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贵金属 周一夜盘时段moderna疫苗影响黄金短线跳水后v型走升，一方面说明市场买盘动能强烈，另一方面会持续抑制短线的想象力，我们将黄金上行的时段延后，该阶段还处于低位整理状态，逢低买入思路延续。我们认为黄金在1800美元/盎司将有强有力的底部支撑。因而目前的向下空间相对有限，在底部三天没创新低后可以考虑尝试性入场，注意当下入场更多是为长线的投资参与做准备，在2012合约期权没有到期的情况下，内盘冲的很高的概率也不会太大。因而从现在到期权到期时之前，可能是最好的建仓时点，我们目前很难看到进一步杀跌的驱动性。最大的风险是踏空风险，黄金牛市过半，但现在不是畏高的时候。白银的问题是相对于黄金估值很高，目前看也是底部抬升的阶段，但性价比有限，谨慎看多，
铜 周一铜价大幅拉涨，沪铜强势突破此前盘整4个月的震荡区间，隔夜回吐部分涨幅。宏观利好推升铜价走强，又一只疫苗传出有效性高的好消息，区域全面经济伙伴关系协定RECP，且中国10月经济数据继续向好。具体来看，RECP协定15个成员国将涵盖全球约23亿人口，占全球人口的30%，为目前经济体量最大的已落地自贸协定，降低了全球贸易的不确定性。另外，中国1-10月规模以上工业增加值同比1.8%，前值1.2%，城镇固定资产投资同比1.8%，前值0.8%，社会消费品零售同比-5.9%，前值-7.2%。尽管中国10月M2及新增社融数据明显回落，但经济继续回升趋势不改。16日我国央行投放今年以来最大规模的MLF，高达8000亿元，对冲本月6000亿元的到期量后，实现净投放2000亿元。供需方面无大的变化，铜矿供应缓慢回升，伦丁再次出台新得薪资协议以期结束罢 工，全球最大铜矿罢 工风险解除。冶炼厂年末高排产，预计11、12月产量均维持在高位。11月下游消费好于预期，据SMM预计11月精铜制杆、铜管企业开工率环比、同比均为正增长。11月重点空调企业排产量环比有明显增长，年末电网企业冲刺赶工完成年度目标且四季度国网交货量小幅回升。预计供需呈现双升局面，供应增速略高于需求增速。目前三大交易所及保税区库存高于去年同期水平。技术上，伦铜站稳7000则看向7300，沪铜突破前期震荡区间且创年内新高，则看向2019年高点56000。
锌 周一锌强势冲高上涨近300元/吨，夜盘一枝独秀强势上行至20400一线，铜锌将成为后续的行情的核心推动，铝铅等传统弱势品种将把热度传递过来。从实际的供需关系上看，锌短线暴跌的可能性很小，今日的上涨在预期之内。我们认为短线市场是有一定的短视性的，我们在外开会也发现，市场普遍不看空，但问题是多单的量可能也不够，我们认为破位上行会带来对冲基金涌入，在此之后爆发大的向上行情概率很大，即由投机性的金融部门而非产业链资本的推高效应。 实体更多要考虑有没有矿石证伪的可能，如果出现，那么市场可能会翻转，如果没有，那么就持续做好逢低做多的准备。另外，注意锌BACK结构带来的月差损益。我们将在很长一段时间维持看涨的观点，注意锌目前的back结构在向contango转化，今日back重新加深，市场对于12月的热度推升，利用高BACK结构做结构化行情也是不错的选择，相对于12月合约，我们可能更看好1月合约。操作策略，逢低做多，19500元/吨为多单硬止损，上方第一目标21500，第二目标22000，第三目标23000，第四目标23500元/吨。可以考虑卖看跌期权进一步摊薄成本。
镍 镍价冲高回落震荡。美元指数继续于93下方波动，人民币走势坚挺，对有色整体形成支持，但短线上行后出现获利了结调整。镍价外强内弱延续，不过国外受疫情形势进一步发展影响而波动变化，宽震荡格局，依然要注意美元指数及汇率波动。菲律宾镍矿石价格较坚挺，港口库存新一期显示库存下滑，后期到货料会继续减少。目前电解镍成交一般，金川镍高升水格局因到货改善逐渐呈现收窄变化，镍豆保持升水且寻购相对积极。镍铁价格松动，不锈钢厂仍存在原料采购需求，不锈钢厂降价之下，镍铁厂挺价意愿逐渐弱化，据传出现1100元/镍点成交，关注后续其它成交信息，镍铁与电解镍走势分化背离。不锈钢期货偏弱，不锈钢厂盘价下调后市场价格偏弱，现货市场跟调，仍以促进销售为主，库存出现回升。近期新能源电池相关硫酸镍价格相对较为坚挺，对镍豆的溶解需求依然存在。LME镍价略有修复回升，短线保持震荡走势。国内沪镍ni2102收于118000元附近，日内可能反复整理，资金跟进度一般。注意11.6万元短线多空分水岭。
不锈钢 不锈钢期价总体偏弱。不锈钢厂寻购镍铁价格下调，镍铁厂挺价难续，但成交量很少，不锈钢厂与镍铁厂均承受成本压力，不过依照新成交镍铁价格不锈钢利润则有所改善，后续镍铁和电解镍的背离仍可能延续。不锈钢厂现货调降低，依然以促进销售为主。库存资源充足，11月排产数据略有增加，市场对于300系11月产量仍存在争议。最新库存累积有所显现，无锡主要是300系热轧到货增多及400系增长导致。不锈钢ss2101于关注13000元附近支撑。
铝 昨日沪铝主力合约AL2012平开低走，全天继续回调。夜盘高开低走，震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格上涨20元/吨，现货平均升水维持在0元/吨。下游方面，据SMM调研了解，因国庆及中秋双节期间，部分中小型企业车间进入停产或轮休状态，开工率受到一定影响，而大型企业因订单饱满且部分接收铝水生产，车间基本全年不放假，因而开工率反而略有提升，中小型企业开工率的下滑拖累了整体行业开工略差于上月。预计11月行业开工率稳中略升。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓稍多，建议空单谨慎续持，12合约上方压力位15800。
螺纹   期螺夜盘最高触及3900元，现货受周末钢坯下跌影响，周初普遍调整， 杭州螺纹4140元，北京3910元，建材日成交回升至25万吨以上，盘面走高带动市场心态好转。10月经济数据公布，房地产新开工和销售单月增速强于季节性，基建单月投资7.3%，5月以来首次回升，宏观数据好于预期，短期对盘面难以形成较大压力，因此未来几周关键仍在于需求端表现。目前南北价差还未明显扩大，未来三日国内将迎来一轮降温， 将考验北方需求及价格。螺纹利润快速回升，卷螺现货价差相比8月大幅下降，产量有望逐步回升。当前废钢价格依然坚挺，电炉成本对盘面支撑仍在，在去库放缓前，螺纹01合约继续交易基差修复逻辑，05合约在10月经济数据未构成利空后，预计也将跟随现货运行。短期盘面震荡偏强，正套持有，单边做空驱动不足，单边可贴近电炉成本3820元轻仓多配。
热卷   夜盘热卷继续上冲4000整数关口，昨日宏观经济数据公布，数据整体略超预期，基建、制造业投资依旧较强，目前期现货价格均涨至高位，现货成交有所走弱，经过前期降库后，库存压力减弱，商家挺价意愿同样较强。上周库存数据显示，热卷周产量321.18万吨，产量环比下降5.64万吨，热卷钢厂库存100.62万吨，环比下降2.1万吨，热卷社会库存256.18万吨，环比下降14.02万吨，总库存356.8万吨，环比下降16.12万吨，周度表观消费量337.3万吨，环比增加0.06万吨。从上周的数据来看，热卷周产量依旧处于历史中位，下游需求尚可，热卷表观消费量维持在高位，总库存维持下降趋势，微观数据较好，同时从公布的宏观经济数据来看，基建投资依旧较强，制造业仍处于主动加库存阶段，热卷下游需求持续好转，供需层面较好。短期盘面上涨至高位后，上行阻力增加，热卷基差位于低位，后期关注现货价格变化，前期多单可继续持有。
焦煤   夜盘焦煤01合约窄幅震荡，从日线级别的角度来看，当前期价依旧维持高位区间震荡。国家统计局11月16日发布的最新数据显示，2020年10月份，生产原煤3.4亿吨，同比增长1.4%。从原煤的产量来看，当前煤矿安监趋严并未对煤炭供应产量较大影响，若以原煤产量来推测焦煤产量，同比和环比仍将出现小幅增长。10月份焦煤产量1—10月份，生产原煤31.3亿吨，同比增长0.1%。煤炭进口降幅继续扩大。10月份，进口煤炭1373万吨，环比减少495万吨，同比下降46.6%，降幅比上月扩大8.3个百分点；1—10月份，进口煤炭2.5亿吨，同比下降8.3%。2020年10月份，全国焦炭产量4000万吨，同比增长2.2%，增幅较9月份收窄0.4个百分点。 从环比来看，较9月份减少59万吨，下降1.45%。故从供需的数据来看，10月份焦煤的供应处于偏空的状态，市场仍不缺焦煤，而此前安监趋严导致供应偏紧的逻辑逐渐被证伪，但短期焦化企业补库积极性偏强，同时焦炭走势偏强的情况下，期价仍难以走低，焦煤01合约短期依旧维持1290-1370元/吨的区间震荡，操作上仍以短线高抛低吸为主。
焦炭   夜盘焦炭01合约小幅波动，短期期价依旧维持高位震荡。国家统计局11月16日发布的最新数据显示，2020年10月份，全国焦炭产量4000万吨，同比增长2.2%，增幅较9月份收窄0.4个百分点。 从环比来看，较9月份减少59万吨，下降1.45%。 2020年1-10月份，全国焦炭产量39099万吨，同比下降0.7%，降幅较1-9月收窄0.2个百分点。10月全国生铁产量7617万吨，同比增加9.4%；环比增加39万吨，增幅0.5%。1-10月累计，生铁产量74170万吨，同比增长4.3%；从焦炭和生铁产量来看，焦炭供应依旧偏强，这也是为何10月份以来，全国焦炭价格提涨已经从第四轮到第七轮，并且持续看涨预期依旧强烈的主要原因。11月15日，河南《零点夜查焦炉关停行动方案》要求，11月16日凌晨，11月16日上午，11月16日下午各督察一次，4.3焦炉关停最新进展情况形成报告市政府。据统计，河南安阳焦炭产能 1030万吨，其中4.3米焦炉产能670万吨，其中120万吨于2020年之前已关停，2020年7月1日关停60万吨，目前待关停产能490万吨。随着4.3米焦炭去产能的持续推进，焦炭供应依旧偏紧，中期看涨逻辑不变。但短期上涨驱动在逐渐减弱，期价面临短期的回调，策略上前期低位多单可适当止盈。等待调整结束之后的介入机会。
锰硅   周初在黑色系集体走强的情况下，锰硅盘面录得一根大阴线，前期获利多单出现集中止盈离场，01合约下调至下方20日均线处方才止跌。从最近一期的港口锰矿库存变动来看，累库速度出现明显放缓，但当前绝对数量上仍处于历史最高水平。临近年底，部分贸易商低价出货意愿较强，后续港口现货价格仍将继续承压下行，利空锰硅成本端。近期南方电价有所上调，北方主产区也出现限电现象，对短期产量的影响值得关注。全国锰硅周产量上周环比下降1.34%至211631吨，日均产量下降410吨至30233吨，开工率环比减少1.66%至63.93%。但从中期的角度来看，锰硅的新增产能仍将持续投放，供应端的压力对盘面的上行高度仍有压制。需求方面，10月地产数据出炉。1-10月商品房销售面积累计同比增速已实现由负转为零值，房地产开发投资完成额累计同比增幅进一步扩大至6.3%。备受市场关注的房屋新开工数据本月表现较强。单月同比增速结束了8月以来的下降趋势，10月同比增加4%。房企在“三道红线”的约束下加快了销售和赶工的进度。下游赶工速度的加快使得近期成材去库速度超出市场预期，随着螺纹利润的持续转好产量近期出现明显回升，对锰硅的需求短期走强。但在高产量和高锰矿库存的约束下，锰硅价格当前难以走出趋势性上涨行情，操作上可尝试在6200上方布局空单。
硅铁   周初硅铁盘面受锰硅大幅回调的影响冲高回落，延续上周的持续下行走势。但从实际供需的角度来看，硅铁现货价格短期仍易涨难跌。10月粗钢产量环比9月虽有小幅回落，但总量依旧可观，同比增速达到12.7%。有力地支撑起了当前的硅铁需求端。随着近期成材价格的持续走强，电炉的利润也有所改善，后续短流程产量也将有所增加。金属镁方面当前来看暂不会出现大规模的集中检修，国庆节后随着镁厂资金状况得到改善其价格最低迷的时刻已经过去，后续随着金属镁价格的逐步反弹，其对75硅铁的需求将逐步增加。供应方面，从国庆节后至今硅铁产量和开工率处于持续提升中，但短期来看硅铁的供应端仍存在至瓶颈。即便近期社会库存持续流出，但依然无法有效缓解当前供应偏紧的局面。成本方面，近日兰炭价格再度出现上涨，小料涨幅约50元/吨，硅石价格后续受环保影响也仍有进一步上涨的可能，硅铁成本端的支撑力度较强。操作上，硅铁无论是从自身供需还是成本端的驱动来看，现货价格近期均易涨难跌。但短期来看盘面在6000一线或有反复，上行空间受限，多单应注意及时止盈。
铁矿石 铁矿昨夜盘维持高位震荡。从10月的宏观数据来看，社融增量和新增人民币贷款环比上月均有明显下降，不及市场预期，随着经济的进一步恢复，信用扩张速度开始出现明显收敛，货币端开始逐步回归正常水平。房企在“三道红线”的约束下加快了销售和赶工的进度，同时拿地积极性持续下降，这从10月的地产数据可以得到部分印证。1-10月商品房销售面积累计同比增速已实现由负转为零值，房地产开发投资完成额累计同比增幅进一步扩大至6.3%。备受市场关注的房屋新开工数据本月表现较强。单月同比增速结束了8月以来的下降趋势，10月同比增加4%，1-10月累计同比降幅进一步收窄至-2.6%。但1-10月土地购置面积累计同比降幅进一步扩大至-3.3%。下游赶工速度的加快使得近期成材去库速度超出市场预期，10月房屋新开工面积的止跌回升扭转了市场之前对终端用钢需求的悲观预期，受此提振周初黑色系成材和炉料价格再度出现集体走强。近期由于钢厂利润空间持续改善，对原料端价格的上涨接受程度较好，临近冬储后续对铁矿有补库预期，现货价格短期有较强支撑。盘面近期有望开启基差修复行情，具备一定的上行驱动，操作上应以逢低做多策略为主。
玻璃   夜盘玻璃高开，然后震荡下行，主力01合约收于1841元。统计局最新数据显示，1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积880117万平方米，同比增长3.0%，增速比1-9月份回落0.1个百分点。其中，住宅施工面积621836万平方米，增长3.8%。房屋新开工面积180718万平方米，下降2.6%，降幅收窄0.8个百分点。其中，住宅新开工面积132481万平方米，下降3.3%。房屋竣工面积49240万平方米，下降9.2%，降幅收窄2.4个百分点。其中，住宅竣工面积35443万平方米，下降7.9%。1-10月份，房地产开发企业土地购置面积17775万平方米，同比下降3.3%，降幅比1-9月份扩大0.4个百分点；土地成交价款11386亿元，增长14.8%，增速提高1.0个百分点。房地产竣工数据迟迟未能改善，需求预期或难以充分兑现，近期行情或有明显波动。建议1月合约多单继续持有，及时于5月合约建立对冲头寸。

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