季将至，棉花将有支撑。中长期从下游来看，纱厂棉纱库存维持低位，棉纱走势将强于棉花，做多优先考虑棉纱期货。关注3月18日-19日举行的中美高层会谈，本次会议可能会涉及到关税是否延续等重大问题，若能够减少甚至取消关税，或者有经贸关系缓解的措施，都可能对于棉花行情产生重大利多影响，带动棉花及棉纱大幅上行。若维持目前格局，郑棉走势短期料仍维持弱势格局。棉花中期维持看多做多观点，优先做多棉纱期货，但短期需要警惕行情大幅波动。操作上棉花15500-15700附近做多，棉纱23100附近可做多。

期权方面，隐含波动率略有回落，维持在20%附近。棉花中期有望震荡偏强，波动率有进一步提升空间，可以采用买入跨式策略做多波动率，需要逢低建仓的企业可以采取卖出15300附近认沽期权收取权利金降低建仓成本。

纸浆     纸浆期货日内继续上行，现货市场小幅跟涨。生活用纸表现偏弱，河北地区纸厂计划集中检修，持续至月底，文化用纸和白卡纸持稳偏强，伴随利润回落及成本传导受阻，产业链有轻微负反馈迹象，后续要关注检修后生活用纸价格能否上涨。供应端压力仍不大，1月俄罗斯针叶浆出口中国同比减少26%，环比-39%，同时乌斯齐浆厂计划外检修，针叶浆供应量减半。同期智利、加拿大漂针浆出口中国同比较低，W20木浆发运产能比回到近几年高位，表明供应弹性较小，且今年新增造纸漂针浆产能较少。新一期外盘报价目前普遍升至1000美元，折盘面价格也涨至7500元以上，进口利润大幅回落，盘面转为贴水。国内需求恢复并未结束，国内经济数据相对正常，海外随疫苗接种经济活动也将改善，因此对年内纸浆价格维持偏强看法。过去数月强预期带动期货大涨，纸浆期货预计转为震荡等待需求落地，主力合约运行区间7000-7500元/吨。短期盘面再次反弹至震荡区间中位，多单轻仓持有，或等待回调买入。