原油   上周内外盘原油震荡偏强，周五盘面大涨。产油国会议尘埃落定，OPEC+产油国同意自2021年1月开始，自愿将减产数目自770万桶/日调整至720万桶/日，增加50万桶/日，同时将每月举行一次部长级会议，以评估市场状况并决定下个月的产量调整规模，每月调整不超过50万桶/日。此外，补偿减产期限将延长至2021年3月底。从会议前夕市场的预期来看，普遍认为会将770万桶/日的减产规模延长至少3个月，从这点来看，会议结果差于预期，但每月上调最多50万桶/日的产量实际是一种比较温和的增产方式，也并没有给短期市场带来太大的供给冲击，因此隔夜油市整体表现稳定。另外从宏观层上看，美国将重启财政刺激法案谈判、疫苗方面频出利好以及美元破位下行均对油价形成支撑。从盘面上看，周五油价大涨更多还是源于宏观风险情绪，预计短期维持震荡偏强走势。
沥青   受成本端上涨影响，上周中石化、中石油等主力炼厂沥青价格上调后，部分地炼跟随上调。目前沥青现货市场整体供应充裕，近几个月炼厂沥青产量仍维持高位，12月份炼厂排产计划仍超过300万吨，这将进一步加大需求淡季沥青市场的供给压力。需求方面，北方地区需求基本收尾，南方地区受供给和需求影响炼厂降库明显，加之现货价格上涨，下游拿货积极性增强，但沥青刚性需求整体将走弱。后期冬储需求将接力，近期部分炼厂出台冬储价格，由于原油价格的上涨，沥青冬储价格整体不会低于目前的现货价格。短期来看，成本端上涨及炼厂降库将继续支撑现货价格。盘面上，成本端支撑下预计沥青主力2106合约暂维持高位震荡。
高低硫燃料油 夜盘高低硫燃料油价格小幅波动，上涨空间打开，动力偏强。OPEC+取得积极进展，OPEC+同意1月份增产石油50万桶/日，然后逐月评估，即各方同意在2021年1月减产720万桶/日，基本符合预期，原油经受住市场压力，价格突破近期新高，燃油跟随原油走势。EIA库存数据显示，上周除却战略储备的商业原油库存减少67.9万桶至4.88亿桶，减少0.1%，EIA上周原油库存录得减少；原油出口增加62.5万桶/日至345.6万桶/日；原油产量增至1110万桶/日，创5月以来新高。基本面方面：重油减产，由于利润较低，炼厂延长检修，高燃产量有下降预期，西方套利货供给稍微偏紧，高燃发电需求平稳，高燃基本面偏多。富察伊拉燃料油库存截至11月30日当周录得861.5万桶，环比增加134.4万桶，从船期来看，本周净进口量大增是库存回升的主要原因，进口主要来源为俄罗斯以及伊朗，说明该地区冬季需求较好，后面关注富察伊拉库存去化情况。综合分析：主要受疫苗逐步在欧美地区接种影响以及OPEC+取得积极进展影响，原油价格反弹，成本驱动使得燃料油价格反弹，后市建议燃料油仍维持多配。
聚烯烃 夜盘L/PP价格有所分化，PP价格下挫，L稳定为主。上周国内PE石化检修损失量在2.4万吨，比上周增加0.57万吨。本周新增检修浙江石化，初步预计本周检修损失量在1.66万吨，环比减少0.74万吨。上周国内PE生产企业生产负荷在90.91%，环比下降1.71个百分点，产量维持较高水平。进口方面到港量不多，多地港口出现集装箱短缺、运力不足现象。上周五两油库存在66万吨，与上一工作日持平，去年同期库存水平大致在63万吨。综合分析：上周石化库存小幅累库，同比去年也有所上涨，需求端下游工厂反应近期订单有所减少，需求有边际转弱迹象。在高产量，需求减弱情况下，行情上行压力较大，夜盘L价格稳定，PP价格偏弱也验证港口集装箱短缺预期，近期主要关注进口到港情况，如果集装箱持续短缺，可能会给价格带来提振，套利方面可以进行多L空PP操作。
乙二醇 夜盘，受化纤板块氛围提振，乙二醇期价上涨。展望后市，从基本面来看，我们对12月下旬至2021年一季度乙二醇供需持偏悲观的态度。从供应端来看，目前海外装置已基本重启，进口量在12月中下旬存在回升的预期。同时，目前国内煤化工装置检修力度还不够，供应端明年一季度或有卫星石化182万吨/年的乙二醇装置投产压力。需求端来看，终端订单已出现走弱迹象，12月底之后聚酯端检修或逐步增多。因此，后期乙二醇主港将再度开启累库，短期期价或受原油提振，期价偏强运行，但随着库存拐点来临后，期价存阶段性下滑的可能，注意把握交易节奏。
PTA 夜盘，PTA期价继续上涨。从现货市场来看，周五部分12月中旬货源报价参考2101贴水100-105自提、递盘参考2101贴水115自提，参考商谈区间3420-3475自提。近期，从现货市场来看，基差有明显走强的迹象。尽管市场对PTA年底至明年上半年供给过剩存在一致预期，PTA社会库存有望持续增加。但目前来看，库存结构正出现微妙的变化，主要表现在期货仓单库存增加，但PTA工厂成品库存和聚酯工厂原料库存略有下降，这说明部分PTA货源被提前锁定在期货市场，这使得现货市场供应阶段性趋紧，因此近期PTA基差有望持续走强。此外，近期原油价格强势上涨，尽管PTA明年供需压力大，但成本端原油走强的预期仍将抬升PTA绝对价格。短期，资金受原油上涨预期提振，大量涌入PTA市场，短期期价或延续偏强走势，短线交易者应重点关注原油走势和盘面资金动态。
短纤   夜盘，短纤跟随原料PTA反弹。从现货市场福建直纺涤短维稳，半光1.4D 主流5550-5600元/吨送到，工厂多欠货。江苏直纺涤短维稳走货，半光1.4D 主流5400-5500元/吨出厂或短送，较高5550附近。下游部分集中补仓，直纺涤短成交放量，平均380%左右，部分工厂产销为300%，500%，380%，500%，200%，400%，600%，600%，550%。近期，原油价格带动原料PTA价格底部大幅反弹，近几日大量投机资金涌入短纤现货市场，同时下游也有部分补货动作。短期预计短纤期价受成本提振，或将偏暖运行。由于目前期价的上涨是由于原油，因此后续应对原油走势密切关注。
苯乙烯 夜盘，苯乙烯重心进一步下移。从近端现货市场来看，尽管主港近期库存偏低，但由于终端订单出现缩量，需求跟进不足，现货走势偏弱，成交难以放量。ABS市场商谈价格走低，业者信心不足，部分牌号成交受限，实盘商谈为主，商家走量为先。PS市场持货商继续让利出货，下游入市采购意愿依旧偏低，交投难以改善。苯乙烯交投氛围环比虽有改善，但成交难以放量。现货 8000/8100，12月15日7900/8000，12月下7750/7800，1 月下7000/7100。综上，目前下游需求正在走弱，苯乙烯现货利润仍偏高，挺价放量难度较高，近端01合约仍将在高位弱势，若有大幅反弹可尝试沽空，暂时看至下方7000一线。远月合约未来将回归成本定价，目前市场对供需存在一致的走弱预期，但近期受原油提振，纯苯和乙烯价格上涨较多，因此远月合约受成本预期支撑跌幅较小，密切关注原油走势。
液化石油气    受原油价格上涨的带动，上周五夜盘PG01合约小幅上涨，期价最高触及3750元/吨。当前OPEC+达成温和增产协议，同时随着疫苗的逐步问世，原油稳中向好的局面不变，油价的走高对液化气仍有较强的支撑。回到液化气方面：上周卓创统计的我国液化石油气平均产量64280吨/日，较上期期减少81吨/日，环比变化率-0.13%。从供应量来看，当前供应端暂无明显变化，供应依旧较为稳定。按照卓创统计的最新船期数据显示，12月上旬华南地区有8船冷冻货，合计14.8万吨到港，市场供应充裕。上周下游深加工需求依旧偏弱，MTBE装置开工率为36.86%，较上期下降0.54%，烷基化油开工率为44.67%，较上期增加0.78%。现货方面：4日广州石化民用气出厂价下降100元/吨至3398元/吨。当前下游补库意愿偏弱，现货价格难以大幅走高，期价上方空间亦有限。但在原油价格不断走高，以及短期暂无明显利空的情况下，PG01合约以震荡偏多思路为主。
甲醇   甲醇期货呈现先扬后抑走势，整体表现略疲弱，重心上移至2300关口附近涨势放缓，由于基本面支撑不足，期价高位回落，深度调整至2200关口附近，周线收跌。国内甲醇现货市场气氛欠佳，沿海市场弱势松动，内地价格区间整理运行，波动幅度有限。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区商谈1760-1780元/吨，南线地区商谈1750-1780元/吨。近期厂家签单情况平稳，出货尚可，部分货源供给烯烃。河南、西南部分装置降负或者停车，但西北地区前期检修装置恢复稳定运行，进而导致甲醇装置开工率回升。货源供应处于偏松态势，甲醇厂家暂无挺价意向。受到买涨不买跌心态的影响，市场参与者心态谨慎，对高价货源存在抵触情绪。下游市场需求不济，缺乏主动询盘，买气不足，按需接货为主。持货商降价让利出货，避险为主，实际放量难以提升。多数CTO/MTO装置运行稳定，受到斯尔邦MTO装置停车检修的影响，烯烃装置运行负荷明显下滑。由于原料价格持续低位徘徊，煤制烯烃生产利润可观，刚需采购稳定。传统需求行业表现未有明显改观，除了醋酸之外，甲醛、二甲醚和MTBE开工均不足五成，当前正值需求淡季，加之环保政策的影响，传统需求开工受限，对甲醇需求不温不火。甲醇去库存过程推进缓慢，港口库存变动有限，维持在高位。12月中下旬集中到港的进口船货数量增多，港口库存仍存在累积风险。甲醇供需压力仍较大，期价推涨缺乏动能，呈现区间震荡走势，重心在2200-2350区间内运行，波段操作为宜。
PVC PVC期货站稳7350平台支撑后，重拾涨势，盘面涨跌交互，依附于五日均线稳步上移，成功突破前期高点压力位，并进一步上破6900关口，最高触及6920，逼近2017年高点，周线录得六连阳。国内PVC现货市场表现强于期货，各地主流价格陆续调涨，不断刷新年内高点，华东市场价格接近近十年高点。由于现货市场货源持续紧张，市场参与者心态稳定，出现货紧价扬行情。新增检修企业有甘肃金川、昊华宇航，前期因原料不足降负荷的部分企业恢复，但联成、北元等部分装置出现减产情况，导致PVC行业开工水平下行，产量增加有限。西北主产区企业库存维持在低位，交付预售订单为主，暂无库存和销售压力，出厂报价坚挺，成功上调。当前出口套利窗口依旧打开，部分货源交付出口订单，加剧国内紧张局势，供应端存在较强支撑。现货市场深度升水，PVC期货价格拉涨过后，基差窄幅收敛。下游市场表现分化明显，由于PVC现货价格居高不下，导致下游制品厂成本压力凸显。中小企业陷入亏损，采取降负荷或停车措施应对。大型制品厂开工相对稳定，但采购节奏放缓，原料库存维持低位，随用随采，对高价货源存在抵触情绪。贸易商可售货源不多，市场货源流转顺畅，到货未有明显增加，华东及华南地区社会库存继续下滑，缩减至6.52万吨，低于去年同期水平，短期难以大幅累积。电石价格继续上涨50-100元/吨，成本端不断抬升，但向下传导顺畅。供给紧张局势延续，PVC基本面压力不大，期价继续上探，关注8000关口压力位。随着时间推移，资金将逐步移仓，建议01合约前期多单逢高止盈。
动力煤 周五动力煤主力合约ZC2101低开高走，全天大幅反弹。夜盘高开高走，矿难使行情再度发酵。现货方面，环渤海动力煤现货价格指数暂停发布。秦皇岛港库存水平有所上升，锚地船舶数量小幅增加。产地方面，榆林地区在产煤矿生产正常，基本即产即销，矿上库存低位，区域内调价煤矿数量增多，涨幅在4-54元/吨左右；由于下游采购需求较好，鄂尔多斯地区煤矿销售情况持续好转，昨日煤炭公路销量为169万吨，日环比增加20万吨，区域内煤价延续涨势。从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓稍多，建议多单谨慎续持，01合约上方压力位700。
橡胶   沪胶夜盘缩量震荡，观望气氛有所增加。虽然周四夜间胶价深幅调整，但并无新的实质利空消息，只不过部分人士猜测泰国降雨对割胶产量影响有限。国内割胶工作正在收尾，后期供应主要来自进口，而进口胶符合期货交割标准的货物，其成本远高于国内胶价。还有，中汽协预测11月国内汽车销量环比及同比继续增加，1~11月汽车累计销量同比仅下降3%，预计全年总销量有望与上年持平，公卫事件对汽车行业的影响大大低于上半年预期。下游需求稳定是胶价抗跌的重要保障，而天胶供应淡季临近对胶价则有利好支持。沪胶止跌后还可中线买入。
纯碱   周五晚间纯碱期货延续弱势，主力01合约跌2%收于1422元。现货方面，国内重碱市场行情低迷，市场成交重心持续下移。浮法玻璃市场稳中有涨，厂家盈利情况较好，淄博金晶600T/D浮法二线复产点火。浮法玻璃、光伏玻璃对重碱市场形成刚需支撑，但下游浮法玻璃厂家原料纯碱库存充足，多数厂家纯碱库存天数维持在20-40天。纯碱厂家积极接单出货，湖北地区期货交割货源价格仍有一定优势。重碱价格大幅度下滑之后，近期部分玻璃厂家适度补库，同时期现机构积极接单，部分纯碱厂家反映重碱出货接单有所好转。目前国内重碱主流终端价格在1400-1600元/吨，沙河地区重碱主流终端价格在1400元/吨左右。短期纯碱弱势难改，建议05合约卖保头寸继续持有。
尿素   上周尿素期货震荡运行，主力01合约宽幅震荡4.1%，跌1元收于1780元。现货方面，国内尿素市场平稳运行为主。从供应面来看，目前部分气头企业受限气影响，开工有所下调，加之部分区域内仍有工厂装置检修，环比为利好因素，同时需注意今年开工率同比仍处于高位。需求面看，淡储持续发力；国际方面，印标MMTC确认采购量127万吨，显示国际低价位货源仍较为充足。我们认为，当前国内原燃料成本明显高于国际水平，很难屈就国际低位价格，估计年前年后以内循环的逻辑为主。印标消息短期偏空，但在成本高企支撑下，价格下滑空间也相对有限，后期行情将延续平稳运行态势。建议低位买保头寸继续持有。

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