报告发现使用期货和期权的农场有两个特点：一是较大的农场更可能使用期货和期权合约；二是玉米和大豆的生产者比其他田间作物、牲畜或特种作物的生产和饲养者更可能使用期货和期权合约。

弘业期货开户联系贾经理

手机：138-0542-2010（同微信）

咨询QQ：2571464685

免费办理期货开户及培训指导  

农场现金总收入少于35万美元的小农场不太可能使用期货或期权合同。更重要的是，许多小型农场的产量很小，对农业的依附性也很有限。销售额低于10万美元的农场生产的玉米和大豆不到5%，而且很少使用期货、期权或销售合同，因此报告的总结集中在那些总现金收入至少为10万美元的农场。对于下面的分析，报告关注的是大型玉米和大豆农场的期货和期权使用情况。

参与衍生品市场可能需要一些金融市场知识和对金融风险管理的理解。学历水平与期货和期权的使用量之间有一个明确的正向关系。大约18%大学毕业的生产商会使用期货，相比之下，高中学历的生产商使用期货的不到12%。虽然期权的使用通常较低，但是6%的大学毕业的生产商使用期权，而高中毕业的生产商只有4%使用期权。

交易者的年龄也很重要，特别是对于年长的交易者。在2016年，报告发现35岁以下的经营者使用期货的比率最高，而65岁以上的经营者使用期货的比率最低。期权的使用在35岁到44岁的人群中最多，在65岁以上的人群中最少。65岁以上的经营者的学历水平并不会低于农民的平均水平，所以这些经营者可能拥有更多的资产，因此能够承受一个歉收的年份而不需要对冲。

图4 按经营者年龄划分期货或期权的使用情况

另外，报告研究了财务杠杆(或债务水平)与期货和期权使用之间的关系。衍生品使得生产商能够对冲低迷的价格，许多负有重大债务的农场无法承受收入的急剧下降(或亏损) ，因此可以预期，更多的高杠杆农场更有可能使用这些衍生品。

弘业期货开户联系贾经理

手机：138-0542-2010（同微信）

咨询QQ：2571464685

免费办理期货开户及培训指导  

此外，年龄较大的农民总体上可能债务水平较低，因此往往没有那么高的杠杆率。另一方面，农场可能借债进行战略投资或扩大经营，并可能利用衍生品作为其强有力的风险管理战略的一部分。债务与资产比率低于20%的农场最不可能使用期货和期权，而其他杠杆比率的使用衍生品情况则各不相同。

规模较大的农场更可能使用期货和期权，生产谷物和油籽的农场也是如此。经营者的特性似乎很重要：拥有大学学历的年轻经营者似乎比其他经营者更经常使用期货和期权。销售合同似乎是一种补充性的风险管理策略，而使用销售合同的农场似乎也使用期货和期权。

图5 按杠杆比率划分期货和期权的使用情况

实证分析突出了两个关键点：

弘业期货开户联系贾经理

手机：138-0542-2010（同微信）

咨询QQ：2571464685

免费办理期货开户及培训指导  

一方面，农场使用的是风险管理策略的组合，强调销售合同和期货合约的联合使用，销售合同在特定时间为收成提供了一个可靠的销路，但很少有农场将所有生产都置于销售合同之下，因为产量的变化会给生产结果带来不确定性。

而期货合约提供了一种在现货销售中对冲价格风险的方法，从而为销售合同提供了一种补充工具。另一方面，农场规模也很重要，规模较大的农场更有可能使用期货合约，但规模的影响因农场的商品类别而异，玉米和大豆生产商受规模不同影响相对较大。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期权”，可获得关于期权的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注