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【调整空间有限 把握反弹良机 券商青睐顺周期及“碳中和”主线】经历近一个月持续回调后，近期A股初显反弹迹象。上周后半段三大股指震荡上行，北向资金持续入场传递出积极信号。在政策暖风吹拂下，“碳中和”板块近期表现异常活跃。

  经历近一个月持续回调后，近期A股初显反弹迹象。上周后半段三大股指震荡上行，北向资金持续入场传递出积极信号。在政策暖风吹拂下，“碳中和”板块近期表现异常活跃。

  对于A股后市行情，多家券商人士认为调整空间较为有限，短期止跌反弹行情开启，但中期战略仍需以防御为主。配置方面，继续看好顺周期板块以及“碳中和”主线。建议关注一季报业绩有望超预期的上市公司。

  “碳中和”板块逆势升温

  数据显示，截至3月12日收盘，上证指数已实现两连涨，深证成指、创业板指连续3个交易日飘红，三大股指全周累计跌幅分别收窄至1.40%、3.58%、4.01%。分板块来看，钢铁、采掘等顺周期板块近期表现相对强势。

  尽管主要指数上周累计收跌，但是北向资金却连续4个交易日入场“扫货”。数据显示，截至3月12日，北向资金上周累计净流入66.14亿元，其中沪股通资金净流入61.74亿元，深股通资金净流入4.40亿元。

  海通证券首席策略分析师荀玉根认为，今年春节以来的调整是本轮牛市的第三次大回撤，类似2007年一季度和2014年四季度，短期市场处于反弹进程中。“历史上牛市结束只有两个信号，即基本面见顶或情绪面见顶，目前均未出现，故牛市格局仍在，建议保持耐心、坚定信心。”

  震荡行情下，受益政策层面利好的“碳中和”主题近期持续升温。数据显示，碳中和指数上周累计上涨幅度超过3%，超过30只成分股收涨，电力、水泥制造、工业金属、煤炭开采、核电等相关板块也出现明显上涨。

  光大证券认为，从整体规模上看，“碳中和”涉及行业众多，不论是上游的煤炭、石化，中游的化工、钢铁、电力，还是下游的新能源汽车等行业，均会受到影响。“碳中和”相关领域长期来看有更大的发展空间。

  光大证券推荐关注两条投资主线：一是以光伏、风电、新能源汽车、装配式建筑为代表的清洁、节能型行业将迎来总需求扩张，整体存在β投资机会；二是煤炭、钢铁、电力、化工等高耗能、高碳排放行业供给存在收缩压力，参考供给侧改革经验，相关工业品价格往往会有所改善，同时行业龙头公司市占率会有所提升，存在α投资机会。

  调整空间有限

  对于A股后市整体行情，中信证券首席策略分析师秦培景认为，未来美债收益率上行速度减缓，对A股情绪影响减弱。与此同时，国内市场流动性风险非常有限，公募基金赎回压力有限，融资盘和股权质押风险整体可控，A股不存在继续大幅下跌的条件。市场反弹后公募基金赎回规模预计会放大，其他市场参与者也可能减仓，这可能导致市场出现二次调整，但调整空间极为有限。

  安信证券首席策略分析师陈果认为，当前市场具备一些整固反弹的需求与条件，如美债收益率上行趋势有望趋缓、国内经济基本面未出现明显恶化，以及A股估值极端分化情况已经大幅改善等。综合判断，虽然A股短期止跌反弹行情开启，但中期看估值重心下移趋势并未逆转，战略上仍需以防御为主，战术上建议短期适度把握反弹。

  中金公司首席策略分析师王汉锋认为，市场整体估值已经回到历史均值附近，压力有所释放。参考历史经验，市场急跌可能已经接近尾声，后续市场情绪可能会在波动中逐步降温。近期市场成交量萎缩可能并非坏事。王汉锋初步判断，沪深市场日成交额可能要萎缩至6000亿元-7000亿元甚至更低水平，并持续一段时间，市场回调进入“局部底部”状态，继续震荡盘整一段时间后A股有望重拾升势。

  国盛证券首席策略分析师张启尧认为，未来一个月市场将进入修复窗口。全球货币政策维持宽松，财政刺激持续加码；国内货币政策仍未出现显著收紧信号；当前在全球共振式复苏背景下，国内企业盈利状况仍在持续修复回升。谈到近期备受关注的基金赎回问题，张启尧预计短期基金赎回规模有限，不必过度担心赎回带来的负反馈效应。

  顺周期板块持续被看好

  对于后市投资方向，秦培景认为，机构重仓股估值彻底均值回归前，应当继续积极调仓，公用事业、钢铁等机构显著低配的行业或受益；月度维度继续推荐地产、保险等低估值、高性价比防御板块，建议延续对化工、有色金属等强景气度顺周期板块的配置，短期重点关注“碳中和”主题下受益最明显的钢铁板块；季度维度建议重点布局科技安全(消费电子、半导体设备、信息安全)和国防安全(军工)，增配去年因新冠肺炎疫情受损的行业板块，如汽车零部件、家电家居、旅游酒店、航空等。

  陈果认为，可以关注一季报业绩有望超预期的公司，同时要利用反弹调整仓位和结构，整体配置结构要倾向于估值与盈利增长速度、空间匹配度高的品种。建议重点关注银行、房地产、公用事业、煤炭、化工、有色金属等行业，以及“碳中和”主题。

  张启尧推荐三条主线：一是全球共振复苏、利率阶段性上行背景下的银行、保险、化工、有色金属等板块；二是政策预期较高、长期景气向好的新能源、半导体、“碳中和”等板块；三是积极配置港股科技巨头和价值龙头。

  荀玉根认为，站在全年视角看，要重视智能制造和大众消费。当前我国正处5G引领的新一轮科技周期中，今年科技将进一步与制造业融合，如汽车智能化、5G改造生产端(云计算、人工智能)、高端制造等；预计2021年乳制品、餐饮等大众消费需求大增，专科医院、高端医疗器械、医疗美容、养生保健等医疗服务领域需求也有望提升。

  兴业证券首席策略分析师王德伦建议把握三条主线：一是全球复苏、量价齐升背景下的中上游周期制造品，关注化工、有色金属、机械、轻工、家电、汽车等行业；二是从疫情中逐步恢复的服务型消费行业，如酒店、医美、免税、影视娱乐、餐饮旅游、医疗服务等；三是政策暖风催化的“碳中和”主线。

（文章来源：中国证券报）