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白糖   郑糖窄幅整理，ICE休市，伦敦白糖略有回升。目前国内市场供应增加，而消费仍处低迷状态。不过，期、现货价格低于制糖成本令生产商有惜售情绪，后期需关注产糖进度以及糖厂资金状况对糖价的影响。郑糖2105合约成为新的主力，近期可能继续在5100~5200元区间波动。
豆粕   因适逢美国感恩节，11月26日亚洲电子盘及芝加哥CBOT期货市场休市，目前处于南美大豆供应青黄不接期，北美大豆为主力供应，短期北美大豆出口需求强劲及期末库存降至近7年最低，支撑国际CBOT大豆价格维持高位，但中国盘面榨利步入亏损，小型私人买家因未点价，成本持续上涨存洗船风险抑制美豆上行空间，短期能否维持上行趋势需依赖南美天气问题及中国采购量的增加，12-1月为南美大豆生长关键期，如果天气层面影响单产前景，将提振内外盘豆类市场价格联动上行。国内市场来看，沿海港口大豆库存维持高位，且国内豆粕库存周比回升15.18%，下游提货量下降，部分油厂豆粕胀库停机，短期供应充裕，且下游畜禽养殖春节前将迎来一波集中出栏，豆粕库存提货放缓预期，压制豆粕市场基差继续走弱，但期货盘面榨利亏损，油厂挺价意愿增强，短期成本端仍有支撑，若南美天气影响大豆单产前景，将继续助推国内豆粕价格偏强走势。关注南美天气情况及12月USDA供需报告影响。期货市场来看，连粕05合约震荡收小阴线，短期支撑3150元/吨，高位震荡思路参与或逢低轻仓试多，目标3300-3400元/吨，前期多单设置保护持有。期权方面，关注M2101合约的卖出宽跨式策略及M2105合约的卖看跌期权或买牛市价差策略。
苹果   苹果01合约继续弱势运行，主要还是受基本面弱势拖累。现货市场来看，产区延续高库存以及销区延续弱消费，现货价格延续稳中偏弱运行，卓创咨讯的信息来看，山东苹果整体存储量高于去年已成既定事实，目前正处于库外货源向冷库货源的过度阶段，山东地区库外剩余少量三级货源交易，冷库逐渐出货，主要成交部分三级果和统货，价格以稳为主，山东栖霞纸袋富士80#以上好货价格在3-3.2元/斤；陕西地区整体入库量高于预期，目前已经进入冷库出货阶段，整体发货量不及去年同期，以客商发自存货为主。平原地区有部分果农货交易，但交易量比较有限，洛川70#起步果农货3.2-3.4元/斤。目前苹果期价还是以现货牵动为主，考虑库外货源销售进入尾声，市场即将进入冷库货源成本与消费疲弱的博弈，西部产区的减产以及山东地区优果率不佳所形成开秤高价成本支撑仍在，不过消费持续疲弱又对价格形成一定的压力，目前对苹果01合约继续维持低位区间判断，运行区间预期6800-7500元/吨，操作方面建议以空头思路为主，关注现货情况以及期货消息面的扰动。
油脂   11月26日国内植物油价格波动不大，短期内市场缺乏新的消息面去刺激价格的走势，夜盘价格略有上行。外盘美豆因为美国感恩节今日休市，然而昨日美豆价格再度从高位滑落，仍然没有冲突1200美分/蒲式耳的关口，对当前油脂价格走势带来压力。目前来看，未来第二周南美大豆主产区将迎来较多降雨，无疑给盘面美豆价格带来冲击，预期在南美天气再度干旱之前，美豆价格仍将保持震荡走势。另一方面，原油价格近期不断上行，但向上的空间也开始压缩，如果欧佩克会议上不能传出新的利好，那么原油价格可能会再度回调。目前国内植物油行情已经进入尾端，虽然基本面仍然支撑油脂价格走高，但难以突破前期高点。建议暂时以观望为主，不再入场进行油脂相关的交易，未来仍应以追踪南美主产区天气为主，在南美大豆发生实质性减产的情况下，可以入场做多豆粕2105合约。
鸡蛋   JD2101合约低位小幅反弹受阳线，成交量及持仓均有下降，市场观望情绪较浓。今日鸡蛋现货市场价格整体稳定，目前鸡蛋市场整体供应充足，需求疲软令短期蛋价维持弱势，市场走货一般，各环节顺势出货为主，生产环节库存3天左右，流通环节库存2天左右，当前市场关注点仍在淘鸡进度上，淘汰鸡价格继续偏弱运行，蛋价持续偏低，养殖端多正常出淘，但饲料成本维持坚挺，补栏养殖成本增大，会影响一些小型养殖户的淘汰积极性，整体淘汰量将有限，11月新开产蛋鸡对应今年6、7月补栏鸡苗，新增产能趋于减少，整体供应端将维持缓慢下降的预期，但供应充足制约蛋价走势，而需求淡季对价格支撑有限，需等待深加工企业需求启动，预计短期蛋价继续维持低位小幅弱势波动为主，中长期来看，当前低价养殖户补栏积极性下降，春节前有望迎来一波集中淘汰，叠加节前备货提振，整体供需宽松格局逐渐向紧平衡过渡，鸡蛋价格重心也将缓慢抬升，进而利多远期市场。期货市场来看，01合约有效下破3800一线，前期支撑转为短期压力，短期表现仍偏弱，支撑暂看3600附近，低位震荡思路参与，05合约继续呈现3650-3900区间波动为主。后期关注市场淘鸡节奏及市场走货情况影响。
棉花、棉纱    11月26日，棉花主力合约报14360，跌0.66%，棉纱主力合约报20510，跌0.87%。棉花维持震荡走势，短期受到成本端支撑走强，但下游消费情况短期走弱继续减弱拖累盘面。国内棉花现货市场皮棉价格平稳为主，新疆3128等级皮棉与CF101基差大多在200-700元之间。高等级资源基差在700-1000元/吨。目前，因纺织企业购棉积极性不佳，成交依旧清淡。下游成交较差影响棉花上行走势，下游整体淡季氛围依然浓厚，昨纯棉纱市场成交保持平淡，市场订单不足，从宏观面上，棉花短期依然具有一定的利空因素，因欧美疫情大幅扩散，美国疫情有进一步恶化迹象，对于棉花消费利空，虽然短期欧美疫苗出现好消息利多大类资产但疫苗上市时间及效果仍需时间检验，对市场中长期影响偏弱，此外，新疆棉花采摘仍没有结束，盘面依旧面临套保盘压力。总体来看，棉花短期供应层面充足，棉花收获季节上涨难度较大。短期因成本支撑，下跌动能较弱，预计郑棉仍将维持区间震荡格局，上下的动能均较为疲弱，中期内仍需关注宏观变动及下游消费情况。期权方面，波动率维持相对偏高位置，隐含波动率略有回调，维持在20%附近。棉花震荡行情难改，预计波动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用卖出宽跨式策略做空波动率。
菜粕   菜粕主力合约夜盘震荡整理。基本面情况较前期变化不大，水产养殖逐步进入淡季，拖累菜粕消费及价格，不过进口油菜量维持低位以及沿海油厂菜粕库存连续两周为零抵消淡季影响，再加上CBOT大豆期价持续上涨的支撑下，菜粕期价下方仍然存在较强的支撑，不过国内豆粕供应宽松部分削弱了菜粕的上涨幅度。CBOT大豆价格来看，美豆期末库存降至7年低位，再加上南美干旱天气背景以及拉尼娜气候的扰动，美豆供需改善预期对价格的支撑仍在，CBOT大豆或延续偏强预期。国内豆粕方面，近期到港量维持高位，油厂豆粕库存较高，部分油厂胀库停机现象增加，现货宽松拖累价格，不过近期由于油脂的回调，盘面榨利进入亏损，油厂挺价意愿较强减弱现货宽松的拖累。综合来看，菜粕主力合约整体震荡偏强预期仍然不变，运行区间继续维持2400-2750判断，操作方面仍然建议以回调做多思路为主，期权方面建议继续持有行权价为2300的认购期权。
玉米   现货价格继续回升，玉米主力合约跟随小幅走高。基本情况来看，目前处于新粮上市期，基层粮源以及临储拍卖粮源供应比较充裕，市场有效供应还是取决于基层农户以及贸易商的销售意愿，东北轮换粮底价较高以及天气扰动使得企业上量不佳等情绪提振，昨天部分企业继续提价，全国玉米均价为2501元/吨，较前一日上涨8元/吨。对玉米市场来说，短期处于新粮集中上市的节点，阶段性供应充裕对价格形成一定的压力，农户的销售节奏对市场影响较大，不过由于今年整体收购成本有所上扬，期价的下方支撑也比较强，短期对于玉米期货价格维持高位震荡判断，中期来看，东北玉米遭遇台风减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节使得玉米年度供需偏紧，不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收敛，中期期价呈现底部抬升走势。操作方面建议关注回调做多机会为主，继续关注农户销售意愿以及进口政策情况。
淀粉   玉米淀粉主力合约跟随玉米高位震荡。现货市场来看，淀粉市场目前主要面临需求与成本的博弈，近期由于东北大雪以及华北阴雨天气干扰，原料玉米价格再度上涨，刺激了部分下游提货热情，玉米淀粉库存下滑进一步提振市场，上周玉米淀粉价格有所回升，不过由于销量一般，近期采购情绪有所降温，下游采购恢复谨慎态度，玉米淀粉跟涨动力不足，昨日淀粉价格以稳为主，全国玉米淀粉指数价格3056元/吨，较前一日3054涨2元/吨。后期来看，淀粉期价波动依然跟随玉米期价为主，不过由于淀粉开机率的季节性回升以及现货波动或会放大玉米淀粉期价的波动幅度，短期基于原料高位震荡的判断，对于玉米淀粉也维持高位震荡判断。
纸浆   纸浆夜盘小幅下调，现货日内持稳略涨，山东地区银星4750元，刚需成交为主。工业品整 体的交易逻辑还是疫苗推出后全球经济加快复苏，顺周期资产继续走强，短期看难以证伪，但还是 要提防过度交易风险及实际落地情况，可关注美原油和周期股走势。纸浆供需变化不大，10月针叶 浆进口量环比减少5.6%，基本在年内均值附近，港口和下游库存依然偏高，国内纸板产量已回升至 历史新高，需求持稳上升，Paper Excellence 计划在明年1月重启部分地区的纸机。整体，在全球 经济共振式复苏的预期下，纸浆及纸张中期均有继续走升驱动，短期主动驱动是宏观氛围偏强，但 需求表现略显一般，因此要警惕宏观走弱对其影响，另外则是关注年底国内补库情况，2101合约建 议关注调整后多配机会，下方支撑4750元。
 

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