白糖     郑糖夜盘震荡整理，主力合约围绕5500元波动。国际糖价再次回落，印度食糖增产的消息带来压力。三月下旬起，巴西主产区可能开榨，全球食糖供应逐渐进入高峰期。所以，不排除糖价此轮上涨趋势已经见顶的可能。郑糖近日表现比外盘坚挺，做多资金较为活跃。2月份销售形势或好于预期，但3~5月份仍是消费淡季，如果国际糖价不再创新高，对国内市场而言利多题材有限。短期内郑糖表现为资金市，交易者快进快出为宜，制糖企业仍应分批进行卖出保值。
豆粕     美豆继续震荡整理，目前市场对南美大豆产量预估及阿根廷天气较为敏感，近日多家机构上调巴西大豆产量预估，巴西大豆贴水下降增加其在国际市场竞争力，对美豆价格形成压力，但巴西多雨天气继续拖累大豆收获及装船，美豆供应趋紧格局不改，市场博弈加大，3月开始巴西大豆收割加快，并将于4月中下旬供应到中国市场，在此之前，美豆市场价格料维持坚挺，长期上行趋势并未改变，短期支撑1350美分/蒲附近，而后期巴西大豆集中上量美豆价格高位风险将加大，关注近一个月巴西大豆上市及装船节奏影响。国内市场来看，消费淡季，生猪市场受疫苗毒影响疫情较为严重，蛋白需求恢复相应后移，豆粕周度库存继续回升至74.48万吨，周比增加7.42%，侧面反映消费较差，但3月份进口大豆到港量偏少约620万吨，3-4月份局部油厂或因缺豆停机，豆粕库存有望高位下降，部分油厂和经销商选择停报抗跌，对豆粕市场价格仍有支撑，当前美豆供应接近尾声，4月中旬以前巴西大豆难有效供应到中国市场，豆粕低位仍存一定支撑，整体油强粕弱格局延续，长期养殖端恢复为大趋势，长线可考虑豆粕市场价格多配。连粕主力05合约止降反弹，短期关注支撑3300元/吨附近支撑有效性，低位轻仓试多思路。期权方面，短期05合约继续深跌空间有限，关注低位卖出虚值看跌期权策略。
生猪     生猪高位盘整，观望情绪浓厚。3月3日(星期三)，LH2109继续延续高位震荡的态势，市场观望情绪浓厚、交投平淡，收于28785 元/ 吨。当日成交量3709手(-2851 )，持仓量13105手(-413)。其中 多单持仓7988手(-258)，空单持仓 9093 手(-314)，净空持仓1105 手 (-56)。申万农林牧渔指数上涨1.83%，除天邦股份外(-0.73%)，生猪养殖相关标的均有所上涨。仔猪价格继续缓慢上涨。3月3日，全国外三元生猪出栏均价 29.68 元/公斤，较昨日跌幅-0.24%，较前一周上涨 10.13%;15 公斤外三元仔 猪价格 104.39 元/公斤，较前一日上涨 0.06%，较前一周上涨 1.25%。今日全国生猪价格呈现跌涨调整态势，养殖企业猪价企稳现象较为明显，有着一定的抗价现象。屠宰企业采购较为顺畅，不少企业出现了一定的圈存现象，但需求表现不够，屠宰企业有着较为明显的压价意愿。从今日北京、上海消费城市批发市场白条价格走势来看，批发市场白条开磅价格呈现下跌态势，市场表现萧条，贸易商亏损现象依旧突出。从当前盘面的价格来看，LH2109 已经基本上兑现了疫情带来的上涨价格重估，暂时缺乏继续向上突破的动力，建议多单轻仓观望为主。考虑疫情反复导致产能恢复进度不理想，季节性上 9 月是年内价格的相对高点，价格应很难跌破外购仔猪的成本，因此判断，盘面的下行的空间相对有限，长线操作上可背靠 27500元/吨一线等待回 调继续买入。对于产业客户而言，29000元/吨以上可以考虑介入卖保以锁定销售利润。
苹果     苹果05合约昨日继续弱势整理，供应宽松仍然是当前市场的主要压力。春节过后，节日走货好于预期提振市场情绪，并且随着新果生长关键期的临近，异常天气波动使得天气炒作之声渐起，为苹果05合约提供情绪支撑，不过新果生长关键期一般从4月下旬开始，当前天气炒作言之尚早，盘面的持续推动力表现不足，再加上元宵节过后产销区市场走货回归清淡，当季苹果供应宽松局面仍然难以扭转，冷库高库存始终是市场不可回避的问题，需求未出现好于往年的情况下，其对市场的压力始终存在，不过当前05合约价格已经进入相对低位，参照03合约的价格来看，其继续下行空间也有限，05合约短期或继续5300-6500低位区间波动，市场未出现有效地利多刺激的情况下，操作方面仍然建议反弹做空思路为主。
油脂     周三国内植物油价格保持震荡走势，夜盘价格继续向下调整，棕榈油仍然是三大油脂中最为弱势的品种。棕榈油价格的疲软，一方面是原油价格近期有所走弱，欧佩克组织可能会于4月起开始增产；另一方面棕榈油本身基本面较为乏力，进入3月后棕榈油将迎来季节性增产，在去年拉尼娜气候影响下东南亚4季度降雨丰厚，今年棕榈油大概率出现增产，而马来出口仍在下行，在印尼和马来增加出口关税的情况下，印度毛棕进口关税不降反增，这使得马来棕榈油出口量再度下滑，根据船运公司数据统计马来棕榈油2月出口量环比下滑5%左右。除了供需趋向宽松之外，棕榈和柴油间的高价差使得印尼国内B30计划的推动负旦重重，预期今年仍难以得到全面的实施。中长期来看，棕榈油价格将必然走向下行，短期内巴西主产区的降雨和阿根廷的干旱使得美豆价格仍然得到支撑，但是随着巴西大豆对市场供应的增多，美豆价格无力继续维持当前的高位。我们建议此前豆油05多单在8800元/吨以上的位置择机平仓获利了结，同时逢高做空棕榈油09 合约并长期持有。
鸡蛋     JD2105合约日内下跌后反弹收长下影线小阳线，市场博弈力度加大，鸡蛋现货市场价格稳中偏弱，主产区鸡蛋价格3.46元斤，较昨日跌0.03元/斤，主销区平均价格在3.69元/斤，较昨日跌0.05元/斤，市场走货情况有所好转。供应端来看，2月在产蛋鸡存栏量12.045亿羽，同比减少8.86%，环比增加0.48%，与去年相比去产能达到一定成效，但整体供应依旧充裕，且市场对上半年行情偏看好，延淘换羽有所增加；需求端来看，当前处于季节性消费淡季，贸易参市谨慎，需求支撑偏弱，而后期随着学校开学及节假日的来临集中消费需求有望增加。综合来看，供需偏宽松制约短期蛋价偏弱运行，目前蛋价高于往年春节后蛋价，但因饲料成本同比上涨，蛋鸡养殖维持盈亏平衡或亏损状态，养殖端低价有抵触心理，蛋价下跌空间也将有限，短期内弱稳格局延续，从长远角度看，全年继续处于去产能进程，蛋鸡养殖盈利水平同比将有好转，而盈利空间取决于春季补栏及淘汰节奏，短期内现货市场若没有持续大跌行情，延淘及换羽将延续，老鸡占比有望继续增高，也将不利于远期市场及中秋行情蛋价走升空间，届时远期盘面价格将存在高估预期，近、远期鸡蛋市场价格结构将呈现此消彼长的关系。
期货市场来看，主力05合约高位宽幅震荡，消费淡季叠加延淘令短期市场承压，但05合约对应去年四季度低补栏情况，仍为强势合约，关注4100-4200元/500kg低位做多机会，而未来若大幅拉涨至4800-5000元/500kg附近也将存在高估。
棉花、棉纱3月3日，郑棉主力合约跌0.94%，报16385；棉纱主力合约跌1.8%，报24235.棉花短期横盘震荡整理，短期炒作情绪较重，日内波动较大。昨国内棉花现货小幅上涨，基差略调整。期货上涨，点价与固定价批量成交。当前纺织下游销售较好，利润可观，棉企信心提振，多数报价坚挺。但纺企采购相对谨慎。昨纯棉纱市场成交较好，近日下游订单上升，织造厂刚需补库，贸易商囤货，均促进消费。纱厂反映普梳高配走货很快，32S、40S高配厂家现货紧缺。多数纱厂排单到5月以后。价格再涨300-500元/吨不等。金三银四到来，下游订单增加明显。棉纱基本面强于棉花，纱厂棉纱库存较低，棉纱走势将强于棉花，做多优先考虑棉纱期货。从后期总体来看，在欧美经济刺激政策及财政政策即将出台背景下，中长期对于棉花的需求有望逐步走强。近期仍需要重点关注下游需求以及宏观面状况，维持看多观点，优先做多棉纱期货，但短期需要警惕行情大幅波动。操作上建议棉花回调至16000附近做多，棉纱24100附近做多。
期权方面，隐含波动率出现回升，维持在23%附近，短期略有回升。棉花中期有望震荡偏强，但波动率仍有进一步回落空间，可以采用卖出极度虚值认购及认沽期权的双卖策略，需要逢低建仓的企业可以采取卖出认沽期权收取权利金降低建仓成本。
菜粕     昨夜美豆期价震荡回调，美豆国内压榨利润及需求依然良好，市场对南美天气的担忧再次发酵，FAS小幅下调阿根廷大豆产量至4750万吨；巴西由于收割延迟，装运进度依然缓慢，待装运货轮数创历史新高。但巴西+阿根廷总体产量大概率仍是丰收，对美豆价格及升贴水季节性供应压力仍存。预计3月中旬前美豆呈现震荡偏强态势。到3月中旬开始交易美豆新作单产和面积，如果后续种植面积不及预期，生长期天气不好，美豆可能会炒作至1600-1700；如果后续美豆生长期天气恢复正常，美豆价格会呈现高位震荡偏弱态势。菜粕在60日均线获得支撑，周三菜粕主力05合约昨晚震荡回调。国内菜粕，处于一个供需双弱的状态，上周沿海菜粕库存降幅15%至6.2万吨，需求上，非瘟导致能繁母猪存栏大概出现月度环比10%的降幅，年前大型饲料由于担心3月大豆到港不足大多早已备货至3月中下旬，透支部分3月需求，短期偏紧的油脂基本面也对菜粕产生较大压力，但3月起油厂缺豆和检修较多，南方水产养殖在3月中下旬慢慢启动，生猪养殖长期恢复趋势依然向好，均会在中长期利好菜粕期价，建议2800一线逢低轻仓建立长线多单。
玉米     玉米05合约夜盘弱势震荡。现货市场来看，华北天气好转运输恢复，昨日山东到车量大幅增加，企业收购价格下调10-20元/吨；非瘟对于生猪市场的干扰仍在，叠加其他谷物替代，饲料企业对于玉米采购积极性相比前期有一定程度下滑，观望情绪增加，昨日南方港口价格继续下跌30元/吨，现货价格整体呈现弱势波动。短期来看，市场依然是多空交织的局面，前期市场普遍预期供应偏紧，备货预期较强，渠道库存普遍较高，近期非瘟干扰以及谷物替代将放缓市场购销节奏，现货价格存在一定的压力，市场缺乏利多提振的情况下，或有一定幅度的回调，不过今年贸易商收购价格较高叠加CBOT玉米下方支撑，其下行空间也有限，整体以高位区间波动为主。中期来看，市场供应偏紧预期仍在，关注生猪产能恢复节奏预期变化以及其他相关谷物政策情况，整体缺口预期所形成情绪干扰仍在，期价重心上移预期仍然不变，因此操作方面仍然建议等待低位做多机会为主。
淀粉     玉米淀粉05合约夜盘跟随玉米弱势震荡。淀粉市场自身的支撑主要是基于两个方面，一是基差修复驱动；二是盘面利润修复驱动。1月份以来，玉米淀粉价格被动跟随原料玉米价格上涨，导致期现价差大幅扩大，近期淀粉现货价格继续维持高位运行，昨日淀粉全国均价在3693元/吨，较前一日3690涨3元/吨，高基差对期价支撑仍在，不过近期原料玉米价格回落叠加需求转淡，限制其上行空间，短期预期以区间震荡波动为主，后期继续关注原料玉米价格与淀粉需求的变化情况。
纸浆     纸浆隔夜盘收跌，近一周开始高位震荡。现货跟随盘面报价，银星、乌针7200元之上。目前盘面主力合约价格在7400元之上，新一轮美元面价900美元，考虑仓储、交割等费用折盘面价格大约在6900元/吨，期货升水仍较高，反应市场偏强预期。成品纸近期持续提价，白卡出厂价升至万元以上，生活用纸和文化用纸成本推动及需求预期偏好下，节后价格也再上调，终端按需采购，从目前产业链情况看，在下游涨价受阻前，自下而上的负反馈还尚难形成，从而支撑纸浆价格。供应方面，1月以来公布数据较少，还未看到发货量大幅增加。整体看，纸浆估值早已处于高位区间，从近两日走势看波动幅度也相应增加，操作方面，高位控制仓位，出现回调后建议多配。
花生     花生期价周二震荡下跌。由于国内新季花生尚未开始种植，盘面花生价格主要跟随花生油价格走势波动。短期看全球油脂供给偏紧，国内进口花生受海外物流影响到港延迟，利多花生价格。但目前花生油与豆油价差处于历史区间上沿、4月豆油收储结束，巴西豆大量到港后油脂有类库预期、花生价格已处于历史高位均将对花生价格施压。总体来看，短期花生价格跟随油脂期价高位震荡，中长期不易过分看多。操作建议已有多单部分止盈，国内油料花生现货历史价格区间大多位于 11000 元/吨以下，企业客户可以考虑 11000 一线逢高卖出套保，锁定部分利润。
 
 
 

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