本周国内尿素期价先扬后抑，上涨6（0.33%）至1801元/吨，周中最高价1827元/吨创下自3月6日后新高。主要受到新一轮印标预期和下游环保限产解除后工业需求恢复的提振，同时供应端小幅减量，价格有所走高，但随着市场情绪的冷静，同时普遍预计此次中国尿素在此轮印标参与度不高，因此价格有所回落。

供需关系:

供应端，本周尿素日产14.7万吨，环比下降0.28万吨，预计下周尿素日均产量变动不大。需求端，目前国内需求以储备为主，工业需求方面复合肥原料储备及淡储进程开展，但需警惕冬季环保限产导致下游开工下滑带来的利空影响。

出口方面由于目前国内尿素出口价格缺少竞争力，因此市场普遍预期此次印标或带来国内提振有限。

成本端暂无利空影响，预计煤炭市场短期仍旧偏强运行，液化天然气在主消费地区价格有止跌回稳的预期。

操作建议:

国内方面供需格局预计变化不大，后市着重关注是否有冬季环保限产政策对尿素下游开工的影响，市场情绪大概率仍将跟随印标进展情况，尽管目前普遍预计国内参与度不高，但仍需根据实际情况而定。整体来看，尿素下方空间或暂不大，但是推涨因素也并不明显，因此大概率仍震荡运行为主，下方参考1750-1770元/吨支撑区间，上涨空间具体仍取决于出口方面价格能否接轨，参考前期高位1820-1840元/吨区间，反之面临预期落空导致价格回落风险，区间操作为主，注意仓位，设好止损。

风险点：印标情况、环保限产情况、尿素企业开工率、冬季限气等

一

行情回顾

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二

价格分析

1 供应

2 需求

工业需求方面，13日山东临沂地区受到环保限产影响导致部分胶合板企业停车，而随着气候好转、环保限制解除，供需逐步恢复。但是本周复合肥工厂开工率继续提升至40%，复合肥涨价氛围较为浓厚，同时三聚氰胺行情较为坚挺，整体来看，工业需求为近期支撑尿素期价的因素之一。而农业需求处于淡季，同时由于工业需求恢复导致价格走高导致经销商备肥热情不高。

出口方面，目前市场消息预计近期将发布新一轮印标，标购采购量仍在150万吨。

3 库存

4 成本

固定床工艺：根据调研报告和咨询企业的情况，每吨尿素无烟煤单耗约为0.60-0.85吨，耗电700-1000度，人工成本30-50元/吨，辅料成本50-60元/吨，包装成本50-60元/吨，折旧成本200元/吨。按0.61吨折算，电费0.5元/度，固定成本取平均值。

水煤浆工艺：根据调研报告和咨询企业的情况，每吨尿素烟煤单耗约为0.78-0.87吨，耗电200-325度，人工成本30-50元/吨，辅料成本50-60元/吨，包装成本50-60元/吨，折旧成本200元/吨。加上产地至企业的运费后按0.78吨折算，电费0.5元/度，人工、辅料、包装取平均值后，电费按200度测算。

三

行情展望与投资策略

国内方面供需格局预计变化不大，后市着重关注是否有冬季环保限产政策对尿素下游开工的影响，市场情绪大概率仍将跟随印标进展情况，尽管目前普遍预计国内参与度不高，但仍需根据实际情况而定。

风险点：印标情况、环保限产情况、尿素企业开工率、冬季限气等

策略

整体来看尿素下方空间或暂不大，但是推涨因素也并不明显，因此大概率仍震荡运行为主，下方参考1750-1770元/吨支撑区间，上涨空间具体仍取决于出口方面价格能否接轨，参考前期高位1820-1840元/吨区间，反之面临预期落空导致价格回落风险，区间操作为主，注意仓位，设好止损。