昨日CBOT收盘下跌，5月合约跌6.4美分报910美分/蒲。美方贸易代表表示中美之间的问题过于严重，难以通过中国承诺购买更多的美国商品来解决，中国需要进行结构性改革，市场担忧中美两国贸易协议仍然悬而未决。USDA报告显示截至2月21日当周美国2018/19年大豆销售净增219.6万吨，其中向中国销售181.57万吨。贸易战如何发展继续影响市场预期，令市场缺乏明确方向。同时巴西收割进度迅速、阿根廷产量恢复均利空美豆。预计CBOT暂时还将维持震荡。

昨日夜盘豆粕期货期价略有反弹，主力1905合约收报2512元/吨。供需面，上周油厂开机率回升至44.19%，未来两周开机率将继续上升。成交上，上周下游有所补库，但由于价格阴跌，买家观望情绪浓厚，油厂豆粕日均成交量下降至11万吨。昨日低位吸引部分成交11.43万吨，但难以放量，多为现货成交，成交均价2495（-25）。供过于求的情况下部分油厂豆粕再度胀库，基差不断走低，截至2月22日油厂豆粕库存再度回升，由56.56万吨升至64.47万吨。

昨日夜盘菜粕期货飙升，但基本面上暂未看到明显变化。我国1月进口菜籽65万吨，同环比均明显增加，根据进口预报1-3月预计累计将有超过110万吨菜籽进口，另外还有约20万吨直接进口颗粒菜粕。目前菜粕消费旺季还未到来，南方阴雨不利养殖需求恢复。截至2月22日当周，开机率回升至16%，相应的沿海菜籽库存下降至58.45万吨，菜粕库存增加至1.77万吨。消费上，上周日均成交量9360吨，昨日成交1000吨。后期走势，单边以跟随豆粕为主，和豆粕的相对强弱关系更多受菜粕供给影响，密切关注政策变动。

策略：谨慎看空。不看好国内豆粕走势，但下跌空间取决于盘面榨利变化、非洲猪瘟疫情发展及中美贸易谈判结果等。

风险：南美天气，贸易战，中国采购美豆的数量，非洲猪瘟疫情发展等

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