豆粕     

今日美豆电子盘站上1400美分/蒲整数关口后小幅震荡，目前进入国际大豆供应青黄不接期，美豆结转库存不断下调，而巴西大豆上市延迟，外运延缓，阶段性大豆供应偏紧对美豆价格形成支撑，因此短期内市场对于增加美豆出口的因素都较为敏感，如美元指数回落、巴西大豆收割节奏及阿根廷大豆产区天气等，这些因素在南美大豆集中上量前都可能触发美豆价格继续走强，综合来看，预计3月中旬之前美豆市场价格维持震荡偏强思路，期间南美及美国出口题材较为重要，之后的市场关注焦点将再次转移至美国市场21/22年度美豆供需平衡表数据的调整上，宏观方面需关注中美贸易关系对大豆进口关税的调整。国内市场来看，随着节后提货恢复，豆粕库存有望止增回落，短期大豆供应偏紧，但下游蛋白需求支撑有限，水产养殖淡季，且市场传闻非瘟疫情复发可能拖累上半年生猪存栏的恢复，供需双弱，预计豆粕市场价格跟随美豆维持高位偏强震荡为主，长期养殖端恢复为大趋势，长期可考虑豆粕市场价格多配。连粕短期测试3600元/吨压力有效性，3300元/吨附近有较强支撑，短线回调参与反弹思路，油强粕弱格局延续。期权方面短期05合约突破3800元/吨附近仍有一定难度，可关注卖出虚值看涨期权策略及卖出宽跨式策略。

菜粕    

周三美豆延续震荡偏强态势，菜粕相较昨日收盘价小幅收涨。美豆方面，美豆库存的长期低位将对豆价形成长期支撑，巴西较快的销售进度也使得今年巴西豆上市时盘面套保压力较小。未来两周巴西马州、帕拉纳州继续多雨，对于收割不利；且巴西圣保罗州部分城市收紧新冠疫情防控措施，增加流动限制，导致部分卡车无法运送大豆，以上信息会导致美豆销售窗口延长，短期利多美豆价格。国内粕类市场供给上后期大豆到港逐步减少，大豆及豆菜粕进入去库存进程；需求上年前禽畜出栏量大，大型企业年前备货较往年偏多（透支部分3月需求），非瘟疫情加重，整体呈现供需双弱的局面，但供给端的不确定和较快的销售进度使得油厂挺价意愿加强，以及基于大豆大涨带来的成本端利多支撑，粕类整体易涨难跌；需求较弱将对基差施压，建议粕类单边多单继续持有或逢低试多，终端企业建议已有基差逢低点价，补库采购时建议以一口价为主。

玉米     

玉米05合约日内小幅走高。现货市场价格相对弱势运行，今日山东到车量继续增加，个别企业收购价下调20-30元/吨，此外，目前玉米与小麦价差389元/吨，进一步提振谷物对玉米的替代，今日南方港口价格继续下跌20元/吨，对市场情绪有一定的拖累。短期来看，基层农户余粮不多以及节后补库需求对玉米价格形成支撑，不过今年渠道库存较高以及下游替代消费等对市场也形成一定的压力，再加上南美玉米收获上市对外盘的阶段性压力影响下，玉米05合约或继续高位震荡走势。中期来看，缺口预期对市场的干扰仍在，期价重心上移预期仍然不变，因此操作方面仍然建议关注低位做多机会为主。

淀粉     

玉米淀粉05合约日内继续偏强波动，主要是基差修复所推动。1月份以来，玉米淀粉价格被动跟随原料玉米价格上涨，导致期现价差大幅扩大，近期淀粉现货价格继续维持高位运行，今日淀粉全国均价在3684元/吨，较昨日3683涨1元/吨，近月03合约的基差修复对远月05合约形成提振，此外，目前上游开机率处于低位，企业挺价意愿较强，阶段性支撑现货价格，进而提振期货价格，短期期价或继续偏强运行，后期继续关注原料玉米价格与淀粉需求的变化情况。

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