股指   隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数收涨0.56%。欧洲股市多有小幅下挫。A50指数下跌0.3%。美元指数上涨，人民币汇率走低。消息面上看，数据显示美国11月Markit的PMI大超预期，创2015年3月来最快。而欧洲的疫情封锁再拖累经济，欧元区PMI跌破荣枯线。据悉拜登计划提名前美联储主席耶伦出任美国财政部长。总体上看，隔夜海外经济数据利多外盘，间接利好国内股指。中长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，基本面对市场支持下降，而方向仍是利多。技术面上看，上证指数今日继续震荡上涨，技术指标高位继续走强，指数已经突破3400点短线压力，下一个压力位在3458点和3500点至3587点一线的中期压力；支撑继续位于下方3286点缺口位置，3200点至3152点缺口的阶段性支撑仍有效，中期方向走向偏多方向。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   昨日国债期货低位反弹，因信用风险事件而引发的债市风波有所缓和，国债期现券市场情绪同步好转，现券市场活跃券收益率普遍下行2.25-4.25BP，10年期国债活跃券收益率重回3.3%以内。信用风险向流动性风险传导的压力也明显缓解，DR001与DR007均回落至政策利率下方。从阶段性市场影响因素来看，周末国务院金融委会议发声，严厉处罚各种“逃废债”行为，牢牢守住不发生系统性风险的底线。金融监管最高机构及时亮明政策，市场对“逃废债”这些非市场因素导致违约的担忧显著缓解，信用债风险传导链条将被打断。对于利率债来讲，近期的调整来自于机构赎回压力下的流动性冲击，相关风险缓解后利率债反而会迎来债市资金的加大配置。当前限制收益率下行的另外一方面因素来自于同业存单收益率持续上行，作为市场收益率的重要参照指标，其整体抬升了债市收益曲线，尤其限制了中短期收益率的下行空间，该压力预计会随着财政支出力度的提升而部分弥补商业银行负债短缺的难题。对于利率债，我们认为阶段性机会开始出现，国债期货建议逢低买入。
股票期权  11月23日，沪深300指数涨1.25%，收于5005.03。50ETF涨1.62%，收于3.521。沪市300ETF涨1.16%，收于5.072。深市300ETF涨1.11%，收于4.992。
周一A股上涨，上证指数收盘涨逾1%，收复3400点；创业板指涨0.72%。资源股全面爆发，汽车、酒类、券商股造好；科技股普遍低迷。北向资金全天实际净买入100.51亿元，其中沪股通净买入66.82亿元。人民币本周大幅升值支撑指数走高，11月23日，人民币兑美元中间价报6.5719，上调67点；上一交易日中间价6.5786，上一交易日官方收盘价6.5714，上日夜盘报收6.5622。11月15日，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）正式签署，成为助推人民币升值的一大因素。此外，上周美元指数累计跌0.62％，美元再度转弱也促使人民币走强。中国经济复苏态势延续、疫情防控优于海外以及中外利差高企仍是支撑人民币升值的内在原因。人民币走强支撑股市走高。同时，央行公开市场开展400亿元7天期逆回购操作，今日无逆回购到期，有500亿元国库现金定存到期。总体来看，股指短期受到人民币升值及国际大类资产上涨影响，出现震荡上行，但临近年底，股市高估值及资金面可能仍将限制股指上行空间，短期指数承压，短期关注人民币走势，中期仍应以区间震荡格局对待。期权方面，期权波动率维持高位，短期维持21%水平，短期波动率回落加速，投资者可买入牛市价差降低做多成本，或者卖出宽跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权买入11月购4.7，卖出11月购5.2。

商品期权  疫苗消息再传利好，牛津大学与阿斯利康宣布其疫苗有效率最高可达90%。消息称美国最快下月中旬分发疫苗。此外，美国总务管理局已经通知拜登团队开始正式进行总统权力的交接过渡工作。拜登拟提名前美联储主席耶伦任财政部长。总的来说，虽然疫苗进展迅速，但疫苗的产能有限，且美国不愿接种疫苗的人也占了一定比例。另外，疫苗出来后，各国经济复苏也需要一定的过程。因此，未来2-3 年内全球维持货币大宽松的总基调将维持不变，利好大宗商品，未来大概率将迎来商品市场的大牛市。因此，从中长期看，力荐滚动卖出看跌期权。

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