白糖   郑糖夜盘放量走高，主力合约一度接近5250元。国际糖价低开反弹带来提振，但原油走低恐对糖价回升不利。郑糖冲高模式与本月17日相似，都是主力资金在夜盘发动攻势，现货销售形势是否支持糖价上行还需观察。期货糖价在5250~5300元可能有阻力。
豆粕   美豆高位继续走强创6年新高，美国国内压榨良好叠加较好的出口形势，挤压美豆期末库存，同时阿根廷港口以及大豆加工厂的工人继续罢工，提振美豆价格高位继续上涨。截至12月10日，美豆20/21年度大豆出口销售量已达到年度总销售量预估的89.91%，美国新季美豆虽然还未种植，但中国已经开始采购美国21/22年度美豆，出口销售数据强劲仍有支撑，未来市场关注的核心因素仍在于南美天气仍的不确定性，阿根廷大豆主产区在22日之后天气转为偏干旱，天气炒作空间仍存，未来随着南美天气升水的注入，预期美豆市场的波动会进一步加大。国内市场来看，周度大豆、豆粕库存止增回落，截至12月18日当周，豆粕库存85.59万吨，周比降幅3.43%，接下来一周压榨量将下降，豆粕库有望继续减少，进而支撑豆粕市场价格走势，连粕高开拉涨创年内新高，成本端支撑显著，且油粕跷跷板效应，支撑连粕走势，若后期南美天气持续干旱影响大豆产量在1000万吨级别，内外盘价格将仍有较大上涨空间。关注南美天气、阿根廷港口作业情况及中美贸易关系发展等因素影响，期权方面，继续关注豆粕05合约的买入牛市价差策略或卖出看跌期权策略。
苹果   苹果05合约昨日继续低位震荡。现货市场延续弱势，产区延续高库存局面，卓创咨讯的信息来看，截至12月7日，全国苹果库存为1130.94万吨，相比上一周微幅下降，整体延续高位水平，销区延续弱消费局面，今日批发市场出货速度仍比较慢，双节对市场的刺激仍然较为有限。产区现货价格持续稳中偏弱运行，山东栖霞地区果80#以上果农一二级片红成交价继续稳在2.8-3.0元/斤，陕西白水地区75#起步主流成交价格继续文在2.8-3.0元/斤。目前苹果期价还是以现货牵动为主，市场主要面临冷库货源成本与消费疲弱的博弈，西部产区的减产以及山东地区优果率不佳所形成开秤高价成本支撑仍在，不过目前消费疲弱对市场的压力更胜一筹，苹果05合约短期或延续弱势运行，后期来看，成本支撑下苹果05合约继续下行空间压缩，不过由于基本面较差，回升动力也不足，期价大概率会继续在低位区间弱势运行，操作方面建议关注反弹做空机会。
油脂   12月21日国内植物油价格略有下行，这主要受到了外盘价格变动的影响。由于英国发现的新冠病毒变种传染性提升70%，伦敦及英格兰东南部部分地区开始封城，市场担心封锁措施可能会在国际间加剧，从而造成了原油价格的大幅下滑，植物油价格也因此有所回落。但是这并没有改变当前植物油的走势，在疫情没有出现进一步恶化前，疫苗带来的潜在利好仍然存在。更重要的是，美豆于上周五突破1200美分的关口后，本周价格仍在继续上行，这将对植物油价格带来较强的支撑。国内植物油基本面并没有发生较大变化，豆油仍在去库存的过程之中，截至12月18日，国内豆油商业库存总量102.07万吨，较上周的103.615万吨降1.545万吨，降幅为1.49%。预期近月合约仍将处于震荡上行的趋势之中，还美豆价格不发生大幅回撤的情况下，国内油脂价格将继续保持坚挺。
鸡蛋   今日JD2105合约开盘大幅上涨，进入12月以来，鸡蛋全国均价再次走强来到7月份高点4元/斤附近，前期涨价主要受双十二电商平台大量拿货，调动市场走货积极性，致使鸡蛋市场开启涨势，随后低价也吸引了下游企业开启了“双节”备货的积极性，此外郑州进口鸡翅监测出新冠病毒以致河南产区价格上涨加快，需求放量支撑短期蛋价偏强走势，从供应端来看，目前新开产蛋鸡数量低于正常水平，而节前有集中淘汰老鸡的可能，存栏量逐步缩减，但仍充足；需求端，短期节日效应提振下，下游食品厂及各级批发商等环节将逐步开启备货模式，流通加快，供需均利好，预计短期鸡蛋价格仍有小幅反弹预期，而后期随着备货结束，下游采购量缩减，且加之销区市场抵触高价，蛋价仍有回调风险，中长期来看，在产蛋鸡存栏量边际递减，四季度养殖户补栏量下降，春节前淘汰增加，整体供需宽松格局逐渐向紧平衡过渡，鸡蛋价格重心也将缓慢抬升，但不宜过分乐观，仍需关注高价下游走货情况及淘汰节奏影响。期货市场来看，JD03合约处于节后消费淡季，继续拉涨空间或有限，关注前期高点附近压力，主力05合约高位拉涨，当前高价已注入节前备货及淘汰预期，继续追高需谨慎，支撑3800附近，作为强势合约，短线回调参与反弹思路，对于有套保需求的养殖企业可关注涨至高位后套保机会。
棉花、棉纱    21日，棉花主力合约报15100，涨0.97%，棉纱主力合约报22060，涨0.52%。
棉花短期震荡走强，国家统计局公布的全国棉花产量数据显示，2020年全国棉花产量591.0万吨，比上年增加2.1万吨，增长0.4%。2020年全国棉花播种面积为3169.9千公顷（4754.8万亩），比上年减少169.4千公顷（254.1万亩），下降5.1%。分地区看，我国最大产棉区新疆按照“控制面积、提质增效”的原则合理引导棉花生产，棉花播种面积为2501.9千公顷（3752.9万亩），比上年减少38.6千公顷（57.9万亩），下降1.5%。截至17日新疆皮棉累计加工444.48万吨，同比增4%。与上一统计期(截至10日)相比，全疆加工增速呈现北缓南增趋势，南疆第一师加工量同比增幅增加1.6个百分点，喀什增1.5个百分点，阿克苏增1.2个百分点，巴州增1个百分点。总体来看，在欧美经济刺激政策的出台背景下，后市对于棉花的需求有望恢复，棉花基本面天平正在逐步向多头倾斜。短期下游的淡季正是可以逐步布局棉花多单之时。近期可以开始布局05和09合约。预计郑棉有望出现回升，可以逢低做多，中期内仍需关注宏观及下游消费情况。
期权方面，隐含波动率回调，维持在19%附近，相对较低。棉花波动率降至低位，中期有望回升，可以采用买入跨式策略做多波动率。
菜粕   CBOT大豆周一继续收涨，菜粕05日内将继续跟随。基本面情况来看，CBOT 大豆期价仍然是近期菜粕期价波动的主导因子，南美天气扰动以及阿根廷罢工影响，提振美豆需求，进一步强化美豆去库存，CBOT大豆期价上破1200美分/蒲式耳。国内豆粕方面，目前到港量仍然维持相对高位，油厂豆粕库存较高，现货宽松拖累价格，不过近期盘面榨利进入亏损，油厂挺价意愿较强削弱现货宽松的拖累。菜粕自身来看，延续供需双低的情况，进口油菜量以及沿海油厂菜粕库存继续处于低位，水产养殖进入淡季拖累消费，供需矛盾不突出。综合来看，美豆去库存程度良好以及南美天气潜在扰动继续CBOT 大豆价格的强势，成本端继续为国内蛋白粕提供较强的下方支撑，不过国内豆粕由于原料供应充足形成的宽松局面与菜粕消费进入季节性淡季形成宽松局面限制菜粕期价的涨幅，短期菜粕05 合约波动区间维持2450-2800 的判断，操作方面建议低位多单谨慎持有。
玉米   玉米05合约夜盘回归震荡。基本面情况来看，上周价格下调之后，东北基层农户捂粮惜售情绪有所增加，昨日玉米现货价格持稳，全国玉米均价为2536元/吨，较上周五上涨2元/吨，当下为新粮集中供应的时期，基层粮源整体供应相对充裕，目前市场多空分歧较大，价格或延续反复。对于玉米市场来说，维持前期观点，短期处于新粮集中供应的节点，阶段性供应充裕对价格形成一定的压力，农户的销售节奏对市场影响较大，不过由于今年整体收购成本有所上扬，期价的下方支撑也比较强，短期对于玉米期货价格继续维持高位震荡判断，中期来看，东北玉米出现一定幅度减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节使得玉米年度供需偏紧，不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收敛，中期期价预期呈现底部抬升走势。操作方面建议等待回调做多机会为主，继续关注基层销售情况以及进口政策情况。
淀粉   玉米淀粉05合约夜盘跟随玉米震荡。基本面情况来看，玉米淀粉作为玉米的需求之一，在原料玉米粮源供应偏紧的背景下，玉米淀粉加工需要与其他饲用需求以及酒精加工争抢粮源，也就是说玉米淀粉供应端的矛盾更进一步凸显，因此才会出现玉米淀粉价格强于玉米的表现，不过目前来看其自身供需两端缺乏突出点，主要影响因素仍然是以原料玉米为主。现货情况来看，目前下游需求整体较为一般，下游采购态度较为谨慎，企业淀粉库存有所增加，昨日玉米淀粉价格降幅收窄，全国玉米淀粉价格指数为3049元/吨，较上周五的3051元/吨跌2元/吨。短期基于原料玉米高位震荡的判断，对于玉米淀粉继续维持高位震荡判断。
纸浆   纸浆期货继续上行，现货市场仍跟随盘面调整，银星含税价格在5000元之上，下游正常采购。由于英国疫情再次严峻，且病毒出现变异，导致市场恐慌情绪蔓延，欧洲股市及美油大幅下跌。海外疫情引发的不确定性增大，而风险资产在积累较大涨幅后，易受此类事件影响，纸浆前期的主要交易逻辑是经济复苏预期叠加宽松的信用环境，在此之下，浆价短期可能也面临一定回调压力，特别是远月合约。中期看，疫情虽有反复，但市场已具备相关经验，因此中长期经济好转的趋势很难改变，国内中央经济工作会议指出政策要保持连续性和稳定性，M1与M2增速差继续收窄，信用难言快速收紧，消费恢复速度加快，中长期纸浆维持偏乐观的看法。短期需注意可能由疫情引发的市场情绪波动，特别是在顺周期资产普跌之下，导致纸浆估值回落，中期建议回调后多配。
 
 
 
 
 

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