【宏观周报】流动性宽松助推商品价格，美国就业市场修复节奏放缓

上周市场表现

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主导逻辑

流动性方面：上周央行公开市场净投放5600亿元，本周公开市场有600亿元7天逆回购到期，此外，本周五还有500亿元国库现金定存到期。

国内重要新闻及事件：

1.2020年12月，财新中国制造业PMI53.0，比上月降低1.9个百分点，但仍显著高于荣枯线，显示疫情后经济恢复仍在持续。市场分析称，2020年12月疫情对国内经济的负面影响进一步消退，预计后疫情时代经济的恢复还将持续数月。考虑到2020年上半年的低基数效应，未来半年宏观经济指标同比将更为强劲。

2.央行等五部委发布通知明确，普惠小微企业贷款延期还本付息政策、普惠小微企业信用贷款支持政策均延期至3月31日。对于银行因执行上述政策产生的流动性问题，央行综合运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕。

3.央行定调2021年十大重点工作，其中明确：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度；落实碳达峰碳中和重大决策部署；将主要金融活动等纳入宏观审慎管理，加强互联网平台公司金融活动的审慎监管；严密防控外部金融风险；实施好房地产金融审慎管理制度，完善金融支持住房租赁政策体系；稳妥开展数字人民币试点测试。

4.央行行长易纲谈2021年金融热点问题：货币政策要“稳”字当头，持续激发市场主体活力；下一步，人民银行将加大货币政策创新力度，提高金融支持针对性和精准度；人民银行将继续遵循市场化、法治化、国际化原则，积极稳妥推进金融业对内对外自主开放。

5.据外管局数据，2020年12月，我国外汇储备规模为32165亿美元，环比增加380亿美元。我国外汇市场运行总体稳定，市场交易理性有序。

国外重要新闻及事件：

6.2021年1月7日，美国副总统迈克·彭斯再次主持国会联席会议，对2020年总统大选选举人团的投票进行清点和认证。在参、众两院报告认证结果后，彭斯正式宣布拜登获得306张选举人票，特朗普获得232张选举人票，拜登当选美国下一任总统。

7.美国2020年12月季调后非农就业人口减少14万人，为去年4月以来首次录得减少；预期增7.1万人，前值增24.5万人。美国2020年12月失业率录得6.7%，结束此前7连降的趋势。

8.美国ISM制造业指标12月份升至逾两年来最高水平，几个月来制造业从去年年初的疫情打击中稳步复苏。

9.美联储12月份政策会议纪要显示，决策者一致赞成保持资产购买速度稳定，有几位与会者表示对偏重于购买较长期债券持开放态度。

10.美国ADP数据显示12月份私营部门就业人数减少了12.3万人，出现4月份以来首次下降。

11.上周欧佩克草案声明，欧佩克+同意在2月和3月分别增产7.5万桶/日，原因是俄罗斯和哈萨克斯坦提高产量；欧佩克+4月份的石油产量水平将在下次会议上决定。

本周重要事件提醒

1.1月11日（周一）：产业数据发布（SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”、油厂周度开机率、豆粕油脂周度库存数据）、中国12月通胀数据公布

2.1月12日（周二）：美国11月职位空缺数

3.1月13日（周三）：产业数据发布（找钢网公布黑色系库存及产量）

4.1月14日（周四）：产业数据发布（我的钢铁周度产量及库存、原油EIA库存产量数据、甲醇港口库存数据、美棉出口周报、SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”、隆众更新玻璃及纯碱周度产量库存等数据）、中国12月进出口数据公布、美国12月联邦政府财政赤字、美国1月9日当周初次申请失业金人数、

5.1月15日（周五）：产业数据发布（矿石港口库存及疏港量、聚酯CCF负荷及库存数据、铜精矿TC指数、SMM公布七地锌锭社会库存）、中国12月金融数据公布、美国12月工业产能利用率、美国1月密歇根大学消费者现状指数

小结

上周国内商品板块集体上涨，股指期货大幅上行，国债期货基本持平。

宏观数据方面，美国12月就业人数意外减少，就业修复节奏明显放缓。目前来看，第三波疫情对美国就业市场的冲击逐步显现，目前疫情并未得到控制，预计就业市场情况或将进一步恶化。由于民主党同时控制众议院和参议院，或将意味着拜登实施政策的阻力有所减少，抗击疫情等各项支出带来的宽松预期或将强化。

短期经济恢复仍有韧性，流动性宽松助推资产价格，焦炭和焦煤价格创新高，动力煤价格延续反弹，工业金属价格均有所抬升，原油价格持续走高。但国内疫情在多地区零星出现领防控形势有所趋严，线下消费短期承压，春节期间电影票房及餐饮消费受影响或将明显。