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股票期权    2021年2月18日，沪深300指数跌0.68%，报5768.3814点；50ETF跌0.12%，报4.0070；沪市300ETF跌0.74%，报5.7640；深市300ETF跌0.78%，报5.7520。周二（2月18日），指数冲高回落，收盘微跌，未能走出开门红行情。今日统计局公布1月经济数据，从环比看，受节日临近、局部地区疫情和低温天气等因素影响，CPI上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。从环比看，国内需求持续改善，原油、铁矿石等国际大宗商品价格延续上涨势头，带动PPI上涨1.0%。2月18日人民银行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对今日MLF到期的续做）和200亿元逆回购操作，维护银行体系流动性合理充裕。央行公告，2月19日（周五）央行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2021年第一期和第二期中央银行票据。受美元走强影响，短期人民币出现回落，升值趋势得到抑制。2月18日离岸人民币报6.45。央行维持货币紧平衡，人民币短期出现回落，预计将对指数构成一定压力，指数短期以震荡上涨思路对待。
期权方面，期权波动率短期回升，短期维持23%水平，短期波动率升至高位，投资者短期可卖出认沽期权，或者买入牛市价差。推荐策略：沪深300ETF期权卖出2月认购期权5.5或5.4。

商品期权    美国上周首次申领失业救济人数令人失望。不断攀升的美债收益率也令市场担忧。美国财政部长重申经济需要1.9万亿美元的纾困计划。国内方面，春节假期期间，海外宏观面整体偏暖。近期大宗商品也大幅走高，化工、有色、黑色涨幅靠前。目前全球疫情好转，疫苗接种速度加快，在全球货币宽松的背景下，市场风险偏好上升。此外，寒冷天气导致美国原油产量减少三分之一，原油供应趋紧推升国际油价创下13 个月新高，进一步刺激大宗商品市场走牛。在波动率方面，各品种期权隐波高居不下，短期内或将维持高位。操作策略上，建议投资者紧跟趋势，可构建价差策略，降低Vega 风险，重点可关注化工、有色的期权品种。另外，在未来通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。

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