股指     隔夜市场方面，美国股市全面下挫，标普500指数下跌0.44%。欧洲股市也多数下跌，英国股市跌幅超过1%。A50指数则上涨0.57%。美元指数明显回落，人民币汇率也走低。消息面上看，数据显示美国上周首申失业金人数达四周高位，反映就业复苏之路坎坷。财长耶伦重申经济需要1.9万亿美元的纾困计划。继续关注美国刺激计划。此外，德州大范围停电缓解，但能源危机仍持续，这可能对产出有伤害。全球新冠病例增速则降至10月以来最低，短期来看能够利好市场情绪。国内方面，央行媒体称，应重点关注政策利率指标，而非公开市场操作数量。该表态仍试图改善目前市场对货币政策偏紧的预期。近期没有新的经济数据功能，警惕利多出尽效应后市场冲高回落。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率逐步放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，市场受到的支持下降，但方向暂时仍为利多。技术面上看，上证指数冲高回落，主要技术指标变动不一，短线来看，指数突破3684点之后，3731点附近上行通道压力开始显现，需继续关注该压力位，下一个强压力位可能在3900点附近，上行趋势线支撑上移至3480点，3200点至3152点缺口则为重要阶段支撑，中期走向仍然看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债     节后首日国债期货承压走低，国内大宗商品市场全面上涨，通胀预期与市场风险偏好施压债市。目前全球市场在通胀预期升温，货币流动性充裕叠加美国新一轮财政刺激在即，新冠疫情受疫苗广泛应用以及气温逐步回升而得到控制，全球经济复苏将会加快，商品市场掀起新一轮快速上涨。对于债市来讲，虽然国内利率债收益率水平处于高位，目前相对配置价值较高，海外投资者仍在加快对我国利率品种的配置力度，但国内金融机构仍然较为谨慎，阶段性仍以观望等待为主。从政策上来看，大宗商品价格大幅上涨势必会加大国内输入性通胀压力，从而对货币政策形成制约，这从近期央行操作与表态中可以得到印证，春节前央行资金投放较为克制，节后首日央行开展2000亿元MLF操作和200亿元7天期逆回购操作，对冲到期的2000亿元MLF和2800亿元逆回购，净回笼2600亿元，节后首日即大额净回笼较为罕见。为应对金融市场的广谱性上涨所带来的广义通胀压力，央行货币政策边际收紧，货币市场资金面料保持紧平衡格局，目前利率债所面临的政策环境仍不够友好。目前来看，在全球经济逐步复苏，海外债券收益率回升以及通胀压力下，国内利率债虽然具备较高的安全边际，但投资机会仍需耐心等待，市场配置需求可着眼长远，择机在收益率高点以及价格低点进行分批配置。

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