□西部证券 黄铮

　　上周市场频现宽幅震荡行情，沪指和创业板综指，均有三个交易日单日振幅超过4.00%，截至上周五收盘，沪指最终攻克5000点大关，并实现年内最大单周涨幅8.92%。预计本周初沪指5000点仍有反复，短期市场波动风险仍然较大，操作上不宜过于急切。

　　沪指上周五跳空高开一举上攻，盘中却对5000点反复盘磨、几经争夺，前期热点的快速切换，及领涨品种均处于多变阶段。一方面，蓝筹股带动的确推动指数不断冲关，一线权重金融股表现难以持续，银行股冲高乏力，券商、保险表现不尽如人意。另外，煤炭、有色等资源类品种的补涨行情，仍在于上调煤价、国企改革等消息面的短期刺激作用，没有行业景气度的提升潜力，这类权重股多半上演一日行情。可以看到的是，铁路基建和国企改革仍是资金推动主流。另一方面，上周后半周创业板整体分化显现，主题品种的盘中回落和个股估值修复，令短期内创业板综指高位调整压力有所凸显。

　　从目前来看，沪指日线仍以盘中振幅加剧的形式延续上攻，但指数回刺一度触及月线支撑，这是此轮行情开启以来少有的局面，指数高位振幅加剧无疑打破上攻格局的稳定性。总体来看，沪指新高阶段上攻趋势并未改变，但两市热点的持续性及指数稳定性均需进一步夯实，预计本周初沪指5000点有效性仍待夯实，操作策略方面，短期市场波动风险未见完全化解之前，整体持仓比重应有防御性体现，个股持股集中力度需要有效控制。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4850-5330点

　　下周热点 铁路基建、核电

　　下周焦点 创业板

　　光大证券：上行动力仍在 波动幅度加大

　　□光大证券 余纯

　　在经过前一周的调整后，本周市场再度走强，虽然盘中波动剧烈，但最终各主要指数均创出了年内新高。行业板块方面，当周所有行业均告上涨，煤炭、有色金属、建筑等周期板块的表现最为活跃，涨幅居前；非银行金融、国防军工、食品饮料的表现则相对疲弱，涨幅较小。

　　本周市场的强势特征明显。首先，市场抗住了新股集中发行带来的调整压力，在密集发行的时间段里，市场的整体成交水平虽较上周有所回落，但依然呈现出稳中有升的态势，周五随着第一批冻结资金的解冻，市场的成交水平应声大幅回升，久攻不下的5000点关口也在开盘伊始即被跳空攻下。其次，本周市场除了周一呈现出单边上扬外，其他四个交易日的走势均有一个共同的特征，即在进入到上午最后半个小时的交易时间后，市场均出现了不同程度的跳水，其中周四上海市场更是出现了300点的大跳水。但在跳水过后，市场在午后又能顽强的展开反弹，并且成功的翻红，创出新高。

　　总体看，由于市场的强势特征依然明显，供求关系也在继续改善，推动市场震荡上行的动力依然存在。市场经过大上涨过后，后续的波动幅度也会逐渐增加，像上周四那样的大幅回落可能会不时出现，投资者需要警惕。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4900-5150点

　　下周热点 金融股、医药股

　　下周焦点 周期股走势

　　新时代证券：向历史大顶6124点前进

　　□新时代证券 刘光桓

　　本周沪深股市呈现剧烈波动、震荡上行的格局。周五大盘直接跳空高开至5000点上方，再创5051反弹新高，经过盘中反复剧烈震荡后最终站在5000点之上，量价配合理想。

　　基本面上，周一国家统计局公布数据5月PMI为50.2%，较上月微升了0.1个百分点，也连续三个月站在荣枯线之上，显示经济企稳回升的迹象比较明显。5月PMI数据得到一定的改善，但仍然比较弱，进出口形势依然严峻，因此仍需要稳增长措施进一步支持。

　　流动性上，周二央行表示今年以来继续定向PSL操作合计2628亿元，截至5月底PSL余额为6459亿元，以支持棚户区改造项目，利率降至3.1%，较去年下降了1.4个百分点，已接近三年期国债2.92%的收益率，显示央行一方面继续向市场释放流动性，以支持重大基础设施建设，降低社会融资成本。

　　技术面上，本周沪市大盘收一几近光头光脚的大阳线，将上周的阴十字星吞没，显示多方力量非常强劲，一举扭转了下跌走势，大盘中期上涨趋势继续向好。下周是新股空窗期，打新资金还将陆续回流二级市场，市场“弹药”充裕，后市将向历史大顶6124点发起攻击，不破势不罢休。创业板目前估值过高，短期有调整的要求，但仍在上升趋势之中，后市有望跟随主板继续向上拓展空间。操作策略上，建议投资者加大对主板的投资力度，持股待涨。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4950-6000点

　　下周热点 PPP、国企改革

　　下周焦点 货币政策、IPO

　　大同证券：上涨在分歧中延续

　　□大同证券 刘云峰

　　本周两市企稳回升，上证指数周五突破5000点整数关口，成交量维持高位；创业板个股走势虽出现分化，但周线收出七连阳，成交量进一步放大。

　　近期市场波动幅度显著放大，这主要是由于投资者对于A股后期上涨动力的分歧。具体而言，上涨动力的分歧集中在两个方面，首先，目前A股市场是否已经透支了改革的预期红利，即基本面与政策面博弈的问题；其次，严查配资、限制两融，增量资金能否持续流入。

　　从5月已经公布的经济数据观测，经济基本面正在缓慢回升向着A股“高”估值靠拢，景气度回升但增长动能依然较弱。统计局发布的制造业PMI指数已经连续三个月保持在50以上，其中新订单指数改善最为明显，显示需求端正在改善。从对于A股来说，如果经济情况没有好转，“底线思维”将加强对于政策投放的预期，同样利好A股。

　　对于未来A股市场的资金情况，随着A股市场行情持续向好，A股对于居民储蓄的吸引力将呈几何级数增加，这一点在2007年牛市的中、后段表现非常明显。未来影响资金面的主要因素仍然是IPO。

　　对于后市，笔者坚定的维持乐观判断。指数积累一定涨幅后，恐惧与犹豫的声音会逐渐多起来，这很正常。国内政策基调偏向稳增长，有利于夯实A股基本面，储蓄资金流入将为指数上行提供动力。板块方面，牛市之中，强者恒强，互联网+、先进制造等前期强势品种在本周有一定程度的调整，建议投资者逢低建仓。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 5000-5200点

　　下周热点 PPP、互联网+

　　下周焦点 两融业务

　　民生证券：震荡加剧 低吸蓝筹

　　□民生证券 吴春华

　　本周市场经历了巨震后，指数最终冲破5000点大关，摸高至5051点，周K线上以长阳报收。市场震荡后，依然向上拓展空间，显示市场处于强势中。需要关注的是，由于继续上行，面临的压力也越大，市场震荡加剧将成常态。后市来看，下周没有新股申购，资金面比较宽松，市场向上趋势没有改变，可在市场震荡中，高抛低吸，获得价差收益。

　　从市场环境看，市场大幅震荡，一方面消化上档压力，另一方面也表明市场的热点在不断转换中，机构有调仓换股的需求。煤炭、有色、电力以及银行等都出现了强于大盘的走势，特别是银行股由于混合所有制改革、资产证券化以及混业经营等有利于提升银行竞争力的措施正在推进，整个行业估值有望提升，因此可逢低关注。一些传统企业正在积极转型中，一旦转型成功也有价值重估的可能，特别是国企改革，引入了股权激励以及PPP模式，都有助于竞争力的提升。在市场震荡过程中，精选个股可能更为重要。

　　下周主要关注：首先是6月8日中国中车上市，如果走势较好，对指数产生积极影响，否则应谨慎对待。其次，6月9日将公布5月CPI、PPI数据，6月11日公布规模以上工业增加值等数据，这些数据是否回稳，对今后的政策取向带来帮助。再次，国泰君安申请过会，预计融资额度达到300亿元，下周有可能公布新一批新股申购的名单，但是没有新股申购，市场资金面比较宽松。最后，6月10日公布A股是否纳入MSCI新兴市场指数，一旦纳入，可以吸引国外资金流入市场，资本市场将进一步开放。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4800-5100点

　　下周热点 工程建筑、有色金属

　　下周焦点 消息面

　　银泰证券：后市料将维持震荡格局

　　□银泰证券 陈建华

　　上周A股两市继续上行，沪指周五收市站上5000点大关创出2008年2月份以来新高，深圳主板同样震荡攀升，中小板、创业板亦进一步创出历史新高。伴随指数的上行两市盘中振幅加剧，尤其周三后市场波动较前期相比明显增大。

　　沪指5000点附近两市振幅加剧从某种程度上讲是一种必然，毕竟作为重要的心理关口各方分歧增大在所难免。对于后期，虽然A股整体强势特征依然明显，但结合具体的市场背景分析，我们认为并不宜盲目乐观，连续上涨后沪深两市进入区间震荡行情的可能性较大。

　　从中期的角度看，显然支撑A股牛市的逻辑并未被打破，经济的弱势决定了货币政策仍有放松的空间，而居民大类资产配置转移在股市中期向好的背景下料也将延续，因此对A股中长期趋势我们认为仍可持乐观态度。但短期而言，监管机构日益明显的为股市降温意图、新股发行提速、产业资本的大量减持以及连续上涨后愈发不稳定的投资者心理等均将对市场形成负面影响，尤其日益敏感的市场心理以及监管机构政策的出台将成为后期市场的最大不确定性因素。

　　对于中小板、创业板而言，后期预计其风险将明显增大，一方面其估值水平处于历史高位，进一步上行的空间有限，另一方面即将公布的半年报也将增大其股价的压力，中小市值个股的调整料将成为未来一段时间市场风险的主要来源。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4800-5100点

　　下周热点 国企改革、新能源、周期股

　　下周焦点 券商两融业务

　　西南证券：5000点上方稳步盘升

　　□西南证券 张刚

　　本周大盘震荡攀升，6月5日盘中最高上至5051点，创出2008年1月22日以来的新高，收至5000点之上。周内各板块表现均较强，后半周小市值品种走势略弱。周内前四个交易日合计日成交金额均处于1.8万亿元以上，周五因申购资金解冻回流，放大至2.30万亿元，为全周单日成交最高，接近历史最高水平。

　　流动性方面，央行周四不开展任何公开市场操作，是近期连续第十四次暂停公开市场例行操作。央行公开市场本周无正、逆回购及央票到期。由于无前期到期资金，本周将实现零投放、零回笼。这也是4月27日当周以来的连续第六周零净投放/净回笼。除了持续暂停逆回购操作之外，央行近日还披露，5月央行中期借贷便利(MLF)操作净收回中期基础货币250亿元。由于下周无新股发行，货币市场利率将会持续走低。资金充裕的状况，对股市形成利好。

　　5月26日富时指数公司表示，中国A股将被纳入富时罗素(FTSERussell)指数。全球最大的ETF管理公司美国先锋集团(Vanguard Group)6月2日宣布，将A股加入其新兴市场ETF。国际资金大举布局A股的大盘蓝筹的预期增强。

　　下周为6月份的第二个交易周，没有新股发行，却迎来经济数据的密集披露。6月8日海关总署将公布5月份进出口数据。6月9日国家统计局将公布5月份CPI和PPI。6月10日央行将公布5月份金融数据。6月11日国家统计局将公布5月份工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资增速等主要经济数据。此前公布的5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月微升0.1个百分点，高于临界点，制造业小幅扩张，略有回暖迹象。相关经济数据预计将呈现利好效应，促成强周期性行业走强，促成大盘站稳5000点整数关口后震荡攀升。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 5000-5100点

　　下周热点 金融、地产

　　下周焦点 经济数据、成交额

　　太平洋证券：高位波动在所难免

　　□太平洋证券 周雨

　　本周在银行、有色等权重板块的护盘之下，沪指成功逾越5000点并创出新高。前半周沪指依托20日均线，震荡上行，修复“5·28”大跌产生的失地，但周四再次上演“过山车”行情，当日振幅高达5.17%。周五，“二八”行情上演，沪指和创业板指数双双再创行高。

　　资金面上，本周二和周四央行均保持沉默，这是央行在4月16日百亿逆回购操作之后，连续第14次在公开市场零操作。今年4月份以来，市场资金面持续呈现宽松格局，隔夜资金利率长期保持在1%附近，7天利率维持在2%左右。即便是6月份新股发行密度加大，也并未干扰资金面的宽裕。未来，央行定向PSL值得期待。

　　尽管本周市场较为活跃，“中小创”与大盘股出现轮动，但市场波动明显加剧、投资者持筹心态明显出现动摇。从区间换手率的角度来看，前期市场稳定上涨阶段(3月10日至5月5日)、近期市场调整后反弹阶段(5月7日至5月27日)、最近大跌后反弹阶段(5月28日6月4日)市场日均换手率分别为5.13、5.65、6.72，阶段性明显提高。在当前相对高位，一方面新股发行密集，资金在一、二级市场的轮动将会打乱大盘的运行节奏，另一方面前期存在重组预期落空的个股将会踏入补跌之旅，市场赚钱效应将出现一定程度的下降。预计未来个股分化将为必然。我们判断六月份市场高位震荡在所难免。

　　展望下周，如果创业板出现调整，前期传统滞涨板中的个股可从高弹性、国企改革、转型“触网”三条路线进行筛选，不建议大幅配置前期滞涨行业，但可精选其中个股。在短期波动调整过后，依旧继续看好创业板。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4800-5100点

　　下周热点 消息面

　　下周焦点 成交量

　　信达证券：5000点附近维持宽幅震荡

　　□信达证券 刘景德

　　6月1日至5日大盘股指连续上涨，上证指数突破5000点整数关口。6月4日大盘出现过山车似的走势，上证指数最低探至4647点，最高冲至4947点，震荡幅度300点。近期股指虽然宽幅震荡，但是牛气冲天。近期盘面特点如下：第一，短期上证指数、深成指、中小板指、创业板指都连续出现高位十字星或吊颈线，这是调整的信号；第二，许多次新股连续暴跌，双节电气等出现连续跌停的局面，可能是机构逐步出货；第三，近日沪深两市日成交金额都超过2万亿，股指在高位持续天量成交，往往预示股指可能暴跌。

　　目前市场人气十足，场外资金纷纷涌入股市，因此我国股市长期牛市格局还会持续。但是，上证指数5000点附近难免宽幅震荡。理由如下：一是许多次新股纷纷连续暴跌，其中部分股票跌幅超过40%，可能引发其他股票补跌；二是近期许多题材股涨幅过大，技术上有回调的压力，部分大盘蓝筹股也出现了不同程度的上涨，持续上涨难度较大；第三，前期管理层多次提示市场风险，慢牛行情才能长久，因此短线需要回调蓄势。上证指数在突破5000点之后，需要回调确认。当前个股风险依然存在，投资者应谨慎操作，适当调整仓位，回避风险。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4800-5200点

　　下周热点 券商、软件

　　下周焦点 蓝筹股轮动

　　国都证券：大盘突破的有效性需确认

　　□国都证券 孔文方

　　本周股指向上突破，个股走势明显分化。全周上证指数上涨8.92%，7年来首次站上5000点；中小板和创业板指数分别上涨6.80%和9.68%。值得注意的是，创业板指数周五高开低走，失守4000点。

　　资金面上，央行发布《中国金融稳定报告(2015)》，表示将继续促进股票市场平稳健康发展。今年以来，央行继续开展抵押补充贷款(PSL)操作，目前PSL资金利率下调至3.10%，促进降低社会融资成本。市场资金面非常宽松。5月份场外资金继续凶猛入市，新增资金规模高达1.46万亿元。新增资金成为推动市场持续上涨的主要动力。

　　上证指数4000点以上，市场多次巨幅震荡。5月5日至7日，三天下跌400点；5月28日、29日，两天振幅500点；6月4日盘中巨震300点。市场分歧明显加大。A股国际化提速，6月10日大摩将宣布是否将A股纳入MSCI新兴市场指数，值得关注。下周市场将确认上证指数突破5000点的有效性。整体看来，牛市格局没有改变；四季度新股发行注册制改革政策出台后，才可能将彻底改变市场供求关系和盈利模式。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4600-5200点

　　下周热点 房地产、京津冀、国企改革

　　下周焦点 政策、成交量

　　申万宏源：趋势向上 震荡频繁

　　□申万宏源 钱启敏

　　本周沪深股市震荡上行，上证指数跨越5000点大关，但盘中震荡频繁，多空博弈剧烈，市场流言也如影随形。从目前看，A股市场趋势向好，但持续单边走势的可能性不大，5000点附近仍有反复震荡。投资者在操作上建议适当降低杠杆，控制震荡风险。

　　首先，从行情演变的脉络看，本周虽有新股集中发行，尤其是中国核电超级大盘股犹如泰山压顶，分流资金超过4万亿元，但市场多头毫不畏惧、迎难而上，并于周五将5000点踩在脚下，显示投资者对未来市场的乐观预期，并形成主流意识。同时，新增开户数、增量资金也是源源不断，融资余额突破2.15万亿元，都对大盘形成强大支撑，有利于大盘继续演进。

　　其次，笔者注意到近两周市场的频繁震荡，空头一而再、再而三的发动空袭，虽然结局有惊无险，但其间也令不少投资者心惊胆战。这说明在5000点一线多空分歧巨大，且空方在此已经有较强的反击能力，能够在某一局部占据上风。这好比是推一块大石头，在石头反复摇晃后不排除最终松动甚至滚动的可能，这也是为什么股指盘中快速回落时有持续杀跌的冲力并引发一片惊呼的原因。虽然从短线看，下周初还有上万亿元的新股申购资金解禁回流，加上牛市中周初开门红的惯例，有望推动大盘震荡走强，但从周中起，空方可能再次发动空袭，试探市场支撑力度，因此后市震荡较为频繁。

　　在此预期下，从投资者操作的角度看，既看好行情趋势震荡向上，又要防止大开大合对投资者的心理考验和可能出现的意外走势，不妨可以适当收缩杠杆，降低信用交易可能带来的波动和风险，以本金实盘为主。同时在品种的选择上适当考虑部分补涨品种及中等市值的题材品种，以相对中性的操作思路来应对，这样既可以顺应趋势，有可能保持弹性，保存资金后手的能力，提高操作的灵活性。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4950-5200点

　　下周热点 中盘题材股

　　下周焦点 政策面、成交量