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本文转自金融界期货板块，仅供参考!

进入11月份，国内玉米市场由前期震荡偏弱转为再次普遍上涨。上半月国内总体震荡趋弱，华北、南方销区小幅回落，东北涨跌互现。中旬后因主产区出现雨雪天气，玉米上市受阻，用粮企业到货减少，加之多数主体收购积极，玉米价格随之止跌回升，累计涨幅在10～100元/吨之间。

  截至目前，华北地区用粮企业玉米挂牌收购价2440～2660元/吨，东北地区深加工企业2140～2420元/吨；东北港口新玉米主流收购价2480～2540元/吨，广州港(3.50 +0.29%,诊股)口散装玉米报价2580～2620元/吨。随着玉米现货市场价格涨至高位，下游采购需求受到一定抑制，预计后期继续上涨空间有限。

  上市节奏发生变化

  市场行情震荡调整

  进入11月份，随着主产区玉米上市量阶段性增加，玉米市场随之出现震荡调整行情。在玉米价格不断创新高的带动下，东北产区农民售粮积极，销售进度同比偏快；部分贸易商出货增加，使得市场供应阶段性放量，带动华北地区玉米价格小幅回调。

  因不利天气导致玉米上市受阻，11月中下旬收购主体抢粮态度依然积极，东北烘干塔开塔率逐渐上升，收储企业积极入市收购轮换粮源，推动玉米价格再次启动上涨行情。预计今年主产区农民售粮高峰或难对市场行情形成明显打压。据估计，截至11月下旬，东北地区农民售粮进度在二成左右，华北地区为二至三成，但贸易环节囤粮较多，且加工企业备货时间前移、库存较大，预计后市购销双方博弈仍将持续。

  饲料需求稳步恢复

  后市形成有效支撑

  从去年下半年开始，国内生猪养殖业逐渐恢复，目前为止产能已经恢复到正常水平的88%左右。据农业农村部监测，10月份国内能繁母猪存栏约3950万头，已连续13个月增长，同比增长32%；生猪存栏约3.87亿头，已连续9个月保持增长，同比增长27%。随着生猪存栏继续恢复增长，将对后期优质玉米行情形成较强支撑。

  小麦稻谷拍卖增量

  市场行情总体趋稳

  年初以来，全国政策性小麦竞价交易累计成交约2020万吨，政策性稻谷拍卖累计成交约1473万吨。在不计算超期存储定向销售成交数量的情况下，今年政策性小麦、稻谷成交放量主要因玉米价格大幅上涨，饲料企业采购小麦、稻谷等用于替代的积极性提高。目前，国家每周投放政策性小麦约400万吨、政策性稻谷160万吨，市场供应较为充足，将在一定程度上抑制玉米行情。

  玉米进口继续增加

  有效补充需求缺口

  海关数据显示，10月份我国进口玉米114万吨，同比增长1151.1%，再创近5年月度进口量新高；1月至10月累计进口玉米782万吨，同比增长97.3%，已超过720万吨的进口关税内配额。10月份进口大麦134万吨，同比增长98.3%；1月至10月累计进口598万吨，同比增长13.4%。10月份进口高粱53万吨，同比增长372.9%；1月至10月累计进口402万吨，同比增长449.2%。1月至10月我国累计进口玉米及其饲料替代品总量约1782万吨，同比增长78.7%。

  随着产区新粮上市供应节奏变化，短期内国内玉米市场行情仍将保持坚挺，往年阶段性售粮高峰对玉米价格形成的打压，今年或将难以体现。随着用粮企业原粮库存不断提高，南方销区有进口、华北黄淮有小麦和稻谷替代，加之基层玉米粮源相对较多，进入12月份后，东北地区基层存粮仍有出售变现的需要，后市玉米价格或震荡小幅回落。