本周，棕榈油在美豆和豆油的内外帮扶下，结束了近两周的震荡回调再次迎来一轮上涨，而此番上行同样是受油脂板块的拉动及马棕上涨的指引，但拨开带动效应却发现，棕榈油基本面目前并不具备较强的支撑，供应端大概率增产，消费受季节及疫情影响惨淡。那么在后续动力不足的情况下，棕榈油仅凭跟随又到底能涨多久呢？

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棕榈油供应恢复明显，库存逐渐积多

棕榈油种植及生产主要集中在印尼和马来西亚两个地区，其中印尼产量约占全球棕榈油产量的56%，马来西亚产量约占28%。但是印尼在棕榈油方面的数据相信相对滞后，所以国内棕榈油价格跟随马棕消息变动的情况更多。

去年棕榈油价格的上涨，除去油脂板块拉升影响外，最主要的原因就是供应的较大不足，一方面受前年三四季度出现的干旱，延后10个月后开始有所反应，叠加减产季，东南亚总体的供应不高。而进入5-10月的增产季后，除受到天气因素外，人工的短缺对棕榈果的采摘造成一定影响。

而去年四季度开始的拉尼娜天气，使东南亚降水量增加了20%-40%，短期虽然对棕榈果的采摘有所影响，但有利于远月棕榈油增产。

所以总的来看，去年棕榈油产量处于低位价格有所上涨，但今年总体产量或明显上升，供应增多价格承压。

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据美国农业部最新报告显示，2020/21年度印尼棕榈油产量为4350万吨，同比增长2.35%。

据马来西亚原产业部上周四表示，2021年马来西亚毛棕榈油产量预计为1970万吨，高于去年年的1914万吨。

预计2020/21年度全球棕榈油产量同比增长3.33%，至7519万吨。所以，今年棕榈油产量增加为大概率事件，但面对激增的供应，需求端表现暂显乏力，库存方面也面临不小压力。

出口数据再次回落，疫情之下消费难提

面对未来压力山大的供应，疫情的多变且紧张加上季节性消费淡季的增压，需求端目前也是苦不堪言。

据船运调查机构ITS周一公布的数据显示，马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为851,730吨，较12月1-25日出口的1,333,543吨下滑36.1%。而另一家调查机构SGS发布的数据也相差无几，经统计1-25日棕榈油产品出口量较上月环比减少34.3%。

从数据上看，目前产地的出口形势不容乐观，再加上正处传统出口淡季，中国和印度截至12月底的库存水平也回升到2020年的平均水平之上，补库需求至少要等到3月以后，所以在下来的一段时间里棕榈油出口都难有起色。

而作为棕榈油最重要消费地的印度，近日又传来疫情消息。

据《今日印度》报道，印度首都新德里地区1月份进行了第五轮针对新冠病毒的血清抗体检测，调查人员共收集了2.8万个样本，初步结果显示，有60%被检人群的血清抗体为阳性。也就是说，新德里平均每2人中就有1人检测结果呈阳性，表明他们曾感染过病毒。《今日印度》称，新德里约有2000万人，这意味着至少有1000万人已经感染过。

印度疫情的愈发严重，也将对棕榈油消费造成严重影响，再加上2020/21年度棕榈油将开始进入增产周期，产地库存有望持续回升。数据显示，2020/21年度全球棕榈油库存消费比为12.46%，较上一年度减少2.25个百分点，为2010/11年度以来最低。

综上，从大趋势来看，未来棕榈油供应及库存或将到达一个新高度，但目前的消费难以跟上，高位已久的棕榈油未来或存跌落可能。不过，棕榈油的供给并不是立刻就能恢复，毕竟目前马棕的产量仍较低迷，短期或仍有一波修复反弹。


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