白糖   郑糖周五夜盘窄幅整理，资金继续向远期合约移仓。国际糖价震荡下行，巴西降雨有助于提升甘蔗产量以及印度可能自2021年1月起对食糖出口实施补贴，这些消息对于糖价有利空影响。还有，国际糖价在重要阻力位附近冲高回落，尽管基金净多持仓仍处于较高水平，但随着多头离场，做空压力也会加大。所以，郑糖弱势恐难改变，即使五千关口存在支撑也难以出现有力反弹。
豆粕   巴西大豆产量分歧增加，美元指数连续下跌创两年新低，叠加美豆油价格上涨，对美豆价格形成支撑，但美豆出口节奏继续放缓，美农周报显示，截至11月26日当周，美豆出口销售净增40.69万吨，前一周为76.8万吨，周比减少47%，其中对中国出口净销售47.6万吨，前一周为57.8万吨，周比减少17.6%，制约美豆维持震荡走势，关注能否站稳1150美分/蒲一线。当前高价美豆令中国买家采购热情短期放缓，后期中国能否加快采购，仍要看南美天气情况及12月美农报告的指引。国内市场，沿海港口大豆、豆粕库存周比均有下降，但仍处于历年高位，短期供应充足，需求端，水产养殖淡季、生猪产能持续恢复，整体猪料需求增加显著，春节前畜禽集中淘汰将增加，豆粕提货量有减缓预期，但长期需求维持增势，综合来看，短期豆粕市场价格仍表现为成本驱动为主，跟随美豆波动，若后期南美天气问题或12月美农报告下调美豆期末库存，也将再次助推内外盘豆类市场价格偏强走势。连粕05合约震荡收小阴线，支撑关注前期上行趋势线3050元/吨附近，短线参与或等待调整低位区轻仓布局多单。期权方面，关注M2105合约的卖看跌期权或买牛市价差策略。
苹果   苹果01合约上周延续下跌走势。现货市场来看，基本延续弱势，产区依然延续高库存以及销区依然延续弱消费的局面，卓创咨讯的信息来看，12月3日全国苹果库存量为1137万吨，基本持平于上一周的1139万吨，其中山东地区的库存量为418万吨，陕西库存为321万吨，两个主产区库存基本没有太大变化。本周产区成交清淡，价格稳中偏弱，山东地区交易以三级果以及统货交易为主，不过下游采购不积极，虽然有部分客商的冷库自存货出库，但是整体出库量较少，烟台地区80#以上一二级货源主流成交价格继续稳在3.0-3.2元/斤；陕西地区库外货比较少，冷库出货时间略有提前，不过整体出货量同比下滑明显，部分地区成交价格出现下滑，白水75#起步主流价格在3元/斤，较上周下滑0.1元/斤。目前苹果期价还是以现货牵动为主，随着冷库货源交易的开始，市场主要面临冷库货源成本与消费疲弱的博弈，西部产区的减产以及山东地区优果率不佳所形成开秤高价成本支撑仍在，不过目前消费疲弱对市场的压力更胜一筹，苹果01合约持续弱势运行，后期来看，成本支撑下苹果01合约继续下行空间压缩，不过由于基本面较差，回升动力也不足，期价大概率会继续在6500-7500低位区间运行，操作方面建议前期空单逐步止盈，未入场者以等待反弹做空机会为主，继续关注现货情况以及期货消息面的扰动。
油脂   12月4日国内植物油价格继续上行，3日欧佩克及非欧佩克部长级联合声明：自2021年1月开始，成员国决定自愿将减产数目自770万桶/日调整至720万桶/日，即增产50万桶/日。虽然欧佩克+确定逐步增产，但原油价格依旧保持坚挺，这主要是市场环境已经发生了改变，市场认为疫苗的推动下经济能够出现较快的反弹，从而加速原油的需求增长。在原油价格保持上行的情况下，棕榈制生物柴油的状况也能得到改善，工业需求增加的同时，印度还降低了国内进口毛棕榈油的关税，这使得5月棕榈油价格中长期内有较大概率出现上行，可以考虑逢低买入P2105合约。豆油方面，近月合约仍有望得到进一步的上涨，随着国内节前备货的开启，豆油库存有望在未来两周出现较大的下行，从而推动价格的进一步走高，但是仍然要注意的是临近交割月后，前期大量的盈利多单会逢高获利了结，不可在高位入场接盘。
鸡蛋   周五JD2101 合约震荡收星，整体表现近弱远强格局，其中02、03合约跌幅显著。周内鸡蛋现货市场价格止跌反弹，周末期间蛋价稳中继续近期鸡蛋市场价格降至低位后电商平台促销走货速度加快，支撑中小码蛋率先涨价，而低价也吸引了下游食品企业春节前的备货启动，带动整体拿货积极性，同时，猪价及禽肉价格上涨给鸡蛋市场带来利好，养殖端惜售挺价信心有所提高，支撑短期现货市场价格反弹后趋稳，但产区鸡蛋供应仍充裕，11月在产蛋鸡存栏量环比减少1.41%，同比-1.04%，年内首次同比转负，但继续处于高位，供应充裕， 养殖端正常淘汰为主，备货支撑表现为短期库存的转移，后期蛋价涨势能否延续还需看到销区走货的实质消化情况支撑，继续反弹空间也将有限。中长期来看，当前低价养殖户补栏积极性下降，春节前有望迎来一波集中淘汰，叠加节前备货提振，整体供需宽松格局逐渐向紧平衡过渡，鸡蛋价格重心也将缓慢抬升，进而利多远期市场。期货市场来看，01 合约对应春节前备货提振作用，低位震荡，短期压力关注 3800 附近，支撑 3600，短线参与。02、03合约对应春节后消费淡季，表现继续偏弱，05 合约继续呈现3600-3900区间波动为主。后期关注市场淘鸡节奏及销区备货后市场走货情况影响。
棉花、棉纱    上周，棉花主力合约报14315，跌1.6%，棉纱主力合约报20145，跌2.8%。
棉花维持震荡走势，短期受到成本端支撑走势偏强。 原定于12月1日正式开始的新疆棉轮入工作，因11月26日至11月30日内外棉价差连续三个工作日超过800元/吨，暂未启动交易。近几日价差持续居高不下，12月3日更是高达2001元/吨，较前一日扩大69元/吨。轮入时间仍需等待。近期下游纺织市场淡季特征明显，订单以小单急单为主；加之纺企利润空间被挤压，因此对于原料采购相对谨慎；此外目前正值北半球新棉上市期，供应端相对充裕；整体来看，短期内棉价上行承压。但从另一个方面来看，本年度国内新棉收购成本较高，对棉价形成底部支撑；加之当前纺企纱线坯布库存整体偏低，后期存在补库需求。整体来看，短期内国内棉价或呈现上行有压力&下跌有支撑的格局。从宏观面上，棉花短期依然具有一定的利空因素，因欧美疫情大幅扩散，美国疫情有进一步恶化迹象，对于棉花消费利空，虽然短期欧美疫苗出现好消息利多大类资产但疫苗上市时间及效果仍需时间检验，对市场中长期影响偏弱，总体来看，棉花短期供应层面充足，棉花收获季节上涨难度较大。短期因成本支撑，下跌动能较弱，预计郑棉仍将维持区间震荡格局，上下的动能均较为疲弱，中期内仍需关注宏观变动及下游消费情况。
期权方面，波动率维持相对偏高位置，隐含波动率略有回调，维持在20%附近。棉花震荡行情难改，预计波动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用卖出宽跨式策略做空波动率。
菜粕   菜粕主力合约上周五夜盘震荡整理。整体来看，CBOT大豆期价波动仍然是菜粕期价的主导因子，随着巴西大豆播种的结束，天气炒作进入休整阶段，外盘短期进入高位震荡，国内菜粕预期跟随进入区间波动。国内豆粕方面，近期到港量维持高位，油厂豆粕库存较高，部分油厂胀库停机现象增加，现货宽松拖累价格，不过近期由于油脂的回调，盘面榨利进入亏损，油厂挺价意愿较强削弱现货宽松的拖累。菜粕自身来看，水产养殖逐步进入淡季拖累菜粕消费，不过进口油菜量以及沿海油厂菜粕库存持续处于低位又为其提供供应支撑。综合来看，前期利多部分兑现，市场进入相对休整阶段，菜粕05合约短期或呈现2450-2750 区间反复波动，操作方面短期建议观望或者以回调做多思路为主，期权方面建议前期行权价为 2300 的认购期权逐步离场。
玉米   玉米05合约近期进入高位震荡走势。上周由于东北轮换粮底价提高以及现货价格上涨所带动，玉米期价有所冲高，不过周四的时候市场传言国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，再加上中储粮网吉林一次性储备拍卖，计划销售玉米10000吨，全部流拍，情绪有所回落，带动期价高位回落。当下为新粮集中供应的时期，基层粮源整体供应相对充裕，目前市场多空分歧仍在，价格或延续反复。对玉米市场来说，短期处于新粮集中供应的节点，阶段性供应充裕对价格形成一定的压力，农户的销售节奏对市场影响较大，不过由于今年整体收购成本有所上扬，期价的下方支撑也比较强，短期对于玉米期货价格继续维持高位震荡判断，中期来看，东北玉米遭遇台风减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节使得玉米年度供需偏紧，不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收敛，中期期价呈现底部抬升走势。操作方面建议关注回调做多机会为主，继续关注农户销售意愿以及进口政策情况。
淀粉   玉米淀粉05合约跟随玉米呈现高位震荡走势。整体来看，近期由于企业玉米上量不佳，原料玉米价格再度上涨，使得企业挺价意愿有所增强，上周淀粉价格微幅上涨，周五全国全国价格指数3082元/吨，较前一周3061元/吨涨21元/吨，不过下游需求整体较为一般，下游采购态度较为谨慎，企业淀粉库存有所增加，部分削弱原料端对于玉米淀粉价格的支撑力度。淀粉市场目前主要面临需求与成本的博弈，后期来看，淀粉期价波动依然跟随玉米期价为主，不过由于淀粉开机率的季节性回升以及现货波动或会放大玉米淀粉期价的波动幅度，短期基于原料玉米高位震荡的判断，对于玉米淀粉继续维持高位震荡判断。
纸浆   纸浆期货震荡偏强，近月临近交割再次回到4900元之上，现货持稳，银星报价在4750-4800元附近，下游按需采购。纸张方面，白卡纸部分贸易商有提涨行为，相对较强，文化用纸和生活用纸稍弱，经销商偏谨慎，同时从市场了解的情况看，纸张需求预期并不差，且部分纸类偏强的需求有望延续，相应利多上游木浆需求。国内机制纸产量维持在较高增速，消费恢复较快11月财新PMI创最近10年新高，BCI回到疫情前水平，经济复苏趋势延续，海外因疫苗研制进程较快，市场预期转强，从部分指标如生铁产量看，已接近去年同期，因此市场整体的交易逻辑依然围绕疫情后期全 球经济共振复苏的预期，近期原油、伦铜大幅上涨，逻辑虽较长但尚难证伪，纸浆也受益于此，在针叶浆供应增量较少，需求面临继续改善的情况下，支撑纸浆向上的逻辑未变，只是短期需求可能会限制上方空间，仍需要以时间换空间，关注调整后多配机会。同时关注市场预期过于一致之下可能出现的风险。
 
 
 

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货交易策略”，可获得关于期货交易策略的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注