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【豆粕】

隔夜，CBOT大豆05合约收盘1386.25美分/蒲式耳，豆粕合约收盘3484，波动偏弱。巴西收割进度仍然偏慢，IMEA称马托格罗索州大豆收割工作完成34.5%，偏慢进度持续拉低全国整体进度。美国南部受天气影响，物流环节不畅，美湾大豆装运受到影响。国内豆粕昨日成交量14万吨左右，其中现货成交9万吨左右，远月基差成交量约为5万吨，采购情绪一般。北方基差稍有下跌，南北价差收缩。单边价格目前横盘震荡，建议少量单边持仓或空仓，猪价下跌，后期到港增加，可以尝试空5/9价差操作。

【生猪】
出栏价格跟随出栏均重趋势下行未见拐点，但下降时间预计不会超过2周。当前非瘟仍在肆虐，截至2月18日当周，90kg以下出栏生猪占比继续上涨至18.29%，再创新高，预计2月能繁、小猪存栏环比仍将下降。这意味着，15kg仔猪出栏价短期将继续上涨并抬高外购仔猪出栏成本底价，保守估计按照2000元/头仔猪计算，9月外购出栏底价将上升至32520点。本轮非瘟导致1月能繁环比下降8.97%，预计合理考虑三元和非瘟因素下的LH2109合约出栏/需求比为56%-59.2%，价格区间下限对应30.62元/公斤，较非瘟前预测的26元/公斤上涨4.62元/公斤。如果以25000为09基准价，那么只关注基本面相对变化，1月后非瘟LH2109价格应涨4620点至29620点。考虑到09套保资金面临止盈且投机资金正在炒作非瘟疫情，短期09合约预计将突破30000点，当前价位距离这一预测下限仍有一定空间，建议09、11多单继续持有，期待非瘟炒作传导和3月猪价反弹带来的期现共振。

【鸡蛋】
周一鸡蛋期货主力5月大幅下跌3.94%，减仓3万手，现货价格稳定略上涨，全国平均蛋价3.69元/斤，较周六上涨0.02元/斤。随着春节假期结束，返学复工人员增加以及元宵节降至，短期需求端对现货价格存在支撑。期价5月逻辑仍在于产蛋鸡存栏预计持续下降，但近期上涨过快后出现期货对现货高升水的情况，出现高位调整诉求，同时现货价格目前处于季节性回落过程中，操作上，短期减持多单，等待现货价格低点明朗继续逢低做多。

【菜粕&菜油】
外盘油籽仍处于利多因素的主导中，大豆面临南美收割进度慢、物流效率下降的影响，使得对其他油籽的调配需求增长，菜籽面临出口地低库存、进口国需求预期增等因素，因此菜籽价格仍维持上涨预期。国内菜粕油厂库存与颗粒粕库存水平与去年同期相当，即将面临天气转暖后水产饲料消费的启动，水产养殖规模预期较同期偏高，好于其他养殖行业的确定性，从消费端给菜粕构成利好支撑，因此菜粕或强于豆粕，震荡中缓慢上移重心。菜油当前国内库存仍处于偏低水平，消费端迎来学校开学、企业复工等因素支撑，在外盘植物油上涨的提振影响下，菜油期价预计维持偏强走势，风险因素可关注华东地区库存累库情况。

【棉花&棉纱】
ICE美棉期价继续上涨，市场需求引导价格走强。美棉新作预计下降，CFTC棉花净多率调高巩固棉价上涨趋势。国内郑棉期价维持上涨，近期实盘卖出套保压力增大。近期三大纺织原料价格同步上涨，当前下游终端订单情况提供有利环境。操作建议：持有多单。

【玉米】
农民仍在庆祝新年，现货缺乏成交，预计2月26日后农民开始陆续卖粮。中央气象台预计，2月27日至3月1日，黑龙江大部分地区气温将升高至0度以上。气温回暖不利低趴粮存储，预计将带来供给增量。短期非瘟因素仍在发酵，90kg以下出栏生猪占比还在增加，节后饲用需求不容乐观。综合看，玉米20/21平衡表不存在供需缺口，但牛市思维下，资金并不会交易真实平衡表。持续的进口到港和小麦替代导致东北贸易粮难以南下，南北倒挂125元/吨。问题核心在于2500万吨以上的贸易库存何时释放。这需要东北现货首先出现趋势性下跌，节后玉米下游需求端疲软引发的玉米上下游成本转移能力的消失和天气回暖引发的供给端增量将成为下跌导火索，结合1月非瘟导致的饲料需求节后疲软的预期，预计踩踏将发生在节后，建议长期空头继续持有，期待黑龙江地区气温回暖带来的低趴粮增量；多生猪、空玉米粗略继续持有。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。