每年的春节之后都是市场风格切换的重要时点，也是普通投资者最容易取得超额收益的阶段，通常春节之后表现好的行业（除去事件驱动型主题外）在全年都会有不错的表现。鼠年龙头白马的风格主导全年，牛年更需要重视“黑马”逆袭的机会。

在A股市场里，从基本面预期角度，机会分为两种：一是行业景气度高的品种；二是中短期业绩驱动的品种，前者通常股票弹性高，业绩增速快，但是股价波动大，因为资金过快的涌入容易在短期内透支未来预期，当市场风险偏好降低或者场子里出现更好的品种时，这类股票在短周期上会表现出大起大落的特征；后者通常因中短期宏观经济周期的变化促使公司利润上升，股价表现出周期性的特征，这类股票一旦当宏观经济周期变化或者预期兑现，则股价开始长时间回落。

在这二者之外，还有不受经济周期和政策影响的价值股投资以及短周期的事件驱动两种机会，前者比如酿酒龙头和医疗医药龙头，后者比如电影票房大增带来的短期机会。

光伏、新能源车产业链、半导体是目前市场公认的高景气度行业，前两个主题去年一直在表现，只是内部分化开始加大，半导体板块则因2019—2020年3月份阶段涨幅很大，一直在横向消化估值，从去年3月份至今，龙头股横盘已经有将近一年的时间，股票走势上呈现出一个超级“大中枢”的形态，春节之前有少数股票开始试图突破中枢。从2021年上半年看，半导体板块相比于新能源汽车和光伏更值得重视，因为后两者的预期已经非常充分，股价也已经反应了未来3—5年的预期。

2021年中国宏观经济预计是N字形走势，年初因为中国经济的持续复苏和海外疫情控制后经济快速复苏的预期，顺周期品种会表现较好，比如化工和工程机械，是典型的国内复苏后，海外接力复苏最受益的两个行业，也就是前面所说的业绩驱动型品种，在4月份之前，预计这两个行业还会持续慢涨的格局。

长周期价值股投资的机会过去几年在A股市场一直表现的很充分，比如酿酒龙头、医疗、医药龙头，这些品种与经济周期和宏观政策的相关度不强，所以在长周期上能够穿越牛熊，不过从2019年开始，它们的估值提升速度已经远远超过业绩提升的速度，而且按照历史经验，当股价加速之后，通常会用比较长的时间横盘整理去消化估值，未必会跌，但是会损失时间。此外，风险偏好也是影响龙头价值股阶段走势的一个重要因素，当市场风险偏好提升时，场子里股价弹性更高的品种会取代它们，成为市场阶段主线。

事件驱动性机会每一年都会有很多，比如2020年的网红经济、在线办公、游戏、新基建等等，2020年的可降解塑料，对于这种机会需要区分是长周期的事件还是短周期的事件，比如春节期间电影票房大增，主要是牛年春节期间未返乡人数大增，致使电影票房大增，待到春节之后，会回到一个正常水平，这是一个短期事件驱动，反应在相关公司股价上就是股价在短期内可能会快速脉冲几天，但是随后就会进入正常波动状态，所以需要快进快出。

鼠年A股市场最大的特征是龙头白马的风格占据绝对主导，尤其到了年尾的时候这种风格更加明显，主要原因是除了行业景气度、宏观政策等因素之外，市场还有“反身性”的特征，通常股票越上涨“利好”越多，股票越下跌“利空”越多，尤其在加速阶段更是如此。从长周期角度，“优选龙头股”是很长时间都会存在的一种现象，但是中短周期，资金会根据当时的市场环境选择“性价比”最高的品种。

牛年的机会不比鼠年少，如果过去两年是普涨式牛市，牛年可能就没有牛市了，正是因为过去两年极度割裂的结构化行情，才给了很多优质中小盘价值股前所未有的投资机会，现在大量中小盘价值股匍匐在地板上，从中期角度，是给了很好的介入时机，而且从春节之前北上资金的流向看，北上资金在春节之前正在积极布局中小盘价值股。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。