贵金属 美国11月Markit制造业PMI56.7，刷新了近74个月以来新高，黄金白银均出现破位下行。我们认为财政会落地的基础在于认为疫情对经济复苏形成重要阻碍，但从pmi无论服务业或是制造业的表现上看，至少美国人认为疫情对经济的损害并没有外界想象的严重，市场经济在“稳定”复苏，从这个角度看，并不需要很强的刺激对市场进行救助，抑制了财政落地的想象力。我们看到的美元指数急涨金银的大幅下挫。长线上，经济复苏后救助期间的印钞带来的通胀注定会推高黄金价格，经济复苏越快，价格高点来临越早；但是短线上，经济复苏越慢，刺激预期力度越强，价格越有可能上行，反过来也是这轮下跌的原因。我们维持前期认为低点在1760-1820美元/盎司或375-385元/克的观点，维持12-2月份黄金有望有季节性行情的观点，这两点受到的冲击不大，但是将黄金开启上涨行情的预期时间将再度延后，可能要等到十二月上旬甚至中旬以后。依旧建议短线等市场情绪释放后逢低买入长线持仓，长线持仓的保证金至少够扛到370元/克。对于白银，现在可能已经出现了破位下行，内盘跌破4950，外盘跌破23.6，在美元反弹的情况下有色的表现可能会趋弱，一旦白银继续下破则重点关注追空机会。

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