券商2020年业绩预喜 机构称板块估值仍存修复空间

新华社北京2月1日电（记者罗逸姝）从近日相继发布的业绩预告来看，2020年多家券商营收、净利均出现大幅增长。1月30日，中金公司、兴业证券(601377,股吧)、天风证券等8家上市券商集体发布业绩预告。截至1月31日，共有10家上市券商发布2020年业绩快报，发布业绩预告的上市券商已经达到25家。从预告类型来看，同花顺(300033,股吧)数据显示，共有3家券商为“不确定”，1家为“略增”，2家为“首亏”，其余上市券商均表示“预增”，业绩预喜（包括扭亏、略增、预增三类）比例高达80%。

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从具体数据来看，多家券商2020年业绩表现突出。在净利润增幅榜上，华鑫股份(600621,股吧)公告称净利润增长幅度的下限为1002%，即净利润上涨超过10倍，涨幅位居目前已公布的券商第一，而光大证券(601788,股吧)则以超过3倍的利润增长位居第二。东方财富(300059,股吧)、兴业证券等6家券商也预告净利润至少出现100%的上涨，而以华林证券、红塔证券、浙商证券、西部证券(002673,股吧)为代表的中小券商预计利润涨幅也超过60%。

资本市场整体回暖是券商全年业绩频繁预喜的重要原因。中金公司在业绩预告中指出，2020年市场持续回暖，公司各项业务取得良好发展，投资收益、投资银行业务手续费净收入、经纪业务手续费净收入等多项主要收入较上年同期均实现较大幅度增长。东方财富也表示，2020年度，国内证券市场股票交易额等同比大幅增加，公司证券业务股票交易额也因此实现同比大幅增加，证券业务相关收入同比实现大幅增长。

不过，也有部分券商出现亏损。国盛金控(002670,股吧)在业绩预告中表示，预计归属于上市公司股东的净利润-4.5亿元至-2.5亿元，比上年同期下降362.59%至572.66%。太平洋(601099,股吧)预计，2020年度实现归属于上市公司股东净利润-7.5亿元至-6.5亿元，与上年同期相比减少12.13亿元到11.13亿元，降幅在240.39%至261.99%之间。从亏损原因来看，主要包括证券业务规模扩大带来的成本费用增加、自营业务收益下降以及计提减值准备的增加等。

值得注意的是，截至1月31日，已有太平洋、中国银河(601881,股吧)、国泰君安、南京证券、兴业证券等15家上市券商发布2020年度计提减值公告，合计计提减值规模超过100亿元。从具体计提项目上来看，股票质押仍是拖累公司年度业绩的主要因素之一。不过，自2019年起，证券行业已开始压缩股票质押业务规模，并连续几年大额计提，总体风险或已逐步下降。

万联证券研报指出，结合对比2019年四季度和2020年四季度的行业数据，叠加2019年四季度的低基数，预计2020年券商板块全年净利润增速大概率超40%。中长期看，以注册制改革为引领的资本市场全面深改继续优化市场投融资生态，进一步打开券商成长空间，驱动行业高质量发展，券商板块将持续受益行业盈利能力的提升。此外，目前券商板块估值PB仅2倍，与盈利能力并不匹配，短期来看板块估值仍有修复空间。

不过，从市场表现来看，由于上周（1月25日至1月29日）市场处于明显调整状态，证券行业反应明显。截至1月29日收盘，申级券商行业指数报收6953.24点，下跌0.92%。而券商行业指数周内跌幅已经高达5.61%，板块内太平洋、中金公司、东方财富周内跌幅超过10%，华林证券、中银证券、中国银河跌幅也在8%以上。（完）