缺乏明确利空诱因 铜价震荡格局仍将延续

  上周铜价继续回落，周后期铜价在58000元附近有所反复。美国新一轮刺激政策达成以及中欧投资协定谈判完成均令宏观市场氛围不断转暖，但新冠肺炎新毒株还是令铜价表现相对谨慎。

  宏观方面，特朗普签署了总额2.3万亿美元的经济刺激法案，包含9000亿美元的疫情纾困计划，美国政府避免关门，且高盛上调明年一季度美国GDP增速预期，美股三大指数和德股一度受到刺激并于收盘创新高。后30日晚，中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判，协定的一个主要方面就是市场准入的承诺，通过市场准入的承诺，将为中欧双方企业带来更多的投资机会。此外协定还包括公平竞争规则，可以为双方企业提供更好的营商环境，中欧投资协议谈判完成令宏观市场再添利好。另有英国议会通过英欧贸易协议，英国明年起有序脱欧。虽然宏观利好消息频频传出，但铜价对此反应较为平淡，个人认为这其中不乏对于新冠肺炎疫情的忧虑。自英国发现新冠病毒新毒株后，全球已有多个国家相继发现新毒株，新毒株更高的传染性令市场忧虑情绪持续。目前多个国家开始接种新冠肺炎疫苗，疫情进展仍然较为关键。

  产业方面，12月24日，CSPT小组在上海召开了季度会议，并确定2021Q1铜精矿采购地板价为53美元/吨，较2020Q4下降了5美元/吨，可见市场对于2021年一季度的铜精矿供应预计相对紧张。

  需求端来看，据SMM数据，12月铜下游PMI综合指数小幅走强，连续3个月处于50分界线以上，为50.77。分行业来看下游各行业建筑、电力、电子、家电和交通行业均处于50以上。其中家电行业增速最快，建筑行业出现明显下降。个人对于今年铜的终端需求预期较为乐观，基建用铜以及建筑用铜均有较大潜力，此外，汽车行业用铜梁预计也将较前两年明显提升。

  近期铜价在高位震荡区间表现较为谨慎。上周国内铜价小幅走弱，宏观利好对于铜价的影响相对有限，短期仍需持续关注新冠肺炎疫情相关消息，并认为周内铜价仍将延续目前的震荡格局。