白糖   国际糖价继续走高，美元疲软以及泰国产糖迟缓对糖价有利多作用。郑糖节后可能高开，但消费旺季已过且糖厂生产进入高峰期，糖价面临较大供应压力。传闻广西12月食糖销售不佳，郑糖恐怕难以突破节前高点。
豆粕   美豆站上1300美分/蒲后继续偏强运行，阿根廷工人罢工结束，而此事件仅表现为事件驱动行情，整体价格上涨的背后仍有着美豆极低库存消费比的支撑，以及南美大豆主产区天气炒作窗口的存在，目前南美大豆产量仍具有不确定性，后期随着南美天气升水的注入，预计价格的波动也将会进一步加大，短期维持强势预期。国内市场来看，春节前整体油厂大豆、豆粕供应仍偏充裕，但豆粕周度库存下降，油厂挺价意愿增强，截止12月25日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量84.52万吨，周比减少1.25%，同比增加62.44%，高豆粕库存令部分地区现货市场基差承压，但空间有限；需求端来看，春节前畜禽集中出栏影响短期需求增量，但长期随着生猪市场产能恢复，猪料需求仍有较大增加空间，豆粕库存层面对豆粕市场价格的压力也将逐渐减弱，长期偏多格局未改，后期关注美豆出口节奏及1月份USDA供需报告对南美大豆产量预估影响，连粕主力05合约大幅上涨，短期受美豆上涨带动高位走势继续偏强，支撑3300，操作上维持回调参与反弹思路，前期多单设置保护持有为主，期权方面，维持豆粕05合约的买入牛市价差策略或卖出看跌期权策。
苹果   苹果05合约上周呈现震荡下跌走势。基本面情况来看，产区继续高库存局面，卓创咨讯的信息来看，截至12月31日，全国苹果库存为1121万吨，相比上一周微幅下降，继续保持近五年高位，销区继续弱消费局面，今年由于疫情影响，圣诞节以及元旦节备货情况不明显，销区走货速度仍然较慢。产区现货价格持续稳中偏弱运行，山东地区纸袋富士80#以上一二级货源价格继续稳在2.8-3元/斤，基本持平于上周，陕西部分地区晚熟红富士70#以上半商品货源价格为2.6-3元/斤，较上周下滑0.1元/斤。目前市场仍然是空头背景，对于盘面相对支撑在于期价已经接近成本，进一步向下的动力减弱，但是冷库高库存以及销区走货较差对于盘面的压力仍在，卓创资讯的信息来看，近几周产区冷库库存变化不大，持续处于近五年高位，销区走货也持续不如往年，节日备货也较为惨淡，当前的现货压力仍在持续释放当中，操作仍然建议以逢反弹做空思路为主。
油脂   节前国内植物油价格继续攀升，外盘美豆价格攀至1300美分/蒲式耳以上是造成近期油脂价格上涨的主要因素。美豆价格的上行，主要受到美豆库存偏低的影响，由于本年度出口进度保持良好，使得美豆可供出口库存量有所不足，近月合约因此受到投机资金的大幅买入。从长期来看，巴西本年度大豆产量可能会继续保持高位，而美豆明年种植面积也大概率增长，短期内美豆价格的涨幅有些过快。在阿根廷大豆产量大幅下行的情况下，当前的美豆价格可以得到支撑，否则仍将面临较大的回调。当前位置下仍不能看空美豆价格，对植物油而言，美豆价格和原油价格的坚挺仍将给盘面价格以强烈支撑，但是难以推动价格的继续大幅上行，需要实质性的基本面利好才能驱动。在美豆价格大幅上涨的情况下，国内植物油价格并未创出新高，资金开始转向蛋白市场进行买入，预期明年1季度豆粕合约的表现将明显好于油脂市场。可以考虑继续持有棕榈2105合约，新入场买单则应该考虑从油脂转向蛋白进行操作。
鸡蛋   周四JD2105合约震荡收阳线，30日产区平均价格在4.09元/斤，较前一日涨0.04元/斤，近日多个省份大雪，交通运输受阻，且低温蛋鸡产蛋率有所下降，养殖端挺价意愿增强，伴随着年底旺季来临，下游食品厂、农贸市场春节前备货也陆续启动，均支撑今日鸡蛋现货市场价格上涨。但当下鸡蛋价格已高于2018、2019年同期，终端抵触情绪开始升温，且今年在疫情的情况下，食品厂采购也相对谨慎，或限制蛋价继续上涨，预计1月份之前鸡蛋市场价格维持稳中略强走势，但继续拉涨空间有限，后期随着节日效应消退，下游采购量将缩减，2-3月份蛋价将有回调风险，中长期来看，四季度养殖企业补栏显著下降，春节前集中淘汰预期，明年上半年供应压力逐步缓解，价格重心有望逐步抬升，但不宜过分乐观，养殖端补栏及淘汰节奏决定后期供应，目前老鸡淘汰日龄降至450天左右，月度空栏率大幅提升，若行情持续乐观，仍可能继续刺激延淘及增加补栏，进而制约远期价格走势。期货市场来看，JD03合约处于节后消费淡季，关注前期高点附近压力，主力05合约当前高价已注入节前备货及淘汰预期，短线调整，关注3900附近支撑，作为强势合约，长线可等待调整低位布局多单为主，对于有套保需求的养殖企业可关注近月合约高位套保机会。后期关注高蛋价下游走货情况及淘鸡节奏影响。
棉花、棉纱    上周，棉花主力合约震荡上涨，报15060，涨1.31%，棉纱主力合约报21870，涨0.85%。棉花短期维持震荡上涨，棉花现货价平稳，整体成交略好于前日。皮棉销售报价平稳。部分纺企环绽纺纱线上涨较大，对原料采购意愿较强。但疆内运输依旧紧张，尤其北疆汽运车辆减少，运费上涨，到厂价较前明显上涨。因此纱厂更多关注内地库资源。下游方面，昨纯棉纱市场多数商家仍处年底备货阶段，山东纱厂表示，虽市场没有之前火爆，但成交量尚可，新订单趋缓，价格无变化，部分品种货源紧张情况有所缓解。近几日市场心态较好。后期总体来看，在欧美经济刺激政策的出台背景下，后市对于棉花的需求有望恢复，棉花基本面天平正在逐步向多头倾斜。短期下游的淡季正是可以逐步布局棉花多单之时。近期可以开始布局05和09合约。预计郑棉中期有望出现回升，可以逢低做多，中期内仍需关注宏观及下游消费情况。
期权方面，隐含波动率略有回升，维持在19%附近，相对较低。棉花波动率降至低位，中期有望回升，可以采用买入看涨期权或者买入跨式策略做多波动率。
菜粕   菜粕05合约上周呈现上涨走势。菜粕市场目前主要影响因素仍在于CBOT大豆期价、国内豆粕供需情况以及菜粕自身供需情况三个方面，本周的上涨主要受CBOT大豆期价上涨所带动。CBOT大豆期价来看，当下时间点，全球大豆供应主要依赖美豆，美豆出口持续表现不错，为其提供强势支撑，再加上南美天气扰动以及阿根廷罢工事件影响，进一步给美豆去库存提供炒作机会，CBOT大豆期价目前处于易涨难跌的时期，整体上涨判断不变。国内豆粕方面，目前到港量仍然维持相对高位，油厂豆粕库存较高，现货宽松拖累价格，不过近期盘面榨利进入亏损，油厂挺价意愿较强削弱现货宽松的拖累。菜粕自身来看，整体延续供需双低的情况，进口油菜量以及沿海油厂菜粕库存继续处于低位，水产养殖进入淡季拖累消费，供需矛盾不突出。综合来看，CBOT 大豆价格的强势为国内蛋白粕提供较强的成本支撑，不过国内豆粕供应宽松与菜粕消费进入季节性淡季削弱支撑力度。当下时间点菜粕期价预期跟随外盘易涨难跌，整体操作思路以逢回调做多为主。
玉米   玉米05合约上周呈现上涨走势。基本面情况来看，近期华北大范围雨雪天气，影响玉米运输，上周山东到货量不多，再加上玉米现货市场的看多情绪仍在，玉米现货价格继续上涨，截至周五，全国玉米均价为2609元/吨，较前一周五的2559元/吨上涨50元/吨。对于玉米市场来说，短期处于新粮集中供应的节点，阶段性供应充裕对价格形成一定的压制，尤其是即将迎来的售粮高峰对价格有牵制，不过由于今年整体收购成本有所上扬、整体惜售情绪仍在，以及外盘的强势运行，提振短期期价偏强运行，短期对于玉米期货价格整体维持高位偏强震荡判断，中期来看，东北玉米出现减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节使得玉米年度供需偏紧，不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收敛，中期期价延续缓慢上涨预期。操作方面建议以以逢回调做多为主，继续关注基层销售情况以及进口政策情况。
淀粉   玉米淀粉05合约上周跟随玉米上涨。基本面情况来看，供应端面临玉米粮源偏紧所导致的下滑预期，需求端面临价格上升的竞争优势下滑所形成的下滑预期，整体是供应下滑与需求下滑的博弈，主要就是需求对于原料成本价格上涨的敏感度测试，因此目前玉米淀粉主要影响因素仍然是以原料玉米为主。现货情况来看，近期部分淀粉下游企业担心疫情，部分企业开始少量备货，淀粉企业签单量有所增加，支撑淀粉企业挺价销售，再加上原料价格的上涨提振市场情绪，本周玉米淀粉价格小幅上涨，截至周五，全国玉米淀粉价格指数为3078元/吨，较前一周五的3054元/吨涨24元/吨。短期基于原料玉米高位偏强震荡的判断，对于玉米淀粉继续维持高位偏强震荡判断。
纸浆   纸浆期货延续涨势，现货价格跟随盘面上调，银星参考报价已在5400元之上，下游心态一般。纸张市场表现较好，规模纸张密集发布涨价函，同时废纸价格坚挺，对木浆价格形成支撑。当前纸浆估值已显著抬升，期货主力合约折美金价格粗略估算在750美金之上，国外浆厂利润相比上半年明显修复，整体估值已经不低。目前经济修复的预期较强，疫情反复但由于市场学习能力提升导致在出现超预期影响前，对资产定价影响较低，同时疫苗开始大范围接种，强化全球经济共振 走强的信心。12月中国制造业PMI小幅回落，建筑业PMI维持高位，结合海外经济数据看，PMI下滑可能是短期季节性扰动，但中小企业生产指标回落，特别是小企业生产降至50以下，或受原料大幅上涨影响， 成本继续上涨向下传导难度将加大。当前纸浆自身供需较为健康，近月针叶浆进口量环比增加9%、同比减少2%，国内机制纸产量维持高位，供需继续改善。整体看，经济复苏仍难以证伪，导致驱动向上，但纸浆估值已经不低，且临近年末国内外疫情影响未结束，不确定性较大，高价做多的安全边际不高，未入场仍不建议当前价格做多，原有多单关注6000元压力。
 
 
 

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