昨日夜间，一条消息引爆铝市，“内蒙古铝厂面临碳排放压力，锦联是因为碳排放原因计划要减产的，现在国电投霍煤鸿骏也因为碳排放准备减产（具体多少还不知道），现在得到消息蒙东的企业可能都要减碳排放。经确认，目前还没有减，减多少还不知道。蒙东三家铝厂，锦联100霍煤鸿骏86创源80是吧，一共266万吨产能。”据我们不全面了解，内蒙地区个别厂区检修产能大于要求停产产能，产量实际影响不大。

春节后铜价6连阳，铝价表现平平，实则受到累库的拖累，但长期看2季度消费依旧向好，铝价易涨难跌，消息层面的刺激拉动铝价的暴力抬升大有补涨之势，消息提前难以预测，铝价只能提前布局，维持逢低做多的策略不变，等待驱动的来临。

基本面情况：

电解铝社会库存季节性图表
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数据来源：wind，一德有色
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由于就地过年的影响，铝锭社会库存累库晚于往年，但从累库幅度上看，基本符合预期，截止2021年2月25日，社会库存突破110万吨，但累库幅度开始降缓，预计社会库存峰值120万吨左右，远低于过去三年，在2季度实际消费强势的预期下，铝价依旧易涨难跌。短期来看，下游消费的复苏仍未体现，铝棒加工费疲软，铝棒库存累计，现货市场成交较为冷清，短期市场受消息层面隐形触及涨停，待消息真伪验证后，铝价的回调仍是良好的布局多单的机会，等待消费强势支撑下铝价的进一步抬升。

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国内供给方面，截止到1月份仍处于稳定增长的过程中，2月份排除生产天数减少的因素影响，产量环比维持1.5%的增速，同比维持8%的增速，内蒙限电暂时对供给端无影响，且消息的真伪以及实际影响范围执行程度以及执行方式都有待观察，因此供给端来看，短期波动影响极为有限。
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目前国内沪铝隔月价差70-80元/吨，目标为150元/吨，按照当前的市场情况，消费尚未完全复苏，仓单水平不足以达到逼仓的条件，当前布局跨期正套在包含交易摩擦成本的情况下并不合适，可等价差有所收敛后再次布局正套头寸，前期的正套头寸可继续持有。
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短期内强外弱，加上近日铝价触及涨停，沪伦除汇比值再次突破1.2，进口窗口打开，在当前国内累库海外消费复苏的情况下，进口盈利不存在基本面的支撑，因此在进口盈利的情况下可逐步布局内外正套头寸。

综合来看，在消息影响范围及执行情况尚不明确的情况下，铝价盲目追涨风险较大，但回调做多的策略仍然不变，单边操作难度加大，套利策略作为目前主流的操作对象。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。