股指     隔夜市场方面，美股大跌，标普500指数跌幅高达2.45%。欧洲股市也多有下挫，德国、法国市场下跌，英国小幅上涨。A50指数下跌1.11%。美元指数冲高回落 离岸人民币汇率明显走低。外盘变动可能对今日内盘产生明显压力。消息面上看，上周首申失业金人数降幅超预期。抵押贷款利率升至6个月高位，楼市繁荣正面临风险。但耐用品订单创6个月最大增幅，表明制造业稳步反弹。多位美联储官员称，并不对美债收益率上升感到担忧，其只是反映经济乐观情绪的信号。同时还强调美联储无过早收紧政策的计划。并且欧洲央行口头干预也无法遏制欧洲债市下挫，10年期德债收益率升至去年3月来最高。总体上看，海外尤其是美国经济加速复苏，或正从复苏转向繁荣阶段，债市承压非常明显。长端利率上升过快将对股指产生负面冲击。并且外盘回落对内盘也有情绪面影响，今日期指或进一步下探前期支撑。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率逐步放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，市场受到的支持下降，但方向暂时仍为利多。技术面上看，上证指数走势震荡，主要技术指标放慢下行步伐，跌破3580点技术支撑位未确认，下行步伐有所放慢，市场分歧增加，仍需继续关注指数是否退守3500点附近上行趋势线的中期支撑位，主要压力仍是3731点以及上行趋势线，中期走向谨慎看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债     昨日国债期货走弱，现券市场国债活跃券收益率小幅走高。大宗商品普涨下的“再通胀”压力以及全球经济复苏预期施压利率资产，海外主要经济体国债收益率普遍回升。目前市场可能仍未达到再平衡的时点，需要关注物价过快上行对货币政策的影响，同时过快上行的工业品价格也会损伤制造业复苏，物价快速走高与全球货币政策宽松的搭配预计难以长时间维持，美债收益率继续上行可能导致估值泡沫破裂。对于债市来讲，上述因素影响路径较为复杂，一是市场风险偏好较高，降低利率债资产吸引力；二是通胀压力走高，提升市场名义回报率要求，对利率债价格形成压力；三是全球经济共振恢复，海外债券收益率快速回升，国内外收益率利差收窄，对国内债券也有一定的负面影响。但正如分析的，上述组合难以长时间维持，对债市的压力也仅是阶段性的。由于疫情防控的效果不同，不同经济体复苏的步伐也有差异，去年下半年国内经济和政策已经基本恢复常态，国内债券收益率也率先回到疫情前的水平，因此，近期海外债券收益率回升对国内影响有限。目前我们更关注经济恢复的边际速度放缓情况，利率债的融资与配置需求的变化，市场机会仍需等待，但并不悲观。我们维持对于国债期货交易机会继续等待，配置需求分批买入的建议。
股票期权    2021年2月25日，沪深300指数跌0.59%，报5469.5584点；50ETF涨1.45%，报3.8430；沪市300ETF涨0.94%，报5.4780；深市300ETF涨0.65%，报5.4580。2月25日，两市股指全天震荡整理，沪市表现略强，创业板指未能止跌。地产、保险板块飙升力挺大市。北向资金全天水下窄幅震荡，截至收盘净卖出7.32亿元，其中沪股通净买入8.41亿元，深股通净卖出15.73亿元。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4500，较上一交易日涨30个基点。央行今日开展200亿元逆回购操作 中标利率2.2%。短期因通胀预期升温以及货币层面收紧，股票指数大幅回落，此外，高估值亦限制指数走高空间，短期沪深300指数仍有一定下行空间，短期支撑在5300点。期权方面，期权波动率短期回升，短期维持24%水平，短期波动率升至高位，投资者短期可卖出认购期权或卖出宽跨式策略。推荐策略：沪深300ETF期权卖出3月认购期权6.0或5.75.

商品期权    隔夜美债遭遇疯狂抛售，收益率大幅上升，权益市场承压。美联储多位官员出来安抚市场，称收益率上升是经济乐观信号，无需过度担忧。美元指数有所反弹，黄金走低。国内方面，夜盘商品多数回调，农产品跌幅居前。目前全球疫情好转，疫苗接种速度加快，提振需求前景，通胀预期渐起，大宗商品牛市延续。在波动率方面，各品种期权隐波高居不下，短期内将维持高位，双卖投资者要注意风险。操作策略上，建议投资者紧跟趋势，可构建价差策略，降低Vega 风险，重点可关注化工、有色的期权品种。另外，在未来通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。另外，对于短期涨幅过大的化工、有色品种一定要注意保护利润，可买入看跌期权控制回撤。

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