又到一年券商年会季，进入11月份以来，各大券商的2021年策略会将陆续召开。而对于2021年A股能否延续“牛途”，成为各大机构热议的话题。

  截至目前，浙商证券、华西证券、兴业证券、中金公司、华安证券、西南证券、川财证券、方正证券等八大券商披露了2021年A股投资策略。机构普遍认为，2021年A股市场仍将延续结构性牛市行情，盈利将是支撑2021年A股行情的重要核心之一，科技、消费、顺周期等板块有望成为中长期主线。

  2021年结构性牛市将持续

  从2019年算起，A股已经连续两年走牛，而对于2021年A股能否延续“牛途”，目前各机构之间已出现不同的观点。

  “多个因素推动2020年A股呈现新格局，中国资本市场享受‘长牛’。”兴业证券策略团队表示，A股“三十而立”，结束牛短熊长、进入长牛，从“有利好才涨”逐渐向“有利空才跌”转变。四因素成为“长牛”的助推器：一是制度因素，资本市场基础制度体系不断完善，全面注册制即将实施，退市制度有望出台，为A股提供了优良的政策土壤；二是监管因素，资本市场进入“严监管”时代，市场运行健康平稳、融资功能显著发挥、上市公司质量提升、市场秩序明显好转；三是公司因素，经历30年的“赛马”，优质龙头核心资产已经胜出，且越来越多好企业登陆资本市场，让投资者更能分享到国家发展的红利；四是投资者机构化，机构投资者持股占A股流通市值比例达到30%，投资者结构逐渐优化，更加有利于A股“长牛”。

  “2021年的A股难以出现全面牛市，大概率出现结构性牛市。”西南证券策略研究首席分析师朱斌认为，2021年的中国经济将呈现“高增长、低通胀”的舒适增长状态，有利于权益类市场的表现。

  2021年股指驱动力，由估值到企业盈利。华西证券表示，2021年企业盈利回升，受益于国内出口维持高增长。疫情对全球经济的冲击或正在过去，随着疫苗2021年的研发并投入使用，2021年全球经济从底部缓慢爬坡是大概率事件。预计2021年全部A股(剔除金融石油石化)、中小板、创业板业绩增速分别为10%、17%、32%，积极主动寻找有自发需求的行业。

  东北证券则认为，市场整体估值提升以盈利为基础。2021年宏观经济持续修复基本确定，宏观经济和企业盈利修复将成为明年支撑市场的主要力量。预计2021年A股工业企业部门盈利增速将达20%左右的较高水平。

  华安证券首席策略分析师郑小霞认为，2021年A股将呈现宽幅震荡的结构性行情格局，核心原因在于支撑和制约A股的核心因素将一直处于相互交织的状态：支撑因素有企业盈利持续改善、“十四五”规划元年产业政策有望密集落地、改革开放举措连连提升市场风险偏好、政策退出相机抉择等。

  三主线成布局重点

  中金公司对2021年A股整体持相对中性看法，建议未来3个月至6个月关注的主线包括：消费中估值不高、景气程度可能进一步改善的行业，包括家电、汽车、轻工家居等；部分景气程度改善的先进制造业，包括新能源、新能源汽车产业链、部分科技硬件等。

  东北证券指出，2021年，消费和科技仍是中长期主线，预计消费和科技板块自今年半年报以来的盈利优势明年仍可持续。从盈利估值匹配角度看，医疗器械、通用机械、电子制造、白色家电、医药商业等行业值得重点关注。此外，对于经济恢复下大消费板块子行业，如休闲服务中的餐饮、酒店等也相对看好。

  方正证券建议关注“双周期”配置框架：顺周期+科技，梳理了传统经济周期以及数字经济周期两条线索。传统经济周期下包含经济复苏周期(推荐金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材)，数字经济周期下包含新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。

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