交易成本

证券交易的部分成本是显性的，如投资者向经纪人支付的佣金。个人投资者可以选择两类经纪人：综合服务经纪人和折扣经纪人。综合服务经纪人提供各种各样的服务，通常被称为账户执行者或财务顾问。

除提供基本服务（如执行指令、保管证券、提供保证金贷款和促成卖空等）外，经纪人通常还提供与投资决策相关的信息和建议。

综合服务经纪人通常依靠一支调研团队来分析和预测宏观经济环境以及行业和公司的微观环境，从而对相关证券的投资提出建议。许多客户完全信任经纪人，他们通过设定一个授权账户（discretionary account）将买卖决策全权委托给综合服务经纪人。在授权账户中，经纪人可以在其认为合适的情况下买入或卖出指定的证券，但他们不能提取任何资金。在这种情况下，客户需要极为信任经纪人，因为不道德的经纪人可能会“扰乱”账户，他们可能会为获取佣金而过度交易证券。

相反，折扣经纪人不提供没有必要的服务，他们只负责买卖证券、保管证券、提供保证金贷款和促成卖空。他们为其管理的证券提供的唯一信息是报价信息。近些年来，折扣经纪人服务已日益普遍，现在许多银行、储蓄机构和共同基金管理公司都为公众投资者提供这项服务，这已成为创立一站式“金融超市”发展趋势的一部分。在过去的10年里，股票交易费用已稳步下降，嘉信理财、E*Trade和TD Ameritrade等折扣经纪公司获取的佣金平均每笔交易不足10美元。

除了经纪人佣金这项显性交易成本，还包括隐性交易成本，即买卖价差。交易证券时，经纪人有时也是一名交易商，他们不直接索取佣金，而是从买卖价差中赚取服务费用。观察者还注意到另外一种隐性成本，即当投资者希望的交易量超过与报价相对应的交易量时，其必须做出价格让步。

除了交易成本的一个很明显的组成部分——券商的佣金外，还有一个隐含部分——经销商的买卖价差。有时候经纪人也是证券市场上交易的经销商，他不获取丝毫佣金但是获得买卖价差的所有费用。交易的另一个隐性成本就是一些观察员将区分一个投资者在数量上被迫追求的价格特许权是不是大于那些已列明的买价和卖价。