欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流与咨询~

贵金属 周四日盘市场窄幅震荡，夜盘略有冲高，黄金白银已经连续四个交易日没有创新低，是可以考虑逢低买入的时段。之前的下跌实际问题就是疫苗带来的涨预期卖事实的行情，以及对于后续流动性刺激如何实现的困扰，在这种情况下财政政策和货币政策可能都不适合持续发力，自然金银不会有太好的行情。实际上，如果把全球市场当做一个整体来看，欧洲市场疫情加剧，英国欧盟都有箭在弦上的刺激计划，利多黄金；美国市场疫情加剧，大选和疫苗对短线扰动，实际上无论新总统和旧总统利益相关方都有促进财政落地的期待，这一点从鲍威尔等讲话中可以明显感受到，中国疫情防控有效，但从CPI和PPI上，以及最近的信用债问题，都可以看出中国可能需要进一步的流动性刺激，之前的策略偏保守，在全球市场共性的环境下以及内部的需求下，刺激空间和实质需求已经打开。因而流动性的潜在充裕问题，会推高12-1月的行情，我们认为目前可以考虑逢低买入黄金，底仓最好建在11月结束前，保证金至少要准备扛到370元/克才符合长持要求，减少踏空的风险。
铜 隔夜铜价冲高回落，沪铜2012收于51940，微涨0.37%。美国三大股指回落，市场对疫苗问世进而推升经济的乐观预期降温，美国财政刺激谈判仍处于僵局。中国10月金融数据明显回落，M2增速不及预期，新增社融创2月以来新低。不过下游需求好于此前预期，据SMM预计11月精铜制杆、铜管企业开工率环比、同比均为正增长。11月重点空调企业排产量环比有明显增长，年末电网企业冲刺赶工完成年度目标且四季度国网交货量小幅回升，不过由于当下铜价处于高位，下游采购积极性不高，现货市场活跃度有所下滑。供应方面延续此前预期，年末冶炼厂高排产且新增产能释放，SMM预计11月电解铜产量维持在82万吨高位，环比微增0.35%。再生铜进口标准已经自本月实施，但企业目前仍在对进口细节摸索中，因此实际以新标准进口的废铜量不大，不过后续将带来明显增量。预计供需呈现双升局面，供应增速略高于需求增速。目前三大交易所及保税区库存高于去年同期水平。技术上伦铜仍处于震荡上行趋势，关注能否站稳7000。由于人民币显著走强，令沪铜表现弱于伦铜，暂以偏强震荡思路对待，上方压力位52500。
锌 周四日盘沪锌延续低迷震荡，夜盘走势也在有色品种中处于较弱的位置。从有色几个品种中我们发现，铅、铝等传统表现欠佳的品种相对强势，铜、锌偏弱，资金的轮动效应明显，从实际的供需关系上看，锌短线暴跌的可能性很小，因而其余品种的强势实际上是为锌的后续热度做铺垫。我们认为回调属于很正常的急涨之后的回调，不改牛市氛围，下方空间实际非常有限，也反复提醒客户不要做空，突破之后空单没有性价比，现在市场考虑的核心要素是追涨或是不做。 虽然价格接近新高，但推荐客户考虑买保，增加采购量，不推荐超额卖保，更多应考虑延后卖按需卖。预计短线可能弱回调继续上行，推荐逢低做多。我们认为短线市场是有一定的短视性的，我们在外开会也发现，市场普遍不看空，但问题是多单的量可能也不够，我们认为破位上行会带来对冲基金涌入，在此之后爆发大的向上行情概率很大，即由投机性的金融部门而非产业链资本的推高效应。 实体更多要考虑有没有矿石证伪的可能，如果出现，那么市场可能会翻转，如果没有，那么就持续做好逢低做多的准备。另外，注意锌BACK结构带来的月差损益。 我们将在很长一段时间维持看涨的观点，注意锌目前的back结构在向contango转化，目前最大的问题是选择哪个合约入场。
镍 镍价冲高回落，美元指数继续于93下方波动，镍价外强内弱延续，市场情绪暂时稳定，震荡可能延续，国外受疫情形势进一步发展影响而波动变化。菲律宾镍矿石价格较坚挺，港口库存新一期显示库存继续小幅增加。目前电解镍成交一般，金川镍高升水格局因到货改善料会逐渐变化，镍豆保持升水。镍铁价格松动，不锈钢厂仍存在原料采购需求，不锈钢厂降价之下，镍铁厂挺价意愿逐渐弱化，据传出现1100元/镍点成交。不锈钢期货偏弱，不锈钢厂盘价下调后市场价格偏弱，现货市场跟调但受到高价资源支持幅度略小。10月动力电池产量中，三元电池产量5.5GWh，占总产量56%，同比增长39.6%，环比增长16.1%，但装机量10月三元电池有所下滑，10月硫酸镍供应增加，价格暂稳表现坚挺。LME镍价略有修复回升，短线保持震荡走势。国内沪镍ni2012收于119000元附近，上方压力依然存在，暂转震荡整理，注意120000元一线压制，若反复难破，则后期震荡向下可能性进一步增加，短线依然可能有反复。注意美元指数波动。
不锈钢 不锈钢期价修复反弹。不锈钢厂寻购镍铁价格下调，镍铁厂挺价难续，但成交量很少，不锈钢厂与镍铁厂均承受成本压力。不锈钢厂盘价下调，现货调降低于期盘调降程度，但整体依然偏于弱势。库存资源充足，商家们虽也有陆陆续续的接单表现，需求总体一般，11月排产数据略有增加，不过如果弱需求和高成本继续，300系减产可能性继续增加，库存累积压力暂不明显。不锈钢ss2012于13500元防御暂有效，反复震荡依然偏弱。
铝 昨日沪铝主力合约AL2012平开高走，全天继续上行。夜盘继续小幅走强。长江有色A00铝锭现货价格上涨120元/吨，现货平均升水缩小到10元/吨。最新一期的铝锭社周度库存公布，降幅明显扩大。百川十二地铝锭库存周环比下降2.64万吨。上海有色网周度铝锭库存环比下降2.5万吨。终端方面，中汽协数据显示，2020年10月，汽车产销分别达到255.2万辆和257.3万辆，环比增长0.9%和0.1%，同比增长11.0%和12.5%。从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓稍多，建议15号之前暂时观望为主，激进者可远月逢高少量试空，12合约上方压力位15500。
螺纹   期螺高位回落，杭州现货跌10元至4150元，北京现货跌20元至3930元/吨，成交环比改善，重回21吨之上，但相比前期还是偏低。钢联数据利多，但前期大涨对此已有体现，因此数据公布后呈现利多出尽走势。具体看，产量回升，需求则增至年内高位，单周去库存超100万吨， 当前库存同比增270万吨，部分调坯企业和高炉复产带动产量增加， 近期电炉利润快速恢复，卷螺差大幅收窄，预计月底前螺纹产量延续增势，但限产、进口钢坯减少及盘螺价差仍在高位，可能会制约产量回升空间。 需求持续性依然关键，周初30万吨成交已在表需数据中体现，而之后三日日均成交量仅为20.2万吨，降幅较大，下周表观消费可能面临较大调整。 目前主要地区去库、需求并未明显转弱，过去两年需求下滑多在12月之后， 因此现货在见到库存拐点或去库明显放缓前， 仍存支撑，而01合约则因基差过高，因此调整幅度有限，同时相比19年，当前炉料涨幅过大，成本明显抬升。短期盘面走弱将对现货市场进行压力测试，若现货需求持稳未出现较大下滑，则01合约跌后仍有反弹，反之则可能先于库存拐点进行调整，05合约相对看空， 在主力换月后市场交易逻辑有望重回预期层面，而当前地产利空并未消除，冬储在后期也将是博弈重点。 操作上，短期建议正套持有，01合约估值虽高但做空驱动仍显不足，后期在去库放缓后可平多01，持有05空单。继续关注价格下跌后现货成交情况。
热卷   夜盘热卷继续小幅下行，多头获利减仓，价格涨至高位后，现货市场成交走弱，但经过前期降库后，库存压力减弱，原料端大幅上涨，钢材成本上升，商家挺价意愿同样较强。今日库存数据显示，热卷周产量321.18万吨，产量环比下降5.64万吨，热卷钢厂库存100.62万吨，环比下降2.1万吨，热卷社会库存256.18万吨，环比下降14.02万吨，总库存356.8万吨，环比下降16.12万吨，周度表观消费量337.3万吨，环比增加0.06万吨。从本周的数据来看，热卷周产量依旧处于历史中位，下游需求尚可，热卷表观消费量维持在高位，总库存维持下降趋势，微观数据较好，同时从下游各行业数据来看，9月份四大家电产量加速增长，出口情况好转，10月汽车产销分别同比增长11%和12.5%，热卷下游需求持续好转，供需层面尚可。但短期盘面以及现货价格上涨至高位后，上行阻力明显增加，现货价格回落，盘面短期回调，前期多单可部分止盈。
焦煤   夜盘焦煤01合约高开低走，期价小幅收跌，从盘面走势来看，当前期价依旧维持宽幅的区间震荡。11日山西省朔州市平鲁区茂华万通源煤业有限公司一煤矿井下发生透水事故，造成5人被困。煤矿事故时有发生，临近年底煤矿安监将进一步趋严。而由于煤矿安监影响，山西地区主焦煤供应偏紧，近期现货价格稳中有增对期价形成较强的支撑。下游需求方面，焦炭七轮提涨暂未落地，但焦化企业在高利润的驱使下，补库积极性仍较高，目前煤矿走货情况良好。澳煤限制而进口蒙煤边际供应有限，焦煤短期仍有供应收紧的预期，短期焦煤仍以震荡偏强走势为主，策略上焦煤01合约仍以偏多思路为主，短期关注前高1385元/吨附近的压力。
焦炭   在日线三连阴之后，夜盘焦炭01合约窄幅震荡，短期期价依旧以回调走势为主。从基本面来看，当前焦炭七轮提涨暂未落地，下游钢厂有所抵触。从钢联统计的数据来看，本周五大钢材的产量为1068.52万吨，与上周基本持平，从钢厂的产量来看，当前焦炭需求暂稳。目前焦炭4.3米焦炉仍稳定有序推进，若按照钢联统计的数据来看，11月份焦炭的产能将小幅增长，12月份焦炭产能将继续下降，故焦炭短期将小幅震荡，由于目前焦炭整体仍处于去库阶段，故焦炭仍难以深跌。焦炭01合约短期低位多单减仓，等待回调企稳之后的多单介入机会。
锰硅   昨日锰硅盘面小幅上行，但近期盘面的走强使得市场参与卖出套期保值的意愿逐步增强，将限制价格后续反弹的空间。锰硅近期反弹的背后主要驱动来自于需求端，成本端的支撑力度也有所增强。近期成材消费的持续坚挺使得成材高库存压力得到缓解，随着钢厂利润水平的修复其主动减产意愿有所减弱。市场预期粗钢产量在11月将有环比增量，进而提振锰硅需求端。但从本周的成材数据来看，本周表需进一步转好，成材去库速度加快。但受限产的影响以及进一步修复利润的需求，钢厂仍未出现主动提产意愿，本周五大钢种产量环比下降1.19万吨，对锰硅需求暂未出现明显转好。锰硅厂家方面当前心态不一，主要是因为生产成本存在差异。一些规模较大的厂家当前仍有部分利润空间，故短期生产积极性尚可。新增产能由于成本端更具优势其后续的投放速度仍将较快，随之而来的是供应端压力的进一步累积。11月全国锰硅的产量有望首次突破100万吨。锰硅供应宽松的格局短期看难有明显改善，锰硅价格当前不具备持续上行的动力。但近期锰矿价格出现了短暂的企稳，加之焦炭价格与部分地区的用电成本增加，使得成本端对锰硅价格的支撑力度有所增强。操作上继续维持之前的逢高沽空的策略，6200上方可逐步尝试布局空单。
硅铁   硅铁盘面昨日出现回落。尽管本周成材表需继续转好，去库速度进一步加快。但受限产的影响以及进一步修复利润的需求，钢厂仍未出现主动提产意愿，本周五大钢种产量环比下降1.19万吨。其中热卷产量降幅明显，在一定程度上影响到了硅铁市场的短期情绪。但随着11月钢招的展开，硅铁的需求端开始了新一轮的集中释放。本轮钢招量价齐升，贸易商备货意愿较强。金属镁方面当前来看暂不会出现大规模的集中检修，国庆节后随着镁厂资金状况得到改善其价格最低迷的时刻已经过去，后续随着金属镁价格的逐步反弹，其对75硅铁的需求将逐步增加。而当前硅铁的供应端仍存在至瓶颈，下半年以来硅铁月度产量始终维持在45-47万吨的水平，尽管呈现缓步增长的趋势但总量短期难有明显增幅。近日兰炭价格再度出现上涨，小料涨幅约50元/吨，使得硅铁成本端的支撑力度进一步增强。操作上，硅铁无论是从自身供需还是成本端的驱动来看，现货价格近期均易涨难跌。但短期来看盘面在6000一线或有反复，上行空间受限，前期盈利多单可暂止盈离场观望。
铁矿石 铁矿石昨夜盘小幅回落，从10月的宏观数据来看，当月社融增量和新增人民币贷款环比上月均有明显下降，不及市场预期。随着经济的进一步恢复，信用扩张速度开始出现明显收敛，货币端可开始逐步回归正常水平，宏观方面对黑色系估值水平的上行驱动后续将逐步边际减弱，黑色系价格水平后续将更多地受自身供需驱动。从本周的成材数据来看，成材表需继续转好，成材去库速度进一步加快。但受限产的影响以及进一步修复利润的需求，钢厂仍未出现主动提产意愿，本周五大钢种产量环比下降1.19万吨。近期部分钢厂对铁矿进行了一定规模的补库，但随着铁矿价格再度走强，采购意愿有所下降。近期盘面的上涨已经基本反映了后续铁水产量提升以及钢厂冬储补库的预期，在反弹至850一线后市场情绪开始趋于谨慎，多单于昨日午后出现集中止盈离场，盘面冲高回落。操作上当前对铁矿01合约暂不宜继续追高，短期需要重点关注下周一出炉的10月地产数据，若仍无法改变8月以来的下行趋势，则黑色系01合约将再度承压。
玻璃   夜盘玻璃期货震荡偏强，主力合约01盘中再创1838元反弹新高，收于1827元。现货方面，全国价格整体高位运行，不同地区间有所分化。沙河为代表的华北地区价格持续坚挺，近期稳中有升；东北地区今年供需状况良好，近期价格有所上扬；华东、西北有新投产装置，价格走势略显疲弱；华中供需基本维持平衡，上周价格略有调涨；华南受附近区域影响，价格高位趋稳。从供需态势看，随着需求和供应双方的此消彼长，今年供需最紧张时段已经过去。部分地区库存已经跌破近年历史低点，交割品级的玻璃库存更是偏少。本周重点监测省份生产企业库存总量为2391万重量箱，较11月5日削减248万重量箱，降幅9.40%。厂家库存的普降态势难以在今年剩余时段延续，后期不排除厂家会出现阶段性补库存动作；但厂家库存的阶段性恢复不会立即形成当下价格压力。建议前期1月合约多单继续持有，同时择机布局5月合约对冲空单。