套期保值的基本原则

想要做套保一定要你手里持有的东西相反。比如说你手里有货，表明你持有了某些东西，那你的方向就是卖出。如果你以后想卖出，那么说明你现在没有货，那你的方向就是买入。

6.4.1 以达成诉求的目的来做交易

如果你觉得上面所说的比较难理解，我给你一个在学习英文反问句中如何回答的技巧，按事实回答。那么在这里就要演化成，以达成诉求的目的来做交易。

如果你种黄豆，那么你的目的就是卖出，那你就到期货市场上去卖。如果你想买黄豆榨豆油，那你就去期货市场上买。你的诉求是什么，你就去做什么。

千万别做成相同方向的套保，你本来就是种黄豆的，你又到期货市场上去买黄豆，那你手里的黄豆不是越来越多了吗？如果你是榨豆油的，你本来就缺黄豆，再到期货市场上去卖黄豆，那么未来要收购的黄豆不是越来越多吗？

一旦做反了，套期保值规避风险的作用就没有了，反而增加了一倍的风险。要么亏一倍，要么赚一倍。那就不是套期保值了，那是投机。当然我不是说投机有错，因为本章是给那些需要套保的人提供帮助的，所以我们学习本章的目的就是规避风险，而不是主动去承担风险。

6.4.2 滨中泰男的战争

但有没有那种明知道这种情况还要故意做反的人呢？当然有。不但以前有，现在有，以后还会有。现在的和以后的是谁我不知道，但我知道一个以前发生的事。

他叫滨中泰男，在日本住友公司任操盘手。住友公司是集金融、贸易、冶金、石油、化工、食品、纺织为一体的大型集团公司，曾在全球500强企业中排名第22位。1987年到1996年，泰男帮助住友公司赚取了令人瞠目结舌的利润，经常控制着伦敦铜市场5%以上的成交量和持仓，所以江湖人送绰号“百分之五先生”。

住友公司本身是卖铜的，也就是说住友公司本身就有大量的现货。如果他想做套期保值规避风险，他应该在期货市场上卖出铜才对。可泰男不但不在市场上卖出铜，反而大量买进铜。伦敦市场的铜价从1993年每吨1650美元到1995年每吨3075美元，价格几乎上涨了一倍。

他在现货市场控制了现货，大量的现货在住友公司不被卖出，市场上铜的供给量就会减少，价格就会攀升。并且泰男又在期货市场上大量买入期货铜，使得期货铜价也大幅上涨。他在现货市场和期货市场上下齐手，使得两个市场相互作用，呈双螺旋状上升。可想而知，住友公司能获得多少利润？

但你再强也挡不住市场规律啊，就像身体好就能去挡火车吗？并且你以这么强硬的姿态去控制市场，也会树立很多对手。有正面作战的雄狮，也有在旁边等着吃腐食的秃鹫。据说，当时的对手就有索罗斯的量子基金、罗宾逊的老虎基金、加拿大的金融贸易商等。

住友不是在期货市场上大量买入吗？好，我就卖给你，看谁的资金更雄厚。这几个国际金融大鳄对伦敦市场的铜价进行全面的打压，使铜价从每吨3000美元以上降至每吨2720美元。可滨中泰男就是想顽固到底，把当年7月和8月两个交割月份合约又重新拉抬至每吨3000美元以上。

滨中泰男以一人之力和各金融大鳄的较量，据传索罗斯都感觉到筋疲力尽几乎想放弃与住友公司的鏖战了。这事引起了世界范围内的注意，5月美国商品期货交易委员会和伦敦金属交易所宣布要对住友公司采取限制措施，并且江湖上也有滨中泰男被迫辞职的谣言。这些与住友公司对抗的金融大鳄们终于有了一线希望，再次合力打压，伦敦市场的铜价从每吨2720美元一路狂跌到每吨1700美元。一个月，仅仅一个月，住友的损失达到40亿美元之多。

有现货还在期货市场上进行同向操作的人，无外乎两种人。第一种人，就是凭借着大的背景，认为可以操纵市场的人，但没有人成功过。第二种人，就是想借着自己分析预测的后市，大捞一笔。好吧，即使你做对了九次，但有一次是做错的，那也会让你血本无归。

6.4.3 套期保值中需要注意的问题

关于套期保值的注意事项还有一点，就是尽可能地反向对冲你所有的筹码。王小二每年产100吨黄豆，那么他最好在期货市场上套保10手黄豆。但有没有可能因为丰收反而收了120吨黄豆呢？或者有没有可能因为天灾只收了50吨黄豆呢？当然有可能，对于这种可能性就要给自己留一点后路。不做10手，做8手可不可以？只要将大部分的风险转嫁出去就达到我们的目的了，并且同时别把自己所有的路都给堵死了。

还有，如果你准备在11月收割上来黄豆就出手，那么你做套保一定要在期货市场上选择11月的合约。如果你打算明年1月再出手，那就选择1月合约进行套保。你不要想着1月出手，却在5月合约上卖出。这中间有4个月的时间差，有多大变数谁也不知道。

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