本书的写作目的不是为你提供一种能够一夜暴富的方法，也不是让你拿着资金去贸然投资，而是向你阐述投资者应该掌握的关于资金管理的知识。每个人都希望为自己的退休生活制定一个既有保障又安全的规划。无论你所面对的是牛市还是熊市，本书都将帮助你实现这个目标。你的任务是通过学习本书，知道如何在这场策略的博弈中提高获胜的概率，并降低不可控制的风险。

达格尼诺博士拥有20多年的资金管理经验——管理资金的规模从最初的几千美元到现在的40亿美元，投资领域遍及利率和货币衍生产品，同时他自1997年起就担任广受推崇的The Peter Dag Portfolio Strategy and Management杂志的投资评论部的主编。

作者拥有很多成功的经验，当然，也有过失败的教训。但是，达格尼诺博士不断地从成功及失败中吸取经验教训。实现成功的资金管理的关键在于你能控制好投资组合收益率的波动幅度。要想实现资金管理的目标，投资者必须遵循资金管理的游戏规则。一旦你掌握了能够应用于其中的各种方法，同时能够准确判断可能获得的收益，就可以制定最佳的行动策略来实现你的目标——也就是说，制定属于你的策略。当然，这是一项非常艰巨的任务，它需要你严格遵守交易规则。

投资者选择经济和金融策略的主要目的是要维持一定水平的财务表现。理解这些策略背后的原因是你成功的关键。本书将与你一起分享作者的经验、遵循的方法以及在获取稳定投资收益的同时降低波动幅度的理论框架。美国个人投机者协会、《福布斯》《纽约时报》和《华盛顿邮报》都曾经报道过作者的成功经验。

阅读本书，你能在获取新知的同时选择使你的收益率更可预测的方法。为了达到这个目的，作者将经济和金融波动的概念做了具体化处理，投资者必须顺势而为。除此之外，你还要理解不可抗拒的经济力量对于制定合适的投资策略的重要性。在高通货膨胀时期，投资房地产、黄金和大宗商品是明智的选择。然而，如果你在非通货膨胀时期投资这些商品，就无法获得理想的收益率。

只有认清当前所处的经济和金融周期以及通货膨胀压力，才能够判断当前的趋势能否持续。为此，了解经济和金融周期如何对股票、债券、大宗商品、货币、房地产和贵金属等大多数资产的价格产生影响是至关重要的。

根据本书勾勒出的蓝图，投资者可以在将损失控制在最小的同时获得更具预测性的投资收益。接下来的内容将有助于你辨识各种风险的来源、可能出现在经济和金融周期的哪个阶段以及它们对投资的影响。既然经济和金融周期中的诸多要素迟早都要出现，为什么不好好利用这些资源呢？

为了将制定投资策略必需的要素汇集在一起，投资者必须首先了解投资领域中的各种经济和金融周期。此外，投资者还要了解经济、固定收益证券或者债券以及股票市场。他们还要了解一个国家的央行是如何运转的、大宗商品市场的价格趋势是怎样形成的以及影响货币走势的因素等。简而言之，经济和金融周期是主导所有这些市场的动力。

本书就像一幅马赛克图画。我们需要先处理市场中的每一个方面，再将其组合起来。投资者可以把书中的知识运用到适合自己的投资标的上。为了实现这个目标，本书共分为15章。

第1章主要考察投资风险，其中的关键在于告知投资者投资策略的重要性以及制定投资策略的规范流程。我们的内容包括预测风险和制定策略的过程——我们能够从一个成功的扑克牌玩家身上获得哪些经验呢？我们如何随着风险的变化做出正确的选择？此外，我们还将考察降低持有股票平均价格和买入并持有策略——其实，这两种策略的盈利能力并不像人们想象的那样强。

在第2章中，我们将考察在经济增长的不同阶段，造成经济快速增长、放缓、再次缓慢增长以及加速增长的原因。当经济处于这些阶段时，金融市场又会发生什么呢？为此，我们将分析重要的经济指标的来源，并且讨论如何解读这些指标。

第3章将阐述这些经济指标和数据之间的关系。快速上涨的零售额表明消费者的信心非常强。消费者信心的高涨很有可能是高就业率作用的结果。如果就业增长强劲，经济扩张的速度也较快。本章的目的就是把这些联系汇集在一起，然后解释如何利用这些联系制定投资策略。

领先、同步和落后指标的概念是第4章的重点。这些指标有助于简化对各种周期要素的分析，从而让投资者更加了解经济究竟发生了什么。

第5章考察的是经济周期及增长潜力。经济周期的每个增长阶段会对金融市场产生哪些影响？由于问题和机会是同时存在的，因此，不同的经济阶段会产生不同的问题和机会。这章的内容将有助于我们判断经济增长对整体市场的影响。

第6章将介绍各种不同的经济阶段以及当时都发生了哪些事情。例如，为什么通货膨胀在1982年以后开始下降并维持在很低的水平，而在20世纪70年代却居高不下？为什么经济在20世纪五六十年代的表现看上去与20世纪八九十年代非常相似？这些问题的答案对于制定和执行投资策略来说是非常重要的。了解经济走势的转变，从20世纪五六十年代到70年代，再从70年代转变到八九十年代的原因，能够让投资者进一步识别经济和金融气候中的变动因素。为了实现这个目标，我们提供了精确的数据和指导原则以供投资者追踪。

美联储，即美国的中央银行，是本书讲述的重要内容之一。美联储对于美国经济和金融周期政策的制定和执行有着重要且根本的影响。在股票和债券投资风险转换的过程中，短期利率和货币供给发挥着重要的作用。第7章主要考察中央银行如何根据经济活动的变化影响短期利率的走势，通货膨胀如何影响债券和股票的价格，以及通货膨胀与硬资产投资收益率之间的关系。

与主流观点相反的是，作者认为美联储并不是利率的操纵者。确切地说，不是美联储有序地控制利率的涨跌，而是市场直接决定了利率的走势。实际上，美联储只是在向金融体系注入流动性方面发挥着作用。这一主题贯穿全书。特别是，我们将要重点分析流动性的变化可能对金融周期产生的重要影响，及其对经济和整个市场行为的影响。这部分内容在增强投资者管理投资组合风险的能力的同时，还有助于投资者制定成功的投资策略。

第8章主要考察通货膨胀产生的过程及其对经济和金融周期以及货币的影响。我们之所以关注货币的走势，是因为美元相对于其他国家货币的价值和走势直接关系到我们能否在投资海外市场时取得成功。

第9章主要分析债券与经济和金融周期之间的关系。对债券的讨论基于以下两个主要原因：首先，债券在金融周期的特定时期是极具吸引力的投资工具；其次，与短期利率一样，债券影响着股票市场的运行趋势。本章介绍的经济指标可以用来确定债券的风险。

我们在第10章的开始要重新考察股票市场的运行趋势及其在金融周期里的具体表现。此外，我们还要考察经济周期对股票市场的影响。本章提及的经济指标将有助于我们评估股票市场的风险，并预见金融机会。投资者可以根据这些指标决定对某项资产的投资规模。最后，我们还要介绍动态资产配置的概念。

本书着重考察的另外一个重要概念是，股票市场是经济和金融体系不可或缺的一部分。随着经济增长从慢速增长到快速增长，随后再次回归慢速增长，金融市场就会因为经济增长释放的各种力量而改变自身的运行趋势。换句话说，股票市场对这些因素是没有免疫力的。有的思想学派认为，市场可以提供有关自身的全部信息，通过对这些信息的分析，投资者可以发现股票市场中的盈利机会。这些因素是技术分析流派重点关注的。关于广大投资者熟知的指标的讨论将是第11章的重点内容。

第12章主要分析通过股票进行投资组合管理，并且以此制定股票投资组合以及运用策略管理其中的风险。在本章中，我们将学习如何管理波动、选择股票以及应该买卖哪些股票。

有经验表明，通过分析经济和金融周期对企业的影响，可以提高股东的持股价值以及管理层的决策力。在第13章中，我们将考察如何让投资者的决策过程与企业管理层相似。此外，我们还将看到企业的各个核心部门在面对“投资组合管理”和“风险管理挑战”时是如何做的。本章通过提出改进流程的方法，从而在使用本书提到的各种技术、分析和工具的基础上，帮助股东提高其持股价值。

投资者怎样才能利用书中提到的内容制定成功的投资策略呢？在第14章中，我们将会把这些信息进行整合，并考察其实际的应用效果。此外，我们要意识到前面章节中所讨论的信息的背后逻辑。另外，本章还要告诉大家如何整合不同类型的信息、如何制定策略——从分析数据到确定不同的投资标的。我们还将了解如何利用动态的投资博弈及其自身的重要性。

第15章将书中提到的重要的经济因素以通俗易懂的方式进行了总结，并且提出了如何运用这种方法实施投资。本章的内容以一问一答的形式出现。我们可以通过问题循序渐进地应用书中曾经讨论过的内容。

第15章是投资者进行实践的开始。本章旨在讨论并确定投资者开始投资时需要使用的图表类型。它们全部来自于书中曾经使用过的图表。此外，这些图表都是作者经过实践检验的，它们在预测金融市场和制定投资策略方面是非常有效的。我们通过对这些图表持续的分析和更新，以达到发现新的模式、判断金融市场和金融周期之间关系的目的。这是一个循序渐进的过程。经济、金融和市场周期之间的关系可以通过使用人工智能领域中被称为“模式识别”的技术得到进一步增强。

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