本周二，沪锡期货主力2103合约盘中最高涨至173070元/吨，再度刷新上市以来高位。同时，LME三个月期锡盘中涨至22900美元/吨，创下2014年以来高位。

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一德期货分析师吴玉新表示，锡价上涨的主要原因还是供需错配致使库存特别是伦敦库存大幅下滑。截至目前，LME库存1020吨，国内库存5152吨，库存合计6172吨，较去年底减1193吨，较去年同期减少7837吨。库存的加速下滑推涨了锡价。

从基本面来看，一方面，供应端由于疫情的加重使得减产再次发生，马来西亚MSC减产，缅甸邦康地区1月份封城，这都限制了锡矿的供应；另一方面，需求端则受益于疫情后需求集中释放，因中国生产和消费先于海外恢复，电子等订单大量涌入中国，使得对锡的需求猛增。可以看到，往年中国以出口为主，2020年净进口1.3万吨。近段时间，随着海外复产，锡供应难以快速释放，锡库存加速去化。他预计，短期供应仍偏紧，库存仍将维持低位。

从宏观面上来看，中国2020年经济数据出炉，超出市场预期；美国总统交接过渡相对平稳，财政、货币政策宽松预期强劲，美元指数走弱。尽管海外疫情爆发仍然严重，同时中国出现零星确诊，但政策宽松、国内外经济复苏的宏观主逻辑未变。

总体来看，吴玉新认为，鉴于短期供应仍偏紧，锡价仍会延续强势。对于风险点，他认为需要关注，一是因疫情封城的缅甸佤邦地区开始恢复海关出关运输，锡矿出口由此恢复，但因防疫要求运输车辆数量有所限制；二是国内消费季节性转弱后的库存累积情况。

史家亮也向记者表示，本轮锡价上涨行情源于锡市供需矛盾突出，供不应求格局凸显，叠加宏观利好，吸引多头资金持续入场。看向全球供需数据，根据世界金属统计局（WBMS）统计，2020年11月份，锡累计值为缺口1.69万吨。全球供不应求格局显现，供需矛盾将会继续支撑沪锡走势。同时，国际锡协会（ITA）表示，在2020年短缺5200吨之后，2021年全球锡市将出现2700吨的供应缺口。

从基本面情况来看，他表示目前锡市供需矛盾较为突出。在需求方面，12月精锡矿表观消费量继续上涨，持续刷新新高，而锡锭表观消费量虽小幅回落，但是依然处于高位且相对稳定，强劲需求支撑了锡价；在供给方面，12月企业开工率大幅增加，国内精炼锡产量增幅明显，且因低基数影响同比大幅增长，而全年的同比幅度也由负转正，对于锡价形成一定的压力，但是影响有限；从库存来看，伦锡库存持续下降，去库更加明显，沪锡显性库存亦高位回落，有利于锡价的上涨。

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看向后市，史家亮认为，在全球持续放水、经济复苏以及美元弱势等宏观面和自身较强的基本面支持下，沪锡走强行情依旧受到支撑，供不应求格局将会继续推动沪锡不断刷新历史高位。若伦锡能涨到24000—25000美元/吨，则沪锡或会涨至190000—200000元/吨。不过他提示到，尽管沪锡整体依然是上涨趋势，还需注意近期涨势过快，要警惕冲高回落风险，不建议投资者追高，依然维持逢低做多思路。转自（期货日报）

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