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股指   隔夜市场方面，美国股市涨跌互相，道指小幅下挫但纳指上涨，标普500指数涨0.23%。欧洲股市也涨跌互现，德国、法国股市上涨，但英国回落。A50指数小幅下跌0.11%。美元指数反弹，人民币汇率走弱。消息面上看，美国总统特朗普再遭到遭众议院弹劾，将面临参议院审判。拜登则将于周四公布经济重建计划，参议院民主党领袖舒默敦促其提出规模超1.3万亿美元的纾困方案。美国财政计划呼之欲出，将能够提振全球风险偏好。美联储表示将维持目前购债计划一段时间。国内方面，监管层将通过评级制度加强对消费金融公司的监管。此外，据报美国拟再将9家中企加入“涉军”名单。今日重点关注12月出口料放缓。中长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽对市场支持力下降，但方向暂时仍是利多。技术面上看，上证指数日内呈现高位震荡走势，主要技术指标变动不一，继续关注当前3615点附近压力，3500点至3587点一线已转为支撑，下一个中期压力位在3684点，目前距离3400点支撑较远，3200点至3152点缺口仍为阶段支撑，中期走向继续看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   昨日国债期货全线上涨，品种间做陡曲线策略也实现了非常好的收益，市场走势基本符合我们近期判断，现券市场国债活跃券收益率大幅走低，短端下行幅度达6BP。央行金融统计数据社融与M2均低于预期以及前值，货币供应拐点确认，实体经济边际复苏料进一步走弱，债市面临的基本面压力不断减轻。从资金层面来看，年初资金面宽松，央行公开市场操作持续缩量，货币市场资金面继续收敛。在50亿元操作重出江湖后，昨日甚至降至20亿元的地板量，央行超常规低量操作一方面说明当前政策是有边际收紧的，但即使地量操作，央行并未选择暂停，说明政策不急于转向，同时继续引导资金利率向政策利率靠拢。由于央行对于资金结构供需平衡的关注，中长期资金的投放得到保证，市场更加关心周五MLF到期续作情况，预计央行将继续通过大额MLF投放的方式为金融机构提供中长期资金，同时满足春节前资金需求。总体来看，在当前股债投资相对价值此消彼长的情况下，债市的稳定性和投资价值已经显现。国债期货阶段性反弹行情料将延续，同时可继续参与做陡曲线的交易策略。

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