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苏宁易购引入深圳国资的消息，让股民们终于松了一口气。作为两家低调但实力雄厚的深圳国企，深国际和鲲鹏资本的入局，让大家对苏宁易购股价逆转充满期待。

  3月1日早间，苏宁易购复牌涨停，封单一度高达230万手。截止午间收盘，苏宁易购仍稳稳一字涨停。受利好消息刺激，苏宁易购公司债同样普涨。“18苏宁07”涨1.84%， 18苏宁05涨1.76%，18苏宁01涨0.86%。

  将在深圳设华南总部、全球采购中心

  深国际和鲲鹏资本是两家低调但实力雄厚的深圳国企。

  公开信息显示，深国际是深圳国资委间接持有约43%股份的红筹上市公司，以物流、收费公路为主业。就在2020年，深国际强势推进战略入股国货航、携手国铁集团共同开发平湖南国家物流枢纽和与中外运联合打造“湾区号”中欧班列等大项目，具有很强的实力。

  鲲鹏资本则是深圳国资委持有100%股权的国有战略性基金管理平台，以股权投资管理为主业，致力于通过母子基金联动整合优质资源，推动深圳市产业布局优化和协同发展。此前的公告显示，两家企业将推动其他相关方发挥在供应链、电商、科技、物流、免税业务等领域的资源优势，协调政策、税收、金融等方面的支持，为苏宁易购综合赋能。

  2020年，苏宁易购在世界500强企业中位列第324名。与深圳国资合作后，苏宁易购将在深圳设立华南地区总部、建立全球采购中心，助力深圳构建双循环现代流通体系。

  证券时报·e公司记者从深国际内部人士处获悉，在深国际看来， 持股苏宁易购将有效解决深国际过往缺少商流导入的痛点，能够促进深国际做大物流服务业务规模、提高增值收益，实现从物流基础设施综合运营服务商向综合物流服务商转型升级。

  据了解，在全国布局持续扩张方面，双方在项目拓展、资本运营等方面也有较强的协同效应。其中，深国际可适时承接苏宁易购优质的物流资源，或联手获取稀缺的物流土地资源，进一步提高物流仓储市场占有率、加快构建“投—建—融—管”商业模式，提高重资产收益水平。此外，深国际还可借力高起点切入新零售业务领域，改变业务基本面，实现新赛道的战略布局。

  2004年，苏宁易购在深交所上市。截至去年9月末，苏宁易购的净资产为865亿，但2月25日公司市值才651.7亿元，市净率仅有0.75倍。市场分析人士认为，深国际及鲲鹏资本拟以6.92元的价格入股，处于比较安全的投资边际。

  股权转让或带来电商区域格局新态势

  针对苏宁易购股份转让，光大证券、中金公司2家券商发布研究分析报告。

  光大证券研报认为，苏宁易购引入深圳国资优化股权结构，或带来电商区域格局形成北京京东，杭州阿里巴巴，上海拼多多，深圳苏宁的新态势。“我们认为本次深圳国资的收购意向旨在解决目前深圳缺少重量级电商布局的弊端。本次收购，有利于解决短期公司及集团层面在资金链方面的困扰，尤其是集团层面2021年到期的债务压力或有一定程度缓解。”光大证券研报认为，深国际的加入，也意味着公司与深国际在物流领域将全面战略合作，公司物流能力、物流效益和价值得以被进一步加强。未来公司料将逐步理清现阶段多种业务模式齐头并进带来的主线不明问题，未来专注零售业务的苏宁在深圳国资委带领下，将以何种方式做大做强，是市场关注公司的重点。

  中金公司研报认为，深圳国际收购价对应苏宁易购2019年市盈率7倍；根据苏宁易购1月29日的股权激励公告，预计2022年业绩扭亏，2022年扣非净利润目标为10-15亿元，若以中值计算，本次收购价对应2022年市盈率52倍，根据中金零售组预测，收购价对应2022年市盈率54倍。

  中金公司认为，深国际或将与苏宁易购产生多重协同效应，促进自身物流主业发展“本次收购将强化深国际与苏宁易购在物流基础设施方面的既有合作，加速实现综合物流港项目的全国布局。”此外，苏宁易购是中国最大的零售商之一，收购后“商流+物流”的组合可助力公司在各个城市拿到更充足的优质物流土地资源。分析同时指出，苏宁物流为中国流通零售业提供物流整体解决方案，物流仓储及配送网络遍布全国，在国内领先，公司或能与苏宁物流产生合作，由物流基础设施提供商向物流产业综合服务商转型。

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