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白糖   郑糖缩量整理，国际糖价继续调整带来压力。不过，原油价格大涨对糖价有一定支持，且印度出口补贴迟迟不能落实对糖价也有利好作用。当然，若国际糖价继续走高，印度可能会无需补贴即可大规模出口。所以，外糖在15美分以上恐怕走高动力会减弱。郑糖反弹走势能否持续与外盘表现关系密切。
豆粕   美豆高位震荡，继续上行仍要依赖南美天气问题及中国采购量的增加，目前巴西大豆播种完成92%，巴西中部地区天气依旧偏干燥，阿根廷大豆播种完成28.8%，本周阿根廷中部地区将迎来降雨，但覆盖地区和降雨量相对减少。12-1月南美大豆生长关键期，关注天气因素对南美的大豆单产影响，国内市场来看，11-12月均大豆到港量910万吨以上高位，且上周豆粕库存周比回升15.18%，提货量下降，部分油厂豆粕胀库停机，短期供应充裕，且下游畜禽养殖春节前将迎来一波集中出栏，豆粕库存提货放缓预期，制约豆粕市场基差走势，但期货盘面榨利亏损，对豆粕价格仍有支撑，叠加巴西大豆进口升贴水维持坚挺，若南美天气影响大豆单产前景，国际大豆供应将进一步趋紧，进而利多国内外豆类市场联动上涨。短期豆粕市场价格缺乏持续利多支撑，继续呈现高位震荡走势，关注南美天气情况及12月USDA供需报告影响。期货市场来看，连粕05合约高开低走收阴，小幅减仓，短期支撑3150元/吨，滚动做多思路，目标3300-3400元/吨，前期多单设置保护持有。期权方面，关注M2101合约的卖出宽跨式策略及M2105合约的卖看跌期权或买牛市价差策略。
苹果   苹果01合约昨日冲高回落，主要还是资金面的影响，基本面较前期未出现大的变化。现货市场来看，产区延续高库存以及销区延续弱消费，现货价格延续稳中偏弱运行，卓创咨讯的信息来看，山东苹果整体存储量高于去年已成既定事实，目前正处于库外货源向冷库货源的过度阶段，昨日行情变动不大，价格以稳为主，山东栖霞纸袋富士80#以上好货价格在3-3.2元/斤，与前一日持平，近几日小果出货情况也受到阻碍，成交减少明显；陕西地区整体入库量高于预期，目前已经进入冷库出货阶段，整体发货量不及去年同期，昨日行情变动不大，成交价格较为稳定，洛川70#起步果农货3.2-3.4元/斤，与前一日基本持平。目前苹果期价还是以现货牵动为主，考虑库外货源销售进入尾声，市场即将进入冷库货源成本与消费疲弱的博弈，西部产区的减产以及山东地区优果率不佳所形成开秤高价成本支撑仍在，不过消费持续疲弱又对价格形成一定的压力，目前对苹果01合约继续维持低位区间判断，运行区间预期6800-7500元/吨，操作方面建议以空头思路为主，关注现货情况以及期货消息面的扰动。
油脂   11月24日国内植物油价格走势有所分化，其中棕榈油价格涨幅居前，而豆油和菜油价格再度下滑，夜盘油脂价格波动不大。目前三大油脂1月合约仍然是减仓局面，随着交割月份的逐渐临近，主力多头纷纷获利了结离场。造成棕榈油和豆油走势分化的主要原因仍在于外盘价格的变动，美豆主力合约价格在昨日上冲1200美分/蒲式耳的关口失败后今日再度下滑，短期内将面临进一步的回调压力，从而给整体豆类品种带来压力。不过这并不意味着豆油价格会出现持续的回落，目前豆油基本面并没有发生较大的改变，美豆在出口数据强劲的情况下回撤幅度也会比较有限，向下仍然有较强的支撑，切忌在当前位置入场做空豆油，任何的利多数据都会再次拉动价格上行。棕榈油价格大幅上扬，主要受到外盘原油价格上涨带来的支撑，目前由于新冠疫苗研发进度良好，市场信心的恢复推动了原油价格的上行，从而对棕榈油价格受益最深，豆棕价差期内出现缩小。但是在国外经济数据出现明显恢复之前，原油上涨的空间依然有限，棕榈油和豆油的价差不会过度减少，整体植物油的价格走势还将保持一致。短期内建议植物油交易仍应该以观望为主，本年度整体上涨走势已经告一段落，未来豆油仍有再度上行的可能，不过介于时间窗口和空间幅度的考虑，不建议再度入场，可以待南美产量发生实质性减产的情况下转向5月豆粕进行交易。
鸡蛋   JD2101合约减仓下挫，日内波幅扩大。今日鸡蛋现货市场价格稳中回落，产区河北跌，销区北京跌，上海稳定，目前市场走货一般，各环节顺势出货为主，生产环节库存3天左右，流通环节库存2天左右，且近期雨雪天气造成鸡蛋库存增加半天左右，目前市场关注点仍在淘鸡进度上，淘汰鸡价格继续偏弱运行，蛋价持续偏低，养殖端多正常出淘，但饲料成本维持坚挺，补栏养殖成本增大，会影响一些小型养殖户的淘汰积极性，整体淘汰量将有限，11月新开产蛋鸡对应今年6、7月补栏鸡苗，新增产能趋于减少，整体供应端将维持缓慢下降的预期，但供应充足制约蛋价走势，而需求淡季对价格支撑有限，需等待深加工企业需求启动，预计短期蛋价继续维持低位小幅弱势波动为主，中长期来看，当前低价养殖户补栏积极性下降，春节前有望迎来一波集中淘汰，叠加节前备货提振，整体供需宽松格局逐渐向紧平衡过渡，鸡蛋价格重心也将缓慢抬升，进而利多远期市场。期货市场来看，01合约有效下破3800一线，前期支撑转为短期压力，短期继续深跌空间或有限，支撑暂看3600附近，低位震荡思路参与，05合约对应11-12月换羽鸡集中淘汰，叠加补栏下降，价格表现坚挺，继续呈现3650-3900区间波动为主。后期关注市场淘鸡节奏及市场走货情况影响。
棉花、棉纱    11月24日，棉花主力合约报14575，涨1.18%，棉纱主力合约报20840，涨0.48%。棉花维持震荡走势，短期受到成本端支撑走强，但下游消费情况短期走弱继续减弱拖累盘面。20至22日南疆喀什迎来大范围降雪，棉花采收放缓，天气转好后立即恢复，对进度影响有限。目前机采棉收购价6.4-6.6元/公斤，手摘棉7.2-7.5，棉籽持续下滑至2.4-2.42。絮棉成交价跌至16200-16400。目前，下游成交较差影响棉花上行走势，下游整体淡季氛围依然浓厚，昨纯棉纱市场成交保持平淡，市场订单不足，纱厂最近出货也少之又少，21S、32S主流品种客户刚需补库，多数观望，部分让利50元/吨。近期走货无利润但不至于亏损。从宏观面上，棉花短期依然具有一定的利空因素，因欧美疫情大幅扩散，美国疫情有进一步恶化迹象，对于棉花消费利空，虽然短期欧美疫苗出现好消息利多大类资产但疫苗上市时间及效果仍需时间检验，对市场中长期影响偏弱，此外，新疆棉花采摘仍没有结束，盘面依旧面临套保盘压力。总体来看，棉花短期供应层面充足，棉花收获季节上涨难度较大。短期因成本支撑，下跌动能较弱，预计郑棉仍将维持区间震荡格局，上下的动能均较为疲弱，中期内仍需关注宏观变动及下游消费情况。
期权方面，波动率维持相对偏高位置，隐含波动率略有回调，维持在19%附近。棉花震荡行情难改，预计波动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用卖出宽跨式策略做空波动率。
菜粕   夜盘菜粕主力合约高位回调，日内或继续窄幅震荡。基本面情况来看，水产养殖逐步进入淡季，拖累菜粕消费及价格，不过进口油菜量维持低位以及沿海油厂菜粕库存连续两周为零抵消淡季影响，再加上CBOT大豆期价持续上涨的支撑下，菜粕期价下方支撑仍存，不过国内豆粕供应宽松削弱了菜粕的上涨幅度。CBOT大豆价格来看，美豆期末库存降至7年低位，再加上南美干旱天气背景以及拉尼娜气候的扰动，美豆供需改善预期对价格的支撑仍在，CBOT大豆或延续上涨趋势。国内豆粕方面，近期到港量维持高位，油厂豆粕库存较高，部分油厂胀库停机现象增加，现货宽松拖累价格。综合来看，菜粕期价昨日的回落，仍是对其上涨的阶段性调整，目前整体震荡偏强预期仍然不变，整体运行区间继续维持2400-2750判断，操作方面仍然建议以回调做多思路为主，期权方面建议继续持有行权价为2300的认购期权。
玉米   市场多空分歧加大，玉米主力合约继续高位震荡。基本情况来看，目前处于新粮上市期，基层粮源以及临储拍卖粮源供应比较充裕，不过市场有效供应还是要看基层农户以及贸易商的销售意愿，近日东北大雪以及华北阴雨天气的影响，现货惜售情绪再次上扬，昨天企业到货量不多，部分企业继续提价，全国玉米均价为2488元/吨，较前一日上涨13元/吨。对玉米市场来说，短期处于新粮集中上市的节点，阶段性供应充裕对价格形成一定的压力，农户的销售节奏对市场影响较大，不过由于今年整体收购成本有所上扬，期价的下方支撑也比较强，短期对于玉米期货价格维持高位震荡判断，中期来看，东北玉米遭遇台风减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节使得玉米年度供需偏紧，不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收敛，中期期价呈现底部抬升走势。操作方面建议关注回调做多机会为主，继续关注农户销售意愿以及进口政策情况。
淀粉   玉米淀粉主力合约跟随玉米高位震荡。现货市场来看，淀粉市场目前主要面临需求与成本的博弈，近期由于东北大雪以及华北阴雨天气干扰，原料玉米价格再度上涨，刺激了部分下游提货热情，玉米淀粉库存下滑再次提振市场，不过近期采购情绪有所降温，下游采购恢复谨慎态度，玉米淀粉跟涨动力不足，昨日淀粉价格继续回落，全国玉米淀粉指数价格3051元/吨，较前一日3054跌7元/吨。后期来看，淀粉期价波动依然跟随玉米期价为主，不过由于淀粉开机率的季节性回升以及现货波动或会放大玉米淀粉期价的波动幅度，短期基于原料高位震荡的判断，对于玉米淀粉也维持高位震荡判断。
纸浆   纸浆继续震荡上行，现货价格稳定，银星含税价4750元/吨。美原油创年内新高，提振市场整体情绪，交易逻辑还是疫苗推出后全球经济加快复苏，短期看难以证伪，工业品均在交易，只是要提防过度交易的风险及实际落地情况。纸浆自身供需尚无较大变化，估值并不算高，产业链库存依然较高，针叶浆年内发货增量较少，国内纸板产量已回升至历史新高，需求持稳上升，阔叶浆供应压力略大。成品纸方面，生活用纸稳中偏弱，双胶纸偏强，白卡纸规模纸厂报价坚挺。综合看，在全球经济共振式复苏的预期下，纸浆及纸张中期均有继续走升驱动，短期的驱动更多是宏观氛围偏强，但需求回升相对一般，仍要以时间换空间，2101 合约建议关注调整后做多机会，下方支撑4750元。
 
 
 

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