白糖   郑糖小幅回调，国际糖价继续走高。国际原油价格大涨对糖价有提振作用，不过国内食糖销售数据可能不佳，对糖价的支持作用有限。国际市场炒作泰国减产令供应趋紧的题材，但印度食糖增产将缓解这一现象。近期郑糖上涨受资金推动的影响更为明显。技术上看，郑糖主力合约后期阻力位可能在5500元附近。

豆粕   夜盘美豆价格继续偏强整理，出口数据利多叠加南美天气干燥支撑美豆价格继续强势，目前美豆是国际大豆主力供应，新季南美大豆产区天气风险升水仍存，阿根廷大豆播种进度达到87%，周比增10.3%，同比低2.1%，虽然天气有不确定性，但整体播种延迟有利于增加美豆出口时间窗，美豆出口需求强劲，至12月24当周美豆净销售量为69.54万吨，周比增97%，多重因素利多美豆市场。国内市场来看，豆粕价格不断上涨，下游提货量有连续四周下降，豆粕库存止降回升，截止1月1日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量86.01万吨，周比增1.76%，同比增65.30%，春节前整体豆粕现货市场供应仍偏充裕，对部分地区现货市场基差承压，但空间有限，需求端来看，春节前畜禽集中出栏影响短期需求增量，但长期随着生猪市场产能恢复，猪料需求仍有较大增加空间，豆粕库存层面对豆粕市场价格的压力也将逐渐减弱，长期偏多格局未改，后期关注美豆出口节奏及1月份USDA供需报告对南美大豆产量预估影响，连粕主力05合约小幅震荡收星线，支撑3300元/吨附近，维持回调参与反弹思路，前期多单设置保护持有，期权方面，维持豆粕05合约的买入牛市价差策略或卖出看跌期权策。

苹果   苹果05合约昨日继续大幅回落。基本面继续弱势运行，卓创咨讯的信息来看，截至12月31日，全国苹果库存为1121万吨，相比上一周微幅下降，继续保持近五年高位，销区继续弱消费局面，今年由于疫情影响，节日备货表现不佳，销区走货速度仍然较慢。山东产区部分冷库着急出货，价格出现下滑，目前栖霞地区果农80#以上一二级较好2.7-2.8元/斤，较节前下滑0.1元/斤，陕西地区各冷库苹果出货速度缓慢，出货量远不及往年同期，价格以稳为主。目前市场仍然是空头背景，对于盘面相对支撑在于期价已经接近成本，向下动力有所减弱，但是冷库高库存以及销区走货较差对于盘面的压力仍在，卓创资讯的信息来看，近几周产区冷库库存变化不大，持续处于近五年高位，销区走货也持续不如往年，今年节日备货也较为惨淡，当前的现货压力仍在持续释放当中，近期期价大幅回落即为最好的验证，操作仍然建议以空头思路为主。

油脂   周二国内植物油价格略有下调，这仍然是受到外盘美豆价格走势的影响，夜盘三大油脂价格略有上行。周一美豆主力合约价格在触及1349.5美分/蒲式耳的高点后快速回落，从而使得国内植物油价格上行趋势有所放缓。短期来看，由于美豆库存的不断缩减，CBOT大豆价格上行的趋势并没有发生改变。周二夜间美盘原油和大豆价格放量上涨，WTI原油涨幅一度超过5%，而美豆价格涨幅一度超过4%，美豆和原油价格的同步上行将推动国内植物油价格的再度上升，预期国内三大油脂今日将继续上行，棕榈2105合约多单可以继续持有。

鸡蛋   JD2105合约低开收小阳线，鸡蛋现货市场价格维持坚挺，5日产区平均价格在4.09元/斤，较前一交易日涨0.01元/斤，随着春节临近，商超备货、促销活动增加，产区内销有一定提升空间，且成本端玉米、豆粕强势运行，养殖户看涨情绪高，均支撑短期鸡蛋现货市场价格稳中上涨。但当下鸡蛋价格已高于2019、2020年同期，终端抵触情绪仍存，且今年在疫情的情况下，食品厂采购也相对谨慎，或限制蛋价继续上涨，预计1月份之前鸡蛋市场价格维持稳中略强走势，但继续拉涨空间有限，后期随着节日效应消退，下游采购量将缩减，2-3月份蛋价将有回调风险，中长期来看，四季度养殖企业补栏显著下降，春节前集中淘汰预期，明年上半年供应压力逐步缓解，价格重心有望逐步抬升，但不宜过分乐观，养殖端补栏及淘汰节奏决定后期供应，目前老鸡淘汰日龄降至455天左右，月度空栏率大幅提升近9.03%，若行情持续乐观，仍可能继续刺激延淘及增加补栏，进而制约远期价格走势。期货市场来看，JD03合约处于节后消费淡季，关注前期高点附近压力，对于有套保需求的养殖企业可关注近月合约高位套保机会。主力05合约当前高价已注入节前备货及淘汰预期，短线高位震荡，关注3900附近支撑，作为强势合约，长线可等待调整低位布局多单为主，后期关注高蛋价下游走货情况及淘鸡节奏影响。

棉花、棉纱    1月5日，棉花主力合约上涨，报15300，涨0.26%，棉纱主力合约报22200，涨0.27%。夜盘郑棉跌0.35%，报15315.美棉主力合约大涨1.85%，报80.43.棉花短期维持震荡上涨，夜盘原油大涨近5%提振市场风险偏好。美棉花继续创下新高。12月28日至1月3日一周公路出疆棉运输量总计5.27万吨，环比同比均增加。出疆棉主要运往山东、河南、湖北省。运价较前周持稳略降。昨国内棉花现货企业报价涨100元/吨。高等级基差700-1150元，中上等级100-700，低等级-50-（-300）。期货全线上涨，纺企保持正常采购，部分开启节前备货，整体成交少量。下游方面，纱价小幅上扬，部分纱厂排单已较紧，市场年前补库进入尾声。部分纱厂开始安排春节放假事宜，下游织造厂也陆续减产。后期总体来看，在欧美经济刺激政策的出台背景下，后市对于棉花的需求有望恢复。短期棉花基差明显修复，后期上行空间有限。需要关注宏观面及下游放假情况，预计郑棉短期有望继续震荡偏强走势，05合约短期目标15500-16000，中期内仍需关注宏观及下游消费情况。期权方面，隐含波动率略有回升，维持在21%附近，较上一周略有升高，但仍维持相对低位。棉花波动率中期有望继续回升，可以采用买入看涨期权、卖出认沽期权建仓，或者买入跨式策略做多波动率。

菜粕   CBOT大豆周二继续上涨，菜粕05合约日内跟随外盘上涨。菜粕市场主要影响因素仍然围绕CBOT大豆、国内豆粕供需以及自身供需三个方面。CBOT大豆期价来看，当下时间点全球大豆供应主要依赖美豆，美豆出口持续表现不错，为其提供强势支撑，再加上南美天气扰动等因素干扰，进一步给美豆去库存提供炒作机会，进一步支撑CBOT大豆市场，目前处于易涨难跌的时期，短期或有一定幅度的调整，不过目前其市场利多支撑仍在，整体上涨趋势仍未不变。国内豆粕方面，目前原料供应充裕，油厂豆粕库存较高，现货延续宽松局面，不过近期盘面榨利进入亏损，油厂挺价意愿增强。菜粕自身来看，整体延续供需双低的情况，进口油菜量以及沿海油厂菜粕库存继续处于低位，水产养殖进入淡季拖累消费，供需矛盾不突出，昨日沿海菜粕报价为2630-2770元/吨，相比前一天跌20-30元/吨。综合来看，菜粕整体趋势追随CBOT 大豆价格，国内豆粕供应宽松与菜粕消费进入季节性淡季部分削弱其强势，整体操作思路以多头思路为主。

玉米   玉米05合约夜盘震荡偏强盘。基本面情况来，元旦过后深加工企业便进入春节前的备货状态，提振玉米消费再加上市场看多情绪仍在，玉米现货价格继续上涨，全国玉米均价为2660元/吨，较前一日上涨23元/吨。对于玉米市场来说，短期处于新粮集中供应的节点，阶段性供应充裕对价格形成一定的压制，尤其是即将迎来的售粮高峰对价格有牵制，不过由于今年整体收购成本有所上扬以及当前售粮惜售情绪仍在，以及外盘的强势运行，也为期价提供较强支撑，短期对于玉米期货价格整体维持高位偏强震荡判断，中期来看，东北玉米减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节使得玉米年度供需偏紧，不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收敛，中期期价延续缓慢上涨预期。操作方面建议以逢回调做多思路为主，继续关注基层销售情况以及进口政策情况。

淀粉   玉米淀粉05合约夜盘跟随玉米震荡偏强。基本面情况来看，供应端面临玉米粮源偏紧所导致的下滑预期，需求端面临价格上升的竞争优势下滑所形成的下滑预期，整体表现为需求对于原料成本价格上涨的敏感度测试，因此目前玉米淀粉主要影响因素仍然是以原料玉米为主。现货情况来看，近期部分淀粉下游企业担心疫情，部分企业备货情绪有所增加，淀粉企业签单量有所增加，支撑淀粉企业挺价销售，再加上原料价格的上涨提振市场情绪，昨日玉米淀粉价格跟随上涨，全国玉米淀粉价格指数为3200元/吨，较前一日3140元/吨涨60元/吨。短期基于原料玉米高位偏强震荡的判断，对于玉米淀粉继续维持高位偏强震荡判断。

纸浆   纸浆延续涨势，现货补库也较为谨慎，银星报价据悉在5700元之上。成品纸表现强势，生活用纸涨价落地，文化纸和白卡纸延续前期涨势，但纸浆大幅上涨仍在侵蚀纸厂利润。主力合约折算美金价格超过750美金，已经在全球针叶浆成本曲线尾端之上，多数浆厂即期利润大幅回升，针叶浆价格在2017年达到900美金，目前期货价格大致在85%分位附近，因此相比2020年上半年，纸浆已不再低估。市场交易逻辑无较大变化，经济复苏预期是主线，疫情过后的几个月浆、纸走势分化导致纸张利润过高，为近期浆价上涨提供了空间，同时废纸价格坚挺、“限塑令”正加快落实。美国12月制造业PMI继续回升，未受疫情影响，但国内中小企业PMI生产指标回落，特别是小企业降至50以下。纸厂当前开工率稳定，但后期若终端涨价落实不畅，伴随利润收窄可能引发造纸企业开机下滑，纸浆需求也随之减少。因此，宏观驱动尚未转向，但短期而言估值已经不低，而疫情反复之下影响尚难确定，纸浆继续做多安全边际不高，需要关注后期终端需求能否继续改善从而带动纸张价格继续上涨，从而为上游浆价打开空间，但短期在无货的情况下也不建议逆势做空。

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