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贵金属  周二市场波澜不惊，黄金有继续向上的潜在倾向。市场关注点在周四议息会议上，因而短线可能有明显波动，上方关注1800附近的目标位，美债对市场的影响还是较大。目前看十年美债在1.65%附近有技术阻力，而目前已经到达1.6%附近，有一定概率在这个位置反复震荡，也是黄金阶段性可能出现反弹的机会。重点依旧关注美债收益率是否续创新高，也将是影响这阶段黄金反弹高度的关键。推荐策略：最稳妥的是交易金银比，预计比值将从低点的65持续反弹，衍生出的策略是当下的市场还没有明确的方向，看涨的投资者推荐逢低买黄金，看空的投资者推荐逢高卖白银，预计未来几个月美债收益率没有突破2%的话，内盘金价的低点可能就在350-360元/克之间，期权上2106合约364-372几个价位的虚值看涨期权，不推荐卖看跌期权。白银上行通道已经终结，短线其余板块的反弹使得白银的下破速度有限，等候新的合力形成逢高沽空为主，当下做空的难度较大

铜   隔夜铜价大幅回落，伦铜跌落9000，沪铜2105收于66600，下跌1.22%。供需方面，铜矿供应紧俏，电解铜供应回升，下游消费改善但仍受制于高铜价，国内库存增长放缓,LME库存回升。具体来看，上周铜精矿现货TC继续走低，南美铜矿生产及运输干扰升温，加剧短期供应紧张程度。二月底国内冶炼厂成品库存高达8万吨，创历史新高，3月预计产量环比增长4%至85.5万吨，供应回升。消费方面，2月铜材加工企业开工率均低于预期，但仍对3月持乐观预期，尤其是铜板带箔、漆包线。近日铜价高位回落，消费有所好转，周一国内社会库存交上周一增长0.75万吨，较上周五增长0.24万吨，增速明显放缓。不过下游整体新增订单仍受到一定抑制，后续铜价将影响季节性需求旺季表现。LME库存大增11250吨至10.39万吨，库存回升拖累铜价。宏观方面，中国1-2月经济数据表现整体略超预期，美国1.9万亿财政刺激落地，全球仍处于经济加快速度进程中，且货币及财政政策上半年仍有支持，铜价仍处于上行趋势中。美国疫苗接种快于欧洲，美元指数料震荡偏强，叠加市场对美债收益率进一步抬升的担忧仍抑制铜价，等待美联储议息会议，操作上建议背靠20日均线轻仓试多。关注后续海外矿山生产干扰事件演化及国内库存变化。

锌、铅  周二锌价重返22000元一线后回落，市场震荡偏多关注能否挑战新高，如果这次最终又大幅向下那么锌价将考虑由震荡市转为震荡下行的行情，注意市场普遍观点就是全年的前高后低，因而注意后续上行乏力之时空头抢跑的可能性，届时锌价下跌速度可能非常快，目前看后续的多头的胜率在持续下滑。操作策略：锌在22000元/吨还是重要关口，当下三次上破乏力下行后有一定概率彻底转势，考虑逢高沽空的思路。铅下方支撑区域在14300-14500元/吨附近，前期16000附近的空单考虑离场，后续重点关注环保题材的落地，耐心等待。

铝   昨日沪铝主力合约AL2105高开低走，日盘有所回撤，整体维持高位震荡。夜盘低开高走，横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格上涨130元/吨，现货平均贴水扩大为40元/吨。3月15日，SMM统计国内电解铝社会库存123.8万吨，较前一周四累库1.0万吨，累库幅度逐渐下降，巩义地区表现去库。据SMM数据统计，当前铝型材企业开工不佳，但整体开工优于去年同期，2月铝型材企业开工率在32.69%，环比1月下降17.58个百分点，同比上升了4.07个百分点。其中工业型材企业开工率47.15%，建筑型材企业开工率28.61个百分点，同比来看，工业型材企业开工较去年上升4.62个百分点，建筑型材较去年上升2.58个百分点。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多，建议多单谨慎续持，05合约上方压力位18000。

锡   美债美元再度走高使得有色板块表现偏弱，锡价亦受拖累，沪锡夜盘震荡走弱，跌0.78%至17.45万元；伦锡方面，伦锡小跌0.24%至2.53万美元，继续维持小幅走弱趋势，但是大的重心上移趋势仍未发生改变。从盘面看，锡价仍然处于上行通道内，没有出现关键的破位，技术性回落不改锡价的整体趋势。锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.5万的伦锡则对应的到岸价格为23.1万，内盘依然弱于外盘，对于内盘而言依然是提振，随着海外需求回暖，海外库存偏低，料锡锭出口窗口将重新打开。基本面方面没有明显变化，供需矛盾依然没有解决，目前银漫矿业依旧在停产自查，缅甸矿运输效率慢且矿石品位低，供应能力偏弱；国内高价锡锭抑制了下游采购意愿，中间持货商加大交仓量；财政刺激和宽松的货币政策持续，全球有效需求预期继续增强，供需矛盾将继续提振锡价。库存方面，沪锡显性库存小幅增加，伦锡库存依然稳定。宏观方面，美国1.9万亿财政刺激法案落地，通胀预期再度上涨，美欧央行维持宽松的货币政策不变，中美贸易谈判再度开启，中国宏观数据表现超预期，对有色而言形成利好，而美债美元的强势表现对锡价形成局部的利空。整体而言，基本面和宏观面均支撑着沪锡，前期我们一直强调17-17.5万是底部建仓的机会，当前依然是做多的时机，沪锡回落正是逢低买入的机会，沪锡回落不改整体的趋势，多单继续持有，多头可继续逢低做多，不建议做空，密切关注有色板块的整体走势、锡库存变化情况和中美贸易谈判的进展。

镍   镍价整理，近期产业链在缓慢调整重新估值，而镍价则在震荡整理，以时间换空间，俄镍下调年度产量指导有支撑。美国1.9万亿刺激计划通过，后续落地实施，以及欧美经济修复依然有利于有色金属，不过市场后续或需要看到更进一步的需求改善，美元指数震荡反复，国内股市反复波动，对资金敏感度高的有色品种压力相对显著。LME镍库存260148吨，降576吨。现货市场方面，俄镍货源继续有到货，升水弱稳。2月新能源汽车产销量数据均好，新能源电池需求较好，硫酸镍本周以来价格继续有所下调，3月生产维持较高开工预计供应有所回升，镍豆溶解随着电解镍下跌经济性继续回升，升水保持高位，但成交较少，未来在硫酸镍供应实质改善前镍豆需求依然会保持。不锈钢厂大厂4月预售304不锈钢报价有所下调，现货近期偏弱，而无锡现货商本身货物压力有限，库存压力并不大，后续关注现货进一步成交情况。国内有印尼镍生铁1090元/镍点的上万吨成交，不过在前期采购之后近期国内镍生铁总体成交转淡。镍近期整体还是产业链价值重估，现货在缓慢变化，而期价在震荡等待。LME镍价16000美元附近震荡反复，上方注意167000美元压制，龙头品种铜走势继续有较强主导性，镍相对弱势维持。沪镍跟随周边波动，120000元附近反复波动但也表现滞跌，短期仍可关注125000元附近，走势反复，短线震荡思路为主。

不锈钢  不锈钢期价收跌。不锈钢大厂4月冷轧指导价较3月7号盘价调降300元。不锈钢现货价格稳定甚至略有调涨50元。下游多按需采购。华南某钢厂近日高镍铁采购成交价1090元/镍（到港含税），此次成交量上万吨，为印尼铁。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格也面临下调，因此市场对于镍市的成本支撑存在一定疑虑。不过由于镍铁厂利润不佳，且经过前期集中镍铁采购后近期镍铁成交整体并不放量，整体呈现拉锯观望。不锈钢期货仓单量达71096吨，减662吨。后续关注现货进一步需求改善和不锈钢厂供货节奏变化，成本有支撑。不锈钢期货基差维持偏强继续带来支持，但近期期货震荡，以现货震荡回落的方式收窄了基差。不锈钢期货随镍波动。不锈钢主力围绕14000元关口波动，下档支撑13700元，下跌仍可考虑逢低做多，上方注意14500元附近压制，波段思路。

螺纹     螺纹隔夜盘反弹，现货日间涨跌互现，北京、上海涨20元，西北、西南多下跌，建材日成交回落至16万吨，受日内盘面走弱影响，投机需求减弱。市场再次传出自4月1日起下调热卷出口退税的消息，去年至今一直未得到证实，对卷板价格有一定影响，卷螺价差大幅回落。唐山地区限产逐步放松，Mysteel调研3月16日唐山地区复产高炉14座，产能利用率日环比回升11.4%，目前唐山开工率又回到去年同期水平，炉料需求压力减轻，螺纹盘面利润大幅回落。近期消息繁杂，预期对市场情绪影响较大，但本周起需求进入旺季，因此对螺纹而言，在目前低基差、高库存、强预期之下，需求表现更为关键，若未来两周需求能大幅回升、去库加快则期货价格有再次上涨并突破前高的可能，短期预计维持高位震荡，05合约由于供给收缩预期导致其盘面利润大增，而伴随高炉复产，电炉产量持续增加，盘面利润面临收缩压力，阶段性关注空螺纹多原料机会，单边在前高附近谨慎追涨，大幅调整可多配，或等待需求进一步明朗。

热卷     夜盘热卷低开高走，唐山解除重污染天气二级应急响应，部分钢厂高炉复产，高炉开工率迅速回升，热卷盘面利润下降，同时市场预期热轧出口退税政策或有调整，具体对供给端的影响程度仍需视调整幅度而定，但目前政策尚未公布，盘面价格受预期影响有所承压。目前受环保限产影响，热卷产量已连续三周下降，唐山地区钢厂虽逐渐开始复产，但根据钢厂检修计划来看，预计热卷产量难以迅速回升。热卷表观需求上周回升幅度减弱，但基本符合季节性。目前从下游行业数据来看，热卷需求并不悲观，制造业仍处于扩张阶段，中重卡汽车产销量环比依旧大幅增长。上周热卷钢厂库存和社会库存均环比下降，后期在产量受到压制，需求逐渐回升的情况下，预计热卷库存将继续下降。短期期货价格涨至高位，在供给端预期影响下，盘面或将偏弱震荡走势，关注下方4780左右支撑情况，后期若热卷表需回升，库存继续下降，价格有望突破前期高点，短期盘面波动较大建议高抛低吸区间操作，中期维持逢低入多思路。

锰硅     锰硅主力合约昨日继续回调，向下击穿60日线，与硅铁的价差有所修复。近期成材利润水平不断改善，电炉复产速度加快。上周五大钢种对锰硅的周度需求环比增加1.35%至158218吨。但下游钢厂对当前高价铁合金的接受意愿并不强。河钢3月钢招价格的环比下降使得现货市场挺价意愿下降。供应方面，锰硅实际产量近期再度回升，上周全国硅锰周供应量环比增加0.44%至207585吨。全国开工率环比提升1.44个百分点至61.93%，日均产量29655吨，环比增加130吨。内蒙主产区限产对盘面价格的支撑力度近期持续走弱。锰矿库存经过近两周的持续去库后本周再度回升，当前总量矛盾仍较为突出，叠加近期锰硅盘面持续走弱对情绪的影响，港口锰矿现货价格短期将维持弱势盘整。操作上，经过年初以来的大幅波动后，锰硅盘面价格后续将逐步回归实际供需，短期应以偏空思路应对。

硅铁     硅铁主力合约昨日延续回调趋势，下破下方60日均线，并未跟随炉料端反弹。内蒙主产区限产对盘面价格的支撑力度近期持续走弱，硅铁产量短期虽有所回落，但并未从根本改变当前整体供过于求的格局。内蒙地区本轮受停产影响的月度产量预计将在4-5万吨左右。但其他主产区当前开工意愿仍较强，尤其是宁夏地区的产量后续仍将有进一步提升的空间，预计全国硅铁总产量短期较难出现趋势性下降。05合约之前的高估值难以为继，逐步向现货价格回归。五大钢种对硅铁的需求近期虽有所改善，但下游钢厂对高价现货资源接受程度不高。3月河钢对锰硅钢招的量价齐跌表现出了钢厂对铁合金价格的打压意愿。经过年初以来的大幅波动后，硅铁盘面价格后续将逐步回归实际供需。短期应以偏空思路应对。

铁矿石  昨夜盘铁矿维持窄幅整理。唐山市解除重污染天气Ⅱ级应急响应，据了解部分高炉已开始逐步复产，剩余因本轮环保而停产的高炉，其复产后续也将会提上日程。近期盘面开始转而做空钢厂利润。环保限产影响因素淡化后，铁矿价格走势将重回自身供需基本面，而从当前铁矿供需基本面来看，具备驱动价格再度上行的条件。首先当前下游终端需求复苏态势良好，成材社库已出现拐点，成材价格的上涨使得长流程钢厂利润空间近期持续走扩，钢厂后续主动提产意愿将较强，铁水产量将再度上行，逐步进入旺季模式。供应方面，主流外矿在3月上旬的发运节奏未出现明显加快，海外需求对铁矿供应端的分流效应进一步显现，结合二月的低发运量，可以预期3月澳巴矿的整体到港压力不大。随着疏港逐步恢复至正常水平，前期受压制的钢厂补库需求将集中释放，港口库存将再度进入去库通道。铁矿需求端短期扰动影响减弱后，对05合约的供需平衡表可继续维持之前的偏紧预期。贸易商挺价意愿将增强，现货价格易涨难跌。05合约交割临近，高基差修复速度近期将加快，盘面新一轮上涨或将就此展开。操作上密切关注本周铁水产量变化，若环比出现止跌回升，则05合约将再度迎来趋势性布局多单的机会。

玻璃     夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约收于2005元。现货方面，国内浮法玻璃市场价格整体以稳为主，局部价格小幅调整。华北价格走稳，沙河车辆进厂限制解除，厂家出货暂显一般，整体看华北近日走货虽有减缓，但产销率维持相对稳定；华东常熟耀皮价格上调5元/重量箱左右，新单签单尚可，其余厂家走货较一般，短市暂看稳；华中下游加工厂订单跟进情况一般，贸易商消化库存为主，厂家产销略降；华南市场运行平稳，华南台玻600吨/日一线开始筑炉；西北市场近期中下游提货量尚可，多数厂近日价格小幅上调，兰州蓝天价格计划上调2元/重量箱，执行待进一步落实。当前市场对贸易商及中下游库存高企的担忧仍未缓解，盘面短线仍有继续回调压力，建议前期空单谨慎持有。



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