11月13日上午，A股三大指数盘中震荡。截至午间收盘，上证指数下跌0.75%，深证成指下跌0.15%，创业板指上涨0.51%。Wind数据显示，两市半日成交额超4500亿元，北向资金半日净卖出43.55亿元。

  前期表现积极的白酒板块开盘走弱，迎驾贡酒(32.640, -3.63, -10.01%)、伊力特(23.460, -2.61, -10.01%)、金徽酒(48.960, -5.44, -10.00%)等领跌。中金公司(57.200, 0.98, 1.74%)在研报中指出，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面，或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，需警惕短期情绪回落后带来的冲击。

 今年以来，金徽酒股价涨幅已超260%。该股年初股价基本维持在13元/股左右，到3月份迎来小幅下跌，跌至年内低点9元/股，此后便开启上扬态势。特别是在10月初，股价突破20元/股；11月12日报收54.4元/股，创出年内新高。

  该公司在11月12日发布风险提示性公告称，公司当前股价对应静态市盈率为101.97，市净率为10.59，明显高于同行业平均市盈率、市净率水平，二级市场交易和估值受多方面因素影响，股票涨跌波动风险较大。公司目前生产经营一切正常，较前期不存在重大变化或异常情况。除前期已披露信息外，不存在其他应披露而未披露的重大信息。 

  三季报显示，金徽酒前三季度实现营业收入10.45亿元，同比减少5.53%；归属于上市公司股东的净利润1.59亿元，同比减少2.28%。金徽酒表示，受疫情影响公司一季度利润较上年同期下降47%；随着疫情防控形势逐步好转，公司二季度销售逐步恢复，二季度利润较上年同期增长141.69%；三季度利润较上年同期增加40.07%。但疫情对市场的影响仍在持续，导致前三季度净利润较上年同期有所下降。

对于白酒股的上涨，11月13日，中金公司发布研报《小酒热下的冷思考》称，最近小酒企上涨主要有三个原因：

  一是年初以来，市场关注度主要集中于高端和次高端龙头公司，对小酒企预期均较低，而三季度三四线酒企业绩环比普遍有明显改善，3Q收入利润基本恢复至两位数增长，业绩兑现引发市场关注；而三季报之后到明年4月份之前都是业绩真空期，加上明年上半年低基数带来的潜在业绩弹性，因此获得资金青睐和炒作。

  二是近期市场风格扰动，部分资金流入历史上一直具备“防御功能”的白酒板块，助推板块情绪，目前行情已由白酒龙头，扩散至三四线小酒企及黄酒、葡萄酒等其他酒类板块；

  三是酒鬼酒旗下的内参系列在疫情后表现较优异，成为今年白酒“小黑马”；金徽酒获得复星集团收购，使得白酒行业以及优质酒企获得资本青睐，是价值挖掘的过程，树立了板块标杆。从资金选择的维度，部分投资者开始寻找一些具备酒鬼酒、金徽酒黑马潜质的标的。

  炒作已脱离基本面

  对于白酒股的行情，有不少机构表示继续看好，不过也有分析师提示白酒股的风险。

  中金公司就表示，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面，或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，需警惕短期情绪回落后带来的冲击。

  但中金公司也在研报中表示白酒股过去上涨的核心逻辑没有发生变化，并指出未来仍然是价位升级和品牌集中的过程，高端、次高端以及光瓶酒龙头会继续提升市场份额，并获得可持续的、确定性的增长。

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