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【股指】

A股市场近期结构变化明显，主要矛盾是在再通胀交易的延续下，传统意义上的周期（进攻）板块向防御板块进行再平衡。对于前者而言，通胀预期带来的利润修复预期，对于后者而言，在低通胀水平和低利率阶段，其估值抬升到了较高的绝对水平，近期美债收益率的快速抬升对于全球防御板块的估值冲击明显。隔夜来看，原油和美债收益率延续强势，纳指回调2%以上，表明原油和美债收益率快速上行给股指带来的紧缩状态在全球范围仍在延续。在大宗商品和美债收益率的动量衰竭前，这种周期板块相对于防御板块的强势仍有延续，这对于50以及300指数的估值呈现一定的压制，二者上行空间受到抑制，短期或回到了1月下旬的震荡区间进行蓄势，IH/IC比价有回调整固诉求。

【国债】

周一，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.08%。资金面将延续相对平稳的局面。2月11日-17日春节放假七天，2月申报纳税期限顺延，预计对资金面影响不大。市场重回复苏交易，短期债市承压。

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