白糖   郑糖缩量整理，外糖回落对做多人气有影响。国内现货销售转好对糖价有带动作用，但糖厂库存逐渐增加，供应压力对糖价升幅应有抑制。国际糖价近期恐怕也缺乏走高动力，印度出口增加，全球供应可能趋向宽松。若外糖表现疲软，国内糖价也难以稳定走高。技术上来看，5250~5300元或存在阻力。
豆粕   美豆价格止降回升站上1200美分/蒲，国内压榨及出口数据利多发酵支撑美豆上涨，USDA数据显示，截至12月10日，美豆2020/21年度净销售量为92.2万吨，比上周高出62%，目前美豆20/21年度大豆出口销售量已达到年度总销售量预估的89.91%，美国新季美豆虽然还未种植，但中国已经开始采购美国21/22年度美豆，出口销售数据强劲支撑美豆价格走势，后期能否继续上冲则更多取决于南美天气影响，目前看阿根廷大豆主产区在22日之后天气转为偏干旱，天气炒作空间仍存。国内市场来看，短期为保证油脂供应，油厂开机继续回升，豆粕供应充足，而需求端来看，春节前畜禽集中出栏，饲用豆粕需求放缓，影响豆粕出货，豆粕库存继续增加，沿海油厂豆粕总库存周比增加5.65%，同比增加126%，制约短期豆粕市场价格走势，连粕价格继续抬升，跟随美豆走势，若后期南美天气持续干旱影响大豆产量在1000万吨级别，内外盘价格将仍有较大上涨空间。关注天气及中美贸易关系发展等因素影响，期权方面，继续关注豆粕05合约的卖出跨式策略或买入牛市价差策略。
苹果   苹果 05 合约上周呈现低位震荡走势。现货市场整体依然偏弱运行，产区延续高库存以及 销区延续弱消费的局面，卓创咨讯的信息来看，截至 12 月 7 日，全国苹果库存为 1130.94 万 吨，相比前一周微幅下降，整体延续高位水平，上周产区成交以及销区走货依然一般，圣诞节、 元旦备货对市场提振有限，价格稳中偏弱，山东栖霞地区果农一二级 80#以上片红成交价 2.8-3.0 元/斤；陕西地区冷库成交价格呈现下滑趋势，主流成交价格较之前下滑 0.1-0.2 元/ 斤。目前苹果期价还是以现货牵动为主，市场主要面临冷库货源成本与消费疲弱的博弈，西部 产区的减产以及山东地区优果率不佳所形成开秤高价成本支撑仍在，不过目前消费疲弱对市场 的压力更胜一筹，苹果 05 合约短期或延续弱势运行，后期来看，成本支撑下苹果 05 合约继续 下行空间压缩，不过由于基本面较差，回升动力也不足，期价大概率会继续在低位区间弱势运 行，操作方面建议关注反弹做空机会，继续关注现货情况以及期货消息面的扰动。
油脂   12月18日国内植物油价格继续大幅上行，其中豆油领涨三大油脂。油脂价格的再度走高，主要受到了外盘美豆价格走势的影响。周四美国农业部发布周度出口数据报告，报告显示12月10日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增92.23万吨，较前一周增加62%，较前四周均值增加20%， 市场此前预估为净增40万-90万吨。其中，对中国大陆出口销售净增91.97万吨。美豆库存的稀少以及出口数据的强劲推动价格一举突破1200美分/蒲式耳的关口，预期未来随着美豆可供出口量的减少及不足，美豆价格还将出现进一步的攀升，极有可能向上挑战1300美分的位置。 受印尼政策影响，棕榈油价格在昨日出现下滑，但在原油和美豆价格强势表现下，棕榈油价格也出现大幅度的上涨。预期在进入1月前，国内植物油价格仍将保持震荡上行的趋势，年前在达到短期高点后，油脂有可能会进入短暂的技术性回调，在3月前油脂整体上行的趋势不会发生改变。
鸡蛋   周五JD2105合约减仓下挫，前期多单止盈离场情绪较浓，18日鸡蛋产区平均价格在3.90元/斤，较昨日跌0.02元/斤。目前鸡蛋货源供应正常，库存压力不大，下游采购意向降低，走货速度略减慢。供应端来看，新开产蛋鸡数量低于正常水平，而元旦前、春节前均有集中淘汰老鸡的可能，存栏量仍处于下降趋势，供应逐步缩减，但仍充足；需求端，冬至、元旦以及春节等节日效应提振下，下游食品厂及各级批发商等环节将逐步开启备货模式，流通加快，供需均利好，鸡蛋价格偏强运行，而后期随着备货结束，下游采购量缩减，且加之销区市场抵触高价，蛋价仍有小幅回调风险，中长期来看，在产蛋鸡存栏量边际递减，当前低价养殖户补栏积极性下降，春节前淘汰增加，整体供需宽松格局逐渐向紧平衡过渡，鸡蛋价格重心也将缓慢抬升，但不宜过分乐观，仍需关注高价下游走货情况及淘汰节奏影响。期货市场来看，JD03合约处于节后消费淡季，继续拉涨空间或有限，压力关注前期高点3700附近，短线参与，主力05合约高位调整，当前高价已注入节前备货及淘汰预期，支撑3800附近，对于有套保需求的养殖企业可关注涨至高位后套保机会。
棉花、棉纱    上周，棉花主力合约报14935，涨1.39%，棉纱主力合约报21960，涨2.45%。
棉花短期震荡走强，拜登上任前也就是12月底预计将很快推出经济救助计划，上台后的1-3月将可能推出财政刺激计划。另外，美国和欧洲疫苗已经开始大范围大规模运输和接种，对于疫情控制预计将起到遏制作用。欧洲解除封锁进入倒计时。基本面，主力完成换月，做多力量明显增强。下游纺织行业订单短期有点起色，棉纱价格短期走高，纺织企业利润增加，预计后期随着欧美逐步解除隔离，订单数量大幅增加的概率较大。下游复苏将支撑对于棉花需求。短期仓单数量有一定恢复，但仍是三年来较低水平。内外棉价差收窄，轮入时点也在接近。期权波动率短期也降到19%低位附近。未来波动率上升概率增大。利空方面，年底资金面总体较为紧张预计还是会影响棉花上行走势，另外，持仓结构还是明显空头占优。但是基本面天平正在逐步向多头倾斜。短期下游的淡季正是可以逐步布局棉花多单之时。近期可以开始布局05和09合约。预计郑棉有望出现回升，可以逢低做多，中期内仍需关注宏观及下游消费情况。期权方面，隐含波动率回调，维持在19%附近，相对较低。棉花波动率降至低位，中期有望回升，可以采用买入跨式策略做多波动率。
菜粕   CBOT大豆周五继续上涨，菜粕 05 合约预期继续跟随走高。基本面情况来看，CBOT 大豆期价波动仍然是菜粕期价的主导因子，美豆出口表现良好，整体利多 支撑仍在，CBOT 大豆期价延续上涨态势。国内豆粕方面，目前到港量仍然维持相对高位，油 厂豆粕库存较高，现货宽松拖累价格，不过近期盘面榨利进入亏损，油厂挺价意愿较强削弱现 货宽松的拖累。菜粕自身来看，虽然进口油菜量以及沿海油厂菜粕库存仍然处于低位，不过水 产养殖进入淡季对消费的影响凸显，拖累价格。综合来看，美豆去库存程度良好以及南美天气 潜在扰动对 CBOT 大豆价格的支撑仍在，成本端继续为国内蛋白粕提供较强的下方支撑，不过 国内豆粕由于原料供应充足形成的宽松局面与菜粕消费进入季节性淡季形成宽松局面限制菜 粕期价的涨幅，短期菜粕 05 合约或呈现 2450-2750 区间反复波动，操作方面短期建议低位多 单继续持有。
玉米   玉米 05 合约周五夜盘小幅走高。基本面情况较前期变化不大，现货市场在阶段性供应充足以及黑龙江临储拍卖情绪影 响下有所转弱，上周玉米现货价格小幅下滑，周五全国玉米均价为 2534 元/吨，较前一周五的 2552 元/吨下跌 18 元/吨，当下为新粮集中供应的时期，基层粮源整体供应相对充裕，目前市场多空分歧较大，价格或延续反复。对于玉米市场来说，短期处于新粮集中供应的节点，阶段 性供应充裕对价格形成一定的压力，农户的销售节奏对市场影响较大，不过由于今年整体收购 成本有所上扬，期价的下方支撑也比较强，短期对于玉米期货价格继续维持高位震荡判断，中期来看，东北玉米出现一定幅度减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节 使得玉米年度供需偏紧，不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收敛， 中期期价预期呈现底部抬升走势。操作方面建议等待回调做多机会为主，继续关注基层销售情况以及进口政策情况。
淀粉   玉米淀粉 05 合约周五夜盘跟随玉米小幅走高。基本面情况较前期变化不大，近期企业玉米到货量维持中位水平，原料玉米价格小幅 回落，市场情绪转弱，再加上下游需求整体较为一般，下游采购态度较为谨慎，企业淀粉库存 有所增加，上周玉米淀粉价格小幅回落，周五全国玉米淀粉价格指数 3051 元/吨，较前一周五的 3073 元/吨下跌 22 元/吨。淀粉市场目前主要面临需求与成本的博弈，后期来看，淀粉期价波 动依然跟随玉米期价为主，不过由于淀粉开机率的季节性回升以及现货波动或会放大玉米淀粉 期价的波动幅度，短期基于原料玉米高位震荡的判断，对于玉米淀粉继续维持高位震荡判断。
纸浆   纸浆期货近几日高位震荡，主力合约盘中最高接近5300元，现货跟随上涨，国内银星现货报价 在5000元附近，银星新一期价格涨至690美金，加拿大狮牌700美金，阔叶浆金鱼提涨30至530美金。市场情绪还是比较亢奋，期货坚挺支撑了外盘价格，离岸汇率维持在6.5附近。纸张方面， 文化用纸相对稳定，白卡纸维持强势，生活用纸部分地区止跌反弹，纸厂提价意愿较强。主要交易逻辑未有变化，当前宏观驱动仍向上，美油及伦铜继续上行并创新高，经济复苏预期难以证伪并持续被市场交易，顺周期商品得到追捧。国内11月社融存量增速出现拐点但回落幅度较小，M1与M2增速差继续收窄，短期信用难言收紧，消费恢复速度加快，纸张和纸浆需求有望持续好转，若疫苗能顺利接种，则海外消费恢复或快于生产。短期面临的问题仍是盘面价格对预期体现较多，这就导致市场当前更多是预期和情绪上的博弈，维持中长期看涨纸浆的观点，但当前价格及情绪之下需注意宏观情绪转换导致估值回落的风险，密切关注对情绪敏感的资产如美股、原油的表现，2103合约下方支撑5100元，建议回调买入。
 
 

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